妙可蓝多上半年收入增5成，“由喝到吃”成乳企新商机

8月21日晚，妙可蓝多（600882.SH）公布了半年报，疫情下上半年实现收入10.8亿元，同比大增51.74%，其奶酪业务增长133.07%。近年来，国内液态奶市场饱和，增速逐步放缓，而随着烘焙和西式餐饮的增长，奶酪业务或成为乳企的新增量市场。

公告显示，受疫情冲击，2020年一季度，妙可蓝多的收入为3.95亿元，同比增长32.66%，但其二季度的销售快速增长，上半年收入大增的同时，净利润也增加至3222.2万元，同比增长727.87%。

从分业务上看，妙可蓝多奶酪业务收入7.9亿元，同比增长133.07%，其中大单品奶酪棒业务收入4.8亿元，同比增长187.34%，成为上半年增长的主要原因；此外，妙可蓝多奶酪业务的整体毛利率也增长了约8个百分点。而妙可蓝多的液态奶业务进一步下滑，上半年收入2亿元，同比减少8%。

记者注意到，妙可蓝多奶酪业务的高增长与其高投入有关，一方面妙可蓝多加大了产品研发，在奶酪棒、马苏里拉奶酪等奶酪核心产品外，增加了多款新品；另一方面，在渠道拓展上，在原大卖场渠道的基础上，进一步开发便利店、母婴店等渠道，截至6月30日，其终端网点数量突破18万家。

财报显示，2020年1-6月，妙可蓝多销售费用为3亿元，同比增长160.33%，经营活动产生的现金流为-1.8亿，同比减少270.11%。

对此，妙可蓝多解释称，销售费用大幅增长，主要是因为报告期内奶酪产品销量大幅提高，相关的职工薪酬、装卸运输费较去年同期均有较大增长；同时，报告期内大力拓展销售渠道和区域以及进行品牌推广，导致广告促销费大幅增加。

值得注意的是，妙可蓝多的前身是广泽股份，从2017年转型进军奶酪零售市场，2018年推出奶酪棒产品，此后收入快速增长，而2020年上半年的收入数字已经超过了2017年全年的9.82亿元。

在业内看来，妙可蓝多的快速增长背后则是国内乳制品消费“由喝到吃”的转变。

目前国内乳企多以液态奶产品为主，但随着液态奶市场竞争饱和，品类增速不断放缓。根据东北证券研报显示，国内液态奶2019年行业增速仅为2.2%。

相比之下，奶酪市场增长迅速，特别是近年来，烘焙行业和西式餐饮的兴起，奶酪在餐饮和休闲零食两个领域的使用日渐广泛。

欧睿咨询的数据显示，2019年国内奶酪市场规模达为65.5 亿，预计2020至2024年奶酪零售市场的复合增良率为11%-12%, 2024年有望达到113亿。

值得注意的是，伊利股份（600887.SH）、蒙牛乳业（02319.HK）、光明乳业（600597.SH）、三元股份（600429.SH）等国内乳企也在密集加入奶酪竞争之中，伊利和蒙牛都单设了奶酪事业部，其重视程度可见一斑。

独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，国内奶酪业务起步较晚，外资品牌在市场领先，但国内企业依然有优势之处，比如本土乳企本身拥有渠道优势，特别是在3-4线市场，也有利于未来抢占市场份额；此外，国内乳企也更了解国内的市场特点和需求。