独家对话指数公司｜特斯拉入标，美股估值、股息率、波动性将发生这些变化

作为多空交锋最激烈的个股之一，特斯拉将于今年12月21日跻身美股主流，于当日盘前正式被纳入标普500指数。多数追踪该指数的基金须于12月28日周五调整投资组合，以为买入特斯拉股票腾出仓位。

特斯拉入标叠加四巫日再平衡，美股周五面临考验

周五恰逢今年最后一个四巫日，股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期，本就会引发交易激增、波幅加剧，特斯拉入标势必令市场波动再升级。标普道琼斯指数公司高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特（Howard Silverblatt）在纽约接受第一财经独家专访时表示，特斯拉入标叠加四巫日基金再平衡，周五将较平日增加千亿美元的成交金额。

“市场将会相当波动，尤其是在尾盘时段。有两方会参与到特斯拉的股票买卖，一方是以成份股为投资标的指数基金，这些基金必须吸纳大约800亿美元市值的特斯拉股份，还有一方是其他市场参与者，会在当天通过炒波幅的方式获得短期收益。”根据标普道琼斯指数公司的数据，追踪标普500指数的基金至少有4.4万亿美元资产，这些基金需要迅速购买特斯拉股票，以避免在跟踪该指数表现时出现误差。

此前一个月，就一次性纳入还是分阶段纳入特斯拉全部权重，标普道琼斯指数公司向机构投资者展开了咨询，最终选定一次性纳入的方案。西尔弗布拉特表示，“长痛不如短痛，与其分好几天重复复杂的操作，不如一次性完成调仓。”他坦言，并不清楚投资者周五具体会如何交易，因为此次纳入并无前例可循。

纽交所交易员安德森（Timothy Anderson）给出了一些提示，他在接受第一财经采访时透露，面对体量如此庞大的个股，指数基金无法一步到位完成调仓，过去几周已经开始逐步卖出其他成份股。“指数基金不仅要买入特斯拉，还必须减仓所持有的剩下499只成份股。市值排在十名之外的个股容易成为减持目标，投资者甚至会考虑减持市值前十大企业，例如苹果和亚马逊，但是因为它们流动性好、交投活跃，能够及时消化投资者换仓。”他称。

特斯拉入标权重1.57%，势将抬升大盘估值加剧波动

在投资者行动的前一个交易日，特斯拉周四收高5%，股价再创新高，市值暴涨至6112亿美元，为标普500指数有史以来市值最高的新晋成份股，年初至今累计上涨684%。

据标普道琼斯指数公司独家提供给第一财经的数据，以周四收盘市值来计，特斯拉入标后的权重为1.57%，将成为第七大成份股，标普500指数股息率（dividend yield）将因此从1.55%下降至1.53%，标普500指数2021年预测市盈率将由22.4倍上升至22.5倍，而最大的影响在于，大盘会因特斯拉的加入而更加波动。

美股集中度达40年之最，反映疫情期美国经济转型

前有五大科技巨头FAAMG（脸书、苹果、亚马逊、微软、谷歌），后有特斯拉加盟，标普500指数似乎越来越代表几大巨头，而非500只成份股的整体体现，权重股也越发左右大盘走向。西尔弗布拉特承认，1980年代至今，市场集中度从未像现在这么高，纳入特斯拉之后，标普500指数前十大成份股合计权重达到27.5%以上。但他认为，市场集中度高恰恰反映了疫情之下的美国经济转型，科技股在疫情期间仍能维持充足现金流和良好销售额，业绩远超零售、酒店、旅游等行业，投资者应当留意到这一转变，及时调整投资部署。