迟来的通行证：金辉控股叩开港交所大门

三度冲击资本市场未果的金辉控股，终于在2020年叩开港交所大门。

10月16日，港交所披露信息显示，金辉控股已通过上市聆讯，预期于10月29日正式挂牌上市，股票代码09993。农银国际融资有限公司、中信里昂证券资本市场有限公司、海通国际资本有限公司为联席保荐人。

据悉，此次IPO发行价格区间为每股3.50~4.50港元，最高募集资金31.05亿港元，金辉计划将所募资金用于为绍兴、福州、西安等地的项目建设拨资，偿还部分现有信托贷款，以及用于一般营运资金。

这张“通行证”来得并不容易。早在七年前，金辉便向港交所递交上市申请书，但因申请状态失效而终止；2016年，金辉转战A股，等待四年仍然无果；2020年战场再次转换，两次交表后，终获港交所通过。

如果上市冲刺成功，金辉将成为今年第三家登陆港股主板的房企，其余两家为汇景控股和港龙中国；国内TOP40房企中，将仅剩祥生地产还未上市。

上世纪九十年代，金辉于福建起家，2009年总部迁至北京，确立全国化战略布局。截至2020年7月31日，金辉总土地储备2908万平方米，主要聚焦长三角、环渤海、华南、西南和西北五大经济发展区域。

与其它等待上市的房企相比，金辉规模尚可，过去三年收入分别为117.77亿元、159.71亿元、259.63亿元，复合年增长率48.5%；同期净利润复合年增长率10%，三年数据分别为22.21亿元、23.00亿元、26.90亿元。

但因无法上市而逝去的这些年，地产江湖已发生翻天覆地的变化。早在2014年，金辉便位居行业第四十五名，当年销售金额165亿元，与其规模相当还有正荣集团、融信集团、电建地产、建业地产、时代地产等。

当正荣、融信等房企纷纷登陆资本市场，迈进千亿大关时，金辉却不断被同行所赶超。截至2019年，曾位于金辉之后的龙光地产、奥园集团、滨江集团、华发股份、祥生地产等房企已纷纷跃居其上。金辉急需赶在市场红利消退前，实现进一步扩张。

规模之外，金辉更亟待解决的是融资及债务问题。数据显示，截至4月30日，该集团净资产负债比率约180%，现金短债比约0.4，踩中房企融资新规的“两道红线”。

联合国际表示，IPO不仅从财务杠杆角度，而且从信息透明度和公司治理角度，都对金辉的信用有正面影响，可在需要时发行更多股票以补充资金，金辉在二线和核心三线城市的持续扩张，或为其增长提供动力。

值得注意的是，当下资本市场对地产股态度不太友好，港交所的大门也越来越难进。亿翰智库数据显示，近年来赴港上市房企数量增加，通过难度也在增大，2019年10家IPO企业中尚有4家没通过。

即便如此，去年6家上市房企的数量也高于今年来的3家，再往前的2018年也有6家房企成功上市。业内认为，房企港股上市的窗口期已过，目前仍在排队的企业质量良莠不齐，即便拿到许可证也面临认购不足的风险。

为了不被时代洪流淘汰，金辉去年在土地市场大力扫货，新进入绍兴、廊坊等多个热点城市，272亿的拿地金额超过当年营收。如今，资本市场近在眼前，金辉能在行业低温周期一举改写命运吗？