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中泰证券:白酒中秋宴席显著恢复 三季度业绩环比改善

第一财经 2020-10-13 08:39:15

责编:傅佳雯

中泰证券指出,从中秋反馈来看,今年中秋旺季整体超预期,一方面体现在节前高端酒批价保持坚挺,另一方面体现在节后动销旺盛,库存去化进度较快,背后驱动主要是宴席快速恢复,婚宴喜宴、亲友聚会等场景显著增加,尤其在低线城市更为明显。报表方面,分价格带来看,我们预计高端酒三季报普遍有双位数增长,且报表端与实际发货较为匹配;二三线酒由于仍有库存去化压力,因此三季报报表增速将慢于实际动销,预计增长中枢在10%-15%左右。展望四季度,国内消费氛围已基本恢复,预计四季度白酒动销仍将维持良性势头,且按照往年经验在淡季控量之下名酒价格有进一步上行动力,我们继续看好高端酒淡季价格表现。标的方面,继续重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、今世缘,关注口子窖、洋河股份等公司改善机会。

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