期货周刊丨商品期价大幅波动 生猪期货理性回归

本周国内大宗商品整体波动较大，农产品板块涨跌互现，生猪、大豆、油脂深幅下跌，豆粕强势上涨，鸡蛋高位震荡。黑色系商品波动剧烈，整体走势先抑后扬。化工品表现相对平淡，维持盘整态势。贵金属周一遭遇抛售，随后震荡反弹，但整体仍然收阴。有色金属板块走势分化，锌、铝、锡下跌，镍、铅上涨，铜维持震荡。

热点一：生猪期货运行平稳 价格理性回归

本周是生猪期货上市后的第一周，整体来看生猪期货运行平稳，价格理性回归。随着二元母猪对三元母猪的逐步替代，能繁母猪的生产性能显著提升，预计2021年下半年生猪价格会有显著回落，因此，生猪期货上市后， 9月、11月和明年1月合约价格呈现大幅下跌的走势，这也是市场理性交易的结果。从目前能繁母猪存栏结构及未来生猪的供需情况分析，9月份国内生猪价格基本处于全年低位。

热点二：美元反弹 贵金属遭遇抛售

由于新冠肺炎变异毒株对美国非农就业数据的冲击不及市场预期，且美联储也在暗示考虑宽松的货币政策退出机制，美债连续上涨同时美股维持强势，贵金属失去投资价值吸引力。另外，近期美元反弹也使得以美元计价的黄金相对于海外投资者来说略显昂贵，削减黄金海外投资，拖累金价。本周贵金属遭遇抛售，周一白银期价触及跌停，随后几个交易日震荡反弹，但整体仍然收阴。

热点三：USDA报告利多 豆粕价格上涨

美国农业部1月月度供需报告下调美国20/21年度大豆单产至50.2蒲/英亩，低于市场预估，期末库存降至1.4亿蒲，为7年以来最低水平。巴西大豆产量维持不变，为1.33亿吨，阿根廷大豆产量下调200万吨至4800万吨。USDA报告数据利好，CBOT美豆拉升至1400美分上方。国内方面大豆压榨开机率下滑，同时下游担心春节前物流受到影响，提前备货，近期豆粕成交明显好转，本周豆粕期价走强。

下周重点关注： 1月18日，将发布中国四季度GDP数据，重点关注数据对国内大宗商品市场的影响。