走进交控科技：城轨交通的天枢大脑

新动能的加快培育、经济的更高质量发展，中国城市轨道交通成为了城镇化发展、区域经济发展、“小时交通圈”建设及新基建推进的“串联”载体。

行驶在两根钢轨上的城市轨道交通列车，必须基于信号系统这一“中枢大脑”进行指挥和调控，以确保列车运行的安全和效率。现在，中国速度也将“中枢大脑”升级为“天枢大脑”，“信号系统”成为了开启大脑的关键。

“我们要通过轨道交通信号系统解决卡脖子的问题”，交控科技董事长、总经理郜春海近日在接受第一财经专访时表示，“我们花了20年的时间做出了国外30年或者50年的事情”。

郜春海，1993年毕业于北京交通大学交通通信与控制工程系后便留校任教。郜春海回忆十多年前，尽管国内轨道交通建设正加速发展，但轨道交通信号系统核心技术基本来自西门子、阿尔斯通等国外大型企业的技术，产品是国外垄断，甚至当时的教科书中部分内容是直接采用进口系统的说明书，当时的他希望能做出来一套中国自己的信号系统作为授课模具。

郜春海一直考虑在当时完全依赖并受制于进口的轨道交通领域，“如何将轨道信号的科研成果转化成生产力，解决核心技术，让国人腰杆子直起来”；就这样，这位年轻学者与团队一起从2000年开始，从第三代信号系统产品CBTC（基于通信的列车控制系统）切入研究。2009年12月，郜春海及团队决定走出实验室，正式成立交控科技。

经历了进口引进的机械化、电动化，现在的信息智能化操控，以北京地铁1号线、天津地铁1号线建设为标志，支撑城市内部运行大动脉的中国城市轨道交通发展凸显了中国速度。

2010年12月30日顺利开通的北京地铁亦庄线，使中国成为亚洲第一个、世界第四个掌握基于通信的列车控制系统（CBTC）核心技术并实际开通运行的国家，打破外国长期技术垄断，实现了信号系统的进口替代，这也让交控科技成为继德国西门子、法国阿尔斯通、法国泰雷兹、加拿大庞巴迪后全球第五个成功掌握该项核心技术并在实际工程中顺利应用的公司。

由此，中国城市轨道交通跑出了中国速度，并在第三代城轨信号系统开始实现了进口替代，打破国外垄断并提出了中国方案。

华创证券产业金融部副总经理、制造业组长兼首席研究员李佳指出，“中国轨道交通处在产业高速发展的周期，过去的10年间，交控科技在国内实现了城市轨道交通信号系统主要核心零部件的国产化”。

李佳表示，“交控科技实现进口替代提升了它的毛利率。核心技术的突破、持续的服务能力和未来技术的升级，将成为城市轨道交通企业后发优势。在自主可控能力更强之后，交控科技在将众多新技术固化在芯片中具有一定的潜力。”

那么，城市轨道交通信号系统还有哪些核心技术亟待突破？这个行业的门槛是什么？

2015年，在CBTC技术基础上，交控科技作为技术牵头方承担重庆环线互联互通国家示范工程，攻克了互联互通核心技术，形成了中国标准的CBTC互联互通产业链。

2017年，交控科技承接的我国第一条全自主技术的全自动运行系统FAO线路—北京燕房线示范工程开通，全自动运行等级达到了轨道交通领域GoA4级（最高自动化等级），填补了国内FAO全自动运行系统自主技术的空白。

郜春海直言，“交控科技是科技界将技术成果转化为生产力的一个缩影。城市轨道交通信号系统相当于一个大脑，包容了很多的算法和控制模块等；针对不同的应用场景，参数不同，城市轨道交通信号系统会根据特定的场景应用进行不同的应用需求，这是具有一定的技术门槛。”

根据国际公共交通协会（UITP）的统计，仅2015-2017年间，应用FAO系统的线路比例占新线建设的12%，预计到2022年，FAO比例将上升到48%；国内城市中，预计I-CBTC和FAO市场占有率将不断增加。

