陈聪
1月份市场交易总体同比上行,沪深房价上涨势头较为明显,北京市场也面临明显房价上涨压力。高端豪宅最为热销。北方城市基本面总体偏弱。
市场总体热销,结构分化。
我们跟踪1月前25天,重点城市二手销售同比增长9%。考虑到年后同比基数很低,我们相信一季度房屋销售同比会大幅增长。就地过年则有利于核心城市楼市表现,不利于三四线城市。
房价结构性上涨,京沪深压力尤大。
三个一线城市房价呈现上涨势头。尽管政策并无放开,但高净值家庭财产性收入,正在持续推升特大城市房价,尤其是其中高端住宅的房屋销售价格。尽管差别化信贷政策十分到位,但在很低的信贷支持下,需求仍显得十分强劲。
北方城市市场表现整体偏弱。
市场总体有复苏迹象,但仍延续2020年以来,长三角、大湾区和南方诸区域表现良好,及北方各城市房价下跌的分化势头。结构性过热也伴随因城施策,上海、深圳本轮调控及时,预计也会对过热的市场形成对冲。
融资结构性管控和资金成本分化。
高信用优质企业的境内资金成本正在进一步下行,而一些高资金成本公司尽管杠杆率下降,但受限于房贷集中度管理,银行等金融机构很难给予充分的资金支持,资金成本预计不会很快下降。
风险因素:
调控导致市场下行过快的风险;行业可能出现信用风险事件。
地产行业的价值投资窗口。
我们并不建议投资者过分关注基本面和政策面的跷跷板,无论跷跷板短期如何摆动,大企业的盈利正日趋平稳。这是一个供给侧改革的时代,优秀公司已经开辟新的发展局面。在港股我们看好龙湖集团、华润置地、碧桂园和万科企业;在A股开发板块我们看好万科A、金地集团、金科股份和保利地产。
(作者为中信证券基地产业首席分析师)
中邮证券:市场或仍以存量博弈为主,短线指数或将延续震荡态势。财通证券:结构性机会为主,建议关注中字头、工程机械、低空经济叠加新质生产力、低价+业绩增长方向。中信建投:市场风格进一步强化“大市值+大成交额+业绩增长”的特征。后续应多关注政策发布带来不断超预期变化的行业与方向。爱建证券:一季度的二八现象预计在二季度逐渐改善,不过市场结构性特征将是常态,尤其在经济转型的过程中,仍要注意把握正确的方向。
今年楼市“小阳春”成色并不足,市场仍需政策提振。
一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%,降幅与上月相同。其中,北京、广州和深圳分别下降0.1%、0.8%和0.5%,上海上涨0.2%。
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