广州浪奇超5亿存货消失，公司纪委介入调查指向内控失效

广州浪奇（002523.SZ）没有能等到“援兵”到来，就先“卧倒”了。

9月27日晚间，广州浪奇公告，存放在两家公司的5.72亿存货，被两家公司否认。

消息一出，广州浪奇28日跌停，29日股价至发稿时一直处于一字跌停状态。

广州浪奇十年前开始，由消费者熟知的日化行业，向上游化工品贸易产业链延伸，而据第一财经记者调查，消失的近6亿存货，应该属于贸易用存货。

据第一财经记者了解，广州浪奇公司纪委已经介入调查，此事很可能涉内控失效。

在“存货消失”案发之前，广州浪奇在多家银行的账户被冻结，债务逾期，这条日化之船早已处于到处漏水的状态。然而，广州浪奇因在广州旧城区的老厂房拆迁，有望带来超过20亿元的巨额土地补偿款——这笔补偿，在近一两年内，就有可能让公司现有净资产翻倍。

公章被指造假，公司纪委介入

广州浪奇称，公司存放在江苏鸿燊物流有限公司（下称“江苏鸿燊”）的存货有4.5亿元；存放在江苏辉丰石化有限公司（下称“江苏辉丰”）的存货，共有1.19亿元。

第一财经记者致电江苏鸿燊老板黄勇军，黄勇军告诉记者，他与广州浪奇确实签订过仓储保管协议，但并没有收到货物。

在记者追问下，黄勇军告诉记者，他是与广州浪奇的“贸易市场部”签的仓储保管合同。

广州浪奇1993年即已上市，是广州轻工工贸集团旗下唯一上市公司，后者隶属广州国资委。十年前，广州浪奇开始涉入化工品贸易业务，但其年报和中报从未披露公司化工品贸易和日化用品生产销售业务各占几何。

公司2019年年报发布后，在交易所的追问下，投资者方才得以一窥这家销售额超过120亿元的公司，营业收入的大概面貌。

根据公司回复，公司贸易业务的内容，主要为洗涤品制造所需的中间品或原材料和其他化工原料等货物，2019年和2018年贸易业务收入占营业收入的比重分别为74.23%和76.00%，毛利率分别只有1.48%和1.66%。洗衣粉、液体洗涤剂及肥皂等产品的生产与销售，不超过公司总销售收入的16%。

存货消失案涉事的另一家公司江苏辉丰，是*ST辉丰（002496.SZ）的子公司。*ST辉丰相关人员告诉第一财经记者，他们对比过广州浪奇派来的律师出示的“仓储合同“，所加盖合同系假合同章，目前，江苏辉丰正着手向公安机关报案，请求公安机关立案侦查。

另据第一财经记者了解，广州浪奇纪委方面也已经与律师共同介入此案的调查。第一财经记者向广州浪奇核实此事，截至发稿，对方未回复电话及邮件。

有资深审计师对记者称，此事由律师和公司纪委出面调查，而没有审计师出面，表明案件很可能指向内部控制。

“内部控制失效了的公司，财务报表也不可信了。”该人士称。

2019年5月至今，广州浪奇董、监、高层面频繁发生人事变动。2019年5月董事长傅勇国辞职；9月，公司更换财务总监；2020年4月，公司总经理陈建斌辞职。从履历来看，傅勇国与陈建斌同于2014年，由广州轻工工贸集团另一家公司下属公司广州双鱼体育用品集团有限公司调任广州浪奇。

净资产或将翻倍

近5年来，广州浪奇资产负债率持续走高，由58%陡然上升至79%。

具体来看，短期借款由2017年末的6.6亿元，上升到2019年的23亿元。

2014年新董事长和总经理上任以来，广州浪奇经营净现金流持续为负，6年间，公司合计经营现金流接近-20亿元。

而净利润6年来基本维持在1年3000万左右（2019年净利润为7000万），但是近3年财务费用却分别达到了5900万、8500万和1.36亿元。而应收账款却从2013年年报的6亿元，上升为2019年的34亿元。

可以说，广州浪奇6年来20亿元现金净现金流缺口，全部系因应收账款上升，也即经营性应收项目所占据。

经营净现金流持续为负，广州浪奇又哪来那么多钱被上游占用？从短期借款上升的数据来看，被占用的款项，来自包括短期借款在内的负债不断攀升。也就是说，广州浪奇自己背债，来补贴上游，扩充营收规模。

但广州浪奇从未公布前五大客户和前五大应收账款客户的名称，到底广州浪奇在为谁垫付资金，从公开信息难以得出判断。

广州浪奇手上有一块位于广州天河区的旧厂区地块，自2014年透露相关土地要被收储时起，即因地处繁华地段，而被投资者寄予厚望。

该地块位于广州市天河区黄埔大道东128号地块占地面积 11.9 万平方米，土地使用性质为工业用地，2017年，平安证券的研报中称，按容积率为3.0计算，公司这块地价值60.7亿元。

到了2019年底，广州浪奇才签下国有土地使用权收储补偿协议。最近确定的补偿价，与市场期望相比，大打折扣——容积率按2.5算，同时按商业用途市场评估价的50%给予补偿，最终补偿价格为21.56亿元。

截至9月25日，广州浪奇已收到土地补偿款近13亿元，占补偿款总额60%。其中2019年收到1.18亿元，今年第三季度收到的5亿元，还未反映在公开的财务报表中。

那么广州浪奇拿到这么多土地补偿款，是不是将增加企业的利润呢？答案是否定的。一位资深审计师告诉记者，根据相关会计准则要求，广州浪奇将收到的土地收储补偿，将确认为一项负债。发生搬迁，职工安置，以及资本性支出时，会将部分的负债抵销，从而无论是搬迁还是安置，还是收到补偿款，都不会影响当期的利润，也不会影响经营现金流。

待到全部拆迁补偿款到位，搬迁安置结束后，企业将结余资金，扣除所得税的部分，全部计入资本公积，这笔补偿款将不通过利润口径，而是直接迅速增加企业的所有者权益。

早在2013年，广州浪奇已将主要生产经营活动转移至南沙生产基地。发生的职工安置补偿费3200余万元。也就是说，按照协议，如果广州浪奇在签署协议后12个月内按照要求交付全部土地的话，还可以额外获得4.31亿元的奖励。

以此计算，广州浪奇在扣除3000多万元安置费后，不考虑所得税影响，很有可能入账25.5亿元现金，并计入资本公积。而广州浪奇目前总市值29亿元，2020年中报显示归母净资产是17.8亿元，计入拆迁补偿款后，广州浪奇净资产很有可能翻倍。如果内控无忧，广州浪奇每股内含现金，可能超过每股股价；而每股净资产，也很有可能超过每股股价。

不过，目前广州浪奇多个银行账户被冻结，债务逾期。资深财务人士告诉记者，考虑到广州浪奇近两年新增的短期借款，有相当一部分来自于质押借款，很有可能公司已经在一定程度上透支了这部分土地补偿款的融资能力，未来即便所有者权益增加，广州浪奇的资产负债率直线下降，也并不代表有很大的融资空间。