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11月CPI十一年来首次转负 机构预计明年二季度转正丨火线解读

第一财经 2020-12-09 11:34:57

作者:李志    责编:潘冰晶

食品价格由上月上涨2.2%转为下降2.0%,影响CPI下降约0.44个百分点,是带动CPI由涨转降的主要原因。
11月CPI同比降0.5% 温彬:经济持续回升 不存在通缩基础丨权威解读

12月9日,国家统计局公布的最新数据显示,2020年11月份,全国居民消费价格同比下降0.5%,环比下降0.6%,1—11月,全国居民消费价格比去年同期上涨2.7%。

猪肉价格下降带动CPI由涨转降

国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称,从同比看,受去年同期对比基数较高影响,CPI下降0.5%。其中,食品价格由上月上涨2.2%转为下降2.0%,影响CPI下降约0.44个百分点,是带动CPI由涨转降的主要原因。食品中,随着生猪生产不断恢复,猪肉价格继续下降6.5%,降幅收窄0.5个百分点。

中国民生银行首席研究员温彬表示,CPI同比下降0.5%,超出了市场预期,主要有以下两方面原因:一是去年同比基数比较高;第二个,也是最主要的原因,是由于猪肉价格同比降幅较大,带动了食品价格由上涨转为下降。扣除食品和能源价格的核心CPI来看,同比上涨了0.5%,已经连续5个月保持在这个水平,这说明通胀水平总体比较稳定,主要还是受到猪肉价格的影响。

近期猪肉价格抬头,CPI涨幅会否继续下行?

据农业农村部全国农产品批发市场价格信息系统监测,11月27日-12月4日,猪肉价格每公斤40.29元,环比涨2.3%,同比降5.1%。

卓创资讯分析师马丽媛认为,11月底至12月初,全国生猪出栏均价快速上涨,其中东北涨幅尤为明显。此轮东北猪价涨幅较大主要受南方大车拉动。国内猪价已由高位缓慢回落至相对低位,但由四川开始,两湖、两广等地腌腊活动陆续启动,部分屠宰厂开工率已翻倍增长,对猪肉需求的提振力度较强。

对于未来短期内猪肉价格的走势,农业农村部曾在11月下旬时表示,随着冬季特别是元旦春节消费旺季的到来,猪肉消费将持续增长,但是生产恢复将会带动猪肉供应明显增加。据测算,明年元旦春节期间猪肉供应量比上年同期增加三成左右,虽然元旦春节期间消费增加可能会带动猪肉价格出现一波上涨,但总体将低于上年同期水平。

浙商证券认为,生猪供给确定性回暖推动猪价下行,平价猪肉带动CPI下探,预计2021年一季度CPI位于0附近。但随着猪肉价格影响因素趋弱,二季度起,猪肉基数效应弱化,CPI翘尾因素由负转正。

未来物价怎么走?

海通证券指出,伴随着经济复苏,工业物价将趋于回升,预计未来PPI持续走高。而PPI与核心物价的走势高度相关,其回升将会推动非食品CPI价格同步走高。

银河证券认为,新冠疫情影响下的全球经济复苏是缓慢运行,美国和欧洲的经济复苏很难带来全球大宗商品的走高。需要等待新冠疫情影响完全消失后,全球经济进入新一轮的增长,大宗商品才可能走高。2021年所期盼的PPI上行进而带动CPI的可能性也较低。2020年4季度我国CPI预计在0.6%左右,2021年CPI预计在1.6%左右。

中国民生银行首席研究员温彬认为,PPI虽然在负值区间,但是降幅在收窄。结合整个宏观经济形势来看,二季度转正后,三季度、四季度都在加快恢复增长,所以下阶段不存在通缩基础。货币政策方面,临近年末,由于跨年需求,市场流动性会较大。为了保持流动性合理充裕,央行会加大公开市场操作力度,更多通过继续逆回购加MLF政策组合,使市场利率与整个经济基本面相适应。

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