指数小幅下降，外需表现不佳|第一财经中国高频经济活动指数

2020年7月28日第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）为0.90，最近一周内下降了0.03，一个月内上升了0.06，相比2019年同期指数低0.16。由于沿海电厂已经停止公布燃煤消耗数据，本次指数更新中启用了“沿海煤炭运价指数”作为替代指标，并同步调整了各指标计算和权重系数。

将YHEI指数今年的表现与去年同期相比可以发现，2020年指数与去年同期水平的差距曾在3月份之后迅速收敛，但6月后该趋势已不再明显。YHEI指数在6月后一直处于去年同期水平下方，意味着中国经济虽已经显著恢复，但疫情带来的影响依旧存在。

截至7月28日，YHEI指数已经从2月初低点回升了0.6（0.3至0.9），其间“30城市商品房销售指数”和“8城市地铁流量指数”对YHEI的正贡献最高，贡献率分别为61.35%和45.94%，而“进口干散货运价指数”对YHEI的负贡献最高，为-8.83%，后者一定程度上反映了疫情国际蔓延对于中国经济的影响。

在过去的一周（7月21日~28日），“30城市交通拥堵指数”、“8城市地铁流量指数”和“30城市商品房销售指数”这3个直接反映社会经济活动的分项指标虽有小幅波动但整体上保持稳定，但同期“沿海煤炭运价指数”与“进口干散货运价指数”这两个价格指标显著下行，分别下降了0.16和0.05。特别是“进口干散货运价指数”在不到一个月时间内，从6月9日的1.13降至最低点0.71，是其间拖累YHEI表现最重要的原因之一。

从具体分项指标看，“30城市交通拥堵指数”7月28日为1.02，近一周下降0.01，过去一个月上升了0.01，年内上升了0.05。“8城地铁流量指数”在过去一周内下降0.04至0.89，在过去一个月该指数上升了0.13，年内下跌了0.26。

“沿海煤炭运价指数”7月28日为0.71，过去一周里下降0.16，在过去一个月上升了0.02，年内下跌了0.40。空气污染指数7月28日为1.05，pm 2.5浓度与去年同期相近。该指数在过去一周内上升了0.30，在过去一个月上升了0.15，年内下跌了0.37。

“30城市商品房销售指数”7月28日为1.13，相比两周前下降了0.05，但仍显著高于基线。该指数在一个月内上升了0.10，年内上升了0.23。“进口干散货运价指数”快速下降，7月28日为0.71。该指数在过去一周下降了0.05，过去一个月下降了0.37，年内下降了0.34。

“失业指数”继续稳步下行，7月28日为1.33。该指数在过去一周下降了0.07，在过去一个月下降了0.12，年内上升了0.67。“破产指数”7月28日为0.97，已经低于基线。该指数在过去一周下降了0.06，过去一个月下降了0.30，年内上升了0.32。（作者系第一财经研究院副院长）