华西证券2021年A股策略：演绎“循环牛”，布局“新五朵金花”

11月11日，华西证券发布2021年A股策略报告，报告认为，随着创业板注册制改革推进，资本市场的基础制度改革继续发力。资本市场改革红利释放，有助于风险偏好的回升。金融结构性供给侧改革、“国内国际双循环”成为2021年改革的顶层设计。对于“双循环”，其核心在于：扩内需，促消费、自主可控、国家安全、保民生。

2021年企业盈利

华西证券认为，国内经济平稳，明年A股企业盈利仍呈现结构性的亮点，预计明年A股主板、中小板、创业板业绩增速分别为：10%、17%、32%，积极主动寻找有自发需求的行业。

2021年市场风格

华西证券认为，在估值尺子的选择上，一方面客观的宏观环境和产业发展决定了绩优个股存在“估值溢价”的特性，但另一方面，“估值不可承受之重”。由此预计2021年消费、科技板块的股指波动会加大，其细分子行业股价表现会进一步分化。低估值行业2021年或有阶段性的、脉冲式估值修复的机会（季节性因素，或机构因为筹码拥挤后的调仓）。

2021年A股走势

华西证券认为，考虑到改革红利释放、上市公司业绩呈现结构性的亮点等诸多因素，预计2021年A股仍将演绎“循环牛”，指数由估值驱动切换为业绩驱动为主，上证综指有望在3200点-3800点区间。

2021年行业配置

华西证券认为，明年机构“报团取暖”的特征不会发生变化，与此同时，不排除机构“报团取暖”在某些阶段也会遇到些低估值行情脉冲式的考验。建议投资者逢低布局“新五朵金花”，即：新金融、新科技、新消费、新健康、新能源等。