原油系品种领涨期市，四季度油价或延续震荡偏弱行情

10月9日，国内期货早盘开盘能化系集体上涨，原油系品种领涨。文华财经数据显示，INE原油期货主力合约上涨逾3%，截止午盘报262.7元/桶，上涨1.74%。燃油、LU低硫燃料油期货主力合约分别上涨3.87%、3.78%。

长假期间国际油价波动剧烈。当前油价反弹，美油、布油较节前收涨约5%。当地时间周四，国际油价集体走高，NYMEX原油期货收涨3.3%，报41.27美元/桶，布油收涨3.45%，报43.45美元/桶。

国贸期货分析称，从假期外盘原油的表现来看，对内盘首日开盘影响偏正向，同时节前因为资金出于避险需求而出逃，节后大概率将重新入场，目前化工品整体估值较低。

广州期货能化研究员马琛对第一财经分析称，此轮油价波动主要因为美国总统特朗普及夫人新冠病毒检测呈阳性、全球新冠病毒肺炎确诊人数持续上升、欧佩克原油产量持续三个月增加、不可抗力因素取消令利比亚原油产量持续恢复。一连串利空因素令上周五欧美原油期货双双跌破每桶40美元，布伦特原油期货跌至三个半月来最低，WTI跌至9月8日以来最低。随后特朗普新冠肺炎治疗情况乐观、挪威石油工人罢工可能导致北海油田减产、美国墨西哥湾风暴Delta导致90%的石油生产关闭，沙特考虑推迟明年初的欧佩克增产计划，油价从低位持续上行。

供给方面，8月份欧佩克13个成员国原油日产量2437万桶，比7月份日产量增加98万桶。同期欧佩克参与减产协议承诺的10个成员国原油日产量总计2196万桶，比7月份日产量增加99万桶。减产协议履行率为97%。

马琛预计四季度油价或将延续震荡偏弱行情，欧佩克进入第二阶段减产，未完成减产目标的产油国额外减产执行情况欠佳，美国、非欧佩克产油国产量逐渐恢复，但石油需求仍恢复较慢，特别是受到再次抬头的新冠疫情影响，对市场担忧情绪增加。

华安期货认为，后市供应端的压力集中在利比亚复产。目前该国三大出口码头中的两个码头都仍处于关闭状态。日产量可达30万桶的Sharara油田也尚未重启。

需求方面，根据EIA数据统计，美国的燃料需求同比下降13％。日本炼厂的炼油利用率从8月中旬的近72％降至 65.9％。在9 月至 11月的季节性维护期间，燃油产量可能会进一步下降，并且预计全球范围内的一些设施也将关闭。

欧佩克预计2020年全球石油需求日均9020万桶，比上个月估测下调40万桶，比去年同期低950万桶。欧佩克认为，第二季度全球各地区石油需求降幅低于预期，因而将经合组织国家石油日均需求下调约10万桶。

华安期货研究分析，当前市场风险主要来自于地缘政治，如果当前的财政刺激方案真的被叫停至大选之后，美国的经济复苏可能将面临大幅放缓的风险，预计国际油价维持区间震荡。而对原油需求的悲观来自于行业大规模裁员潮仍在继续，9月30日荷兰皇家壳牌宣布计划削减9000个工作岗位；10月1日美国最大炼油商马拉松原油宣布裁员2000余人，同时无限期闲置位于新墨西哥州炼油厂。炼油利润率持续下滑，全球炼厂关闭加速也对需求构成压力。

华闻期货能化高级分析师袁然也预计，四季度油价走势将维持中性偏空，目前40美元/桶是多空双方都相对认可的价格，向下有囤油套利的支撑，向上有天量库存和页岩油套保压力。“未来油价若继续走高，需求端必须进一步改善，传导路径是终端需求复苏，带动成品油库存下降，炼厂利润修复，裂解价差反弹，原油补库增加，从而形成正向循环，让油品出现自下而上的去库存。”他说。