2021，投资人该怎么做？

寒冬，是2020年全球资本市场难以抹去的底色。疫情突袭，全球经济陷入冰点，唯有中国，率先实现经济反弹。随着2021年的到来，可以预见的是经济复苏仍将是主基调，对于投资人来说，资本市场各资产类别会如何表现？如何把握机遇？

2021全球经济共振复苏，投资人何去何从？

看全球，疫情的控制程度决定了经济的复苏节奏：2020年新冠疫情导致各主要国家供需受到冲击，企业库存降至金融危机以来相对低位。率先走出疫情阴霾的中国在国内外需求的驱动下，开启了新一轮补库存周期。

2021年随着疫情的常态化和疫苗逐渐推广，预期欧美国家将陆续进入补库存阶段，全球需求将出现显著增长。同时，2021年各国还会有新的财政扩张政策出炉，包括美国新一轮紧急援助措施和其他财政刺激政策，欧洲复苏基金落地，中国的需求侧改革等，货币政策也会维持在当前极度宽松的水平。这些因素将促进全球经济共振复苏，而各国复苏的快慢和力度，仍与新冠疫苗何时大规模接种有直接联系。

看中国，全球资金的“避风港”，宽松货币政策支撑投资韧性：数据显示，2020年一季度中国的GDP增速为纪录最低-6.8%，但在二季度便已转正，且下半年继续回暖，2020年全年中国实现2.3%的增长，是主要经济体中唯一正增长的国家。世界银行预测， 2021年，全球经济增速或达4.6%，而中国恐将加速到7.9%，显示中国经济增长势头强劲。

另一方面，2021年是中国实施“十四五”规划以及2035年远景目标的新起点，是开启“第二个百年”奋斗目标、全面建设社会主义现代化国家新征程的元年，因此，中国的财政政策将更加注重提质增效，货币政策倾向灵活适度，整体以平稳市场预期为主，将为投资带来明确政策利好，增强投资品类韧性。

看具象，单一资产难抵重大“黑天鹅”事件：从近15年来全球各类资产表现来看，没有哪一类资产能够长期获得较为稳定的超额收益表现，但从2020年全年整体表现来看，各类资产表现的排序为：黄金＞股票＞债券＞另类资产＞美元＞商品，其中A股表现明显好于发达国家股市，也好于整体新兴市场股市，沪深300已经连续两年为各类资产前两位。

2021年伴随着全球经济的持续复苏和新冠疫苗的普及应用，各国经济共振复苏的速度或加快，从历史经验看，各类资产的表现排序预计将为：股票＞商品＞债券＞黄金＞类现金，其中A股可能不会再次领涨，但也会有不俗表现。值得注意的是，港股市场或迎来大爆发。

因此，总结来看，2021年全球经济将呈温和复苏态势，在此期间，资产配置的主要方向以风险资产和顺周期逻辑为主，但需要警惕的风险除了疫苗普及程度、刺激政策或超预期收紧之外，仍有地缘政治冲突等，投资人要想获得超额收益，个人操作难度恐将加大。

（作者为宜信财富董事总经理、资本市场负责人）

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