2019年9月，交控科技成功研制的基于互联互通的全自动运行系统首次在北京大兴国际机场线应用，速度可达160公里/小时，位居世界前列，实现了全自动运行系统相对国际水平从“并跑”到“领跑”的转变。

那么，从自主研发解决“卡脖子”难题，到国际独立第三方安全评估标准和体系的认可，再到技术引领，这些是否体现出这家科创板首批上市公司的科创含金量？它的核心竞争力究竟如何？

有行业观点认为，相较于国内其他厂商自主CBTC技术的首次工程应用，交控科技领先至少5年；在研发投入方面，2019年研发费用达1.13亿元，同比增长46.12%。

财报显示，交控科技近95%的营收来自信号系统承包业务；同时近两年的中标项目增长较快，业务规模持续扩大；2016年—2018年全国公开招标正线线路中，交控科技中标率分别为5.9%、24.1%、30.8%，市场占有率排名在2018年和2019年连续位列第一。

郜春海对第一财经直言，“只要与‘两根钢轨’相关的都是我的用户，没有用户的需求，我绝对不干。”

2019年，交控科技营收16.52亿元，同比增长42.09%；归属母公司所有者净利润1.27亿元，同比增长91.72%。

2020年5月7日发布的投资者关系活动记录表显示，截至2019年底，交控科技在手订单57亿元左右，另外，零星销售及维保维护服务2.8亿元左右。在持续发展中，交控科技在做好巨额的研发投入和巨额的现金流需求之间平衡，有自己的“三步走”计划。

不过，交控科技招股书中提示风险显示，公司可能面临市场竞争加剧的风险。“如果公司无法在市场中保持领先地位，将会对公司的业务发展及效益带来一定不利影响”。

公开资料显示，国内已有12家城市轨道交通信号系统总承包商；其中，截至2018年末，除交控科技外，国内有6家公司已实现自主CBTC技术的工程应用，还有3家公司实现了I-CBTC技术的工程应用。

那么，“掌舵人”郜春海的“三步走”计划是什么？他将如何提高市场转化率和市场占有率？同时，如何平衡好巨额研发投入和现金流需求之间的平衡？它的商业棋盘是什么？

截至2019年底，交控科技共承担包括北京、成都、深圳、重庆、宁波、杭州、合肥等26个城市累计近1930公里的信号系统项目建设，其中已开通运行线路总计20条，线路总长度约772公里。

2016年-2019年，按照线路数量计算，交控科技的市场占有率分别为5.88%、24.13%、30.77%、25.00%。

在包括拥有超过10年研究轨道交通领域的李佳等行业资深人士看来，互联互通、全自动运行系统被认为是轨道交通领域未来趋势。I-CBTC和FAO成为城市轨道交通信号系统领域主流发展趋势和主要技术路线。

李佳向第一财经指出，轨道交通不仅是新基建的范畴，也属于投资类项目。“不论是市域经济圈建设，还是在城市轨道交通后期改造中，产品化、强研发能力的平台型公司是在基建后期存有结构性变化的新机遇，投资思路应该从看增量向看存量转变。”

那么，交控科技“当家人”、资深行业研究员如何看交控科技的未来发展？城市轨道交通信号系统领域未来的发展趋势如何？如何把握未来的投资机会？

本集视频，第一财经走进科创板首批上市公司交控科技，对话交控科技董事长、总经理郜春海，华创证券产业金融部副总经理、制造业组长兼首席研究员李佳：聚焦支撑归属于母公司的净利润同比增长91.72%的技术底色，了解中国城市轨道交通信号系统细分赛道的现状和市场空间，探寻交控科技及城轨信号系统领域的发展突破点和投资机会。

如何投资科创板，让懂行的人讲行业的事。第一财经推出《懂行·走进科创板》系列专题，实地走进科创板企业，对话企业掌门人、专访投行精英和资深投资人，探寻经济发展新动能。

编导：王双阳

制片人：赵新艳