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第一财经 2020-10-27 08:00:47
责编：潘冰晶
中信建投表示，茅台逐步坚实扩大消费人群，通过渠道改革和产品结构提升实现量价稳步增长、盈利规模稳步扩张；批价持续上行，带动高端酒细分景气；另外，疫情后宽松的货币政策带来的放水带来的财富效应助推了高端白酒的消费需求，高端白酒增长确定性进一步加强。
这不是一个零和博弈的市场，而是全球央行大放水释放无比巨大的增量红利的市场。实体经济在疫情的冲击下，经济增长出现了一个L型大坑（停工停产，供需断层）。这一年，可以做出的预判是：实体经济要从坑里爬出来，步入漫长又充满不确定性的断层修复周期；而同时，当实体经济开始走向复苏，走向再通胀的时候，金融资产的大泡沫将处于危险的境地。可以说，实体经济的复苏越强劲，越出人意料，股市等建立在货币大放水与资本利得上的金融资产泡沫就越危险。
促消费，收入是基础。收入问题又涉及到就业问题、薪资问题、社保问题以及收入分配问题等多方因素，如中央经济工作会议公告所称，“扩大消费最根本的是促进就业、完善社保，优化收入分配结构，扩大中等收入群体，扎实推进共同富裕”。
当然美股的走势比较强劲，对于全球资本市场的表现是一个重要的支撑，这可能会推动全球资本市场的回升。由于美股在今年涨幅过大出现了泡沫化，因此2021年新兴市场的表现可能会比美股要好，包括A股在内新兴市场将会迎来回升的机会。回顾2020年A股市场的行情，整体来看虽然受到疫情的冲击，大盘两次大跌，但市场都顽强的重新回到3000点之上，相对于年初实现了15%左右的涨幅，也初步实现了我在2019年12月10号提出的2020年十大预言的整体判断。这种分化的特征以后还会非常明显，因此对于后市包括2021年的投资，也要把握这种经济转型受益的行业和板块，远离一些绩差股和题材股。
