经济数据年初有望大幅抬升,已是预期之中。不过,排除低基数扰动,我国真实经济动能究竟如何?
外需:各国防疫措施趋于严格但也似更加精准科学,全球每日新增确诊人数已从月初80万降至50万,疫苗接种正在加速。与此同时,美国还在酝酿推出新的财政刺激政策。随着疫情好转,全球修复重心有望从商品消费转至服务。尽管海外供给能力逐步恢复,但订单往往存在一定“粘性”,我国出口短期仍将维持高位。
内需:上海等地房地产调控加码,全国范围未明显收紧。房贷集中度新规掣肘房企融资,但有过渡期安排,短期收缩有限。二次疫情来袭,消费修复放缓,其影响似更具结构性特征:就地过年之下人口流出和流入地区情形迥异。今年春节前后劳动力供给多于往年,叠加海内外需求不弱,工业生产或强于无疫情的年份。
价格:疫情防控加码叠加地产基建投资淡季,或使得原油及工业品价格呈现阶段趋弱态势。但全球经济继续修复之下,PPI回升大势不改。国内交通娱乐等服务价格受二次疫情影响较大,未来仍有望随着服务消费缺口的收敛而抬升。CPI环比涨势不弱,近期其同比下探至低点主要由基数效应引起,节后料将启动升势。
货币:历史经验显示,春节前后资金面往往保持相对平稳,但经济回升过程中利率中枢抬升趋势依然。部分城市房贷收紧边际制约整体信贷扩张,但票据市场等高频数据或预示着信贷可能“开门红”,实体需求并不羸弱。地方专项债额度并未如过去两年提早下发,彰显政策刺激力度显著降低,社融收缩趋势还将持续。
(作者伍戈系长江证券首席经济学家,文若愚、徐剑系长江证券研究员,高童、刘帅、甘露、李梦圆系长江证券实习研究员)
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财政部副部长王东伟介绍,中央财政高度重视培育经济增长新动能,大力予以支持。
在中国跨境电商持续的高增长中,外贸生意的界限正在变得模糊,也倒逼着贸易端和供应端综合能力的持续提升。
大规模设备更新和消费品以旧换新市场空间非常巨大。
去年在美国经济韧性和出口份额韧性的双重支撑下,中国出口已经超出去年初时的市场预期(详见《今年出口可能再超预期》,2023.02.23)。小企业更受益于出口高景气,3月小型企业新出口订单环比上行11.9个百分点,高于大型企业和中型企业的2.7个和6.9个百分点,带动3月小型企业新订单指数上行8.1个百分点。
与海外潮流、智能趋势紧密结合的“出口神器”,一定程度上也解开了今年传统外贸产品出圈、寻求市场增量的密码。