伍戈:实体经济何时突围

当前我国内生经济动能依然承压,总需求政策有望进一步加码。

11-28 10:36

内需,思变

外需不足内需补。借鉴历史,随着新一轮政治经济周期,叠加“五年规划”进入第三年,明年基建实物工作量可能呈现超季节性抬升。

11-18 17:29

谁来支撑需求?

稳增长转向政策性金融工具,票据利率上行幅度为近4年同期最高,信贷或将有所修复,但社融脉冲后下行依然。

10-11 17:21

伍戈:居民还愿买房吗

商品房销售降幅四季度开始收窄,但增速转正仍需到明年一季度。

09-26 13:00

预期是现实的映射

09-15 19:01

伍戈:信贷增速持续下行13个月,如何避免预期转弱长期化

避免预期转弱的长期化,关键在于政策对症下药及行动的勇气。

09-15 12:11

伍戈:GDP目标淡化之下,稳就业成为最重要的“锚”

初步测算,全年至少要实现3.5%~4%的实际经济增速,才可能使失业率降至5.4%~5.6%的区间附近。

08-25 13:32

伍戈:经济,寻锚

2.从意愿来看,防疫依然摆在突出位置的情形下,今年以来政府主动举债的动力似并不强烈。3.从能力来看,在“压实地方主体责任”的基调下,近年来中央与地方事权财权不匹配的矛盾有所加剧。

08-25 14:46

伍戈:地产负反馈循环能否打破

当下拿地意愿的低迷将对明年房地产投资及整体经济形成拖累。

08-15 11:56

伍戈:刚过疫情峰值点,又落经济荣枯线

房企现金流恶化速度可能快于销售修复。

08-05 13:08

伍戈:又落经济荣枯线

内需方面,房企现金流恶化速度可能快于销售修复,市场定价的违约概率创历史新高。

08-05 17:24

伍戈:居民购房决策将更趋谨慎

变异毒株的极强传播力仍将持续对居民端修复产生负向影响。

07-18 12:22

伍戈:经济脉冲

内需方面,近期商品房销售降幅收窄,但过往来看,疫情峰值后累积需求的集中回补时间仅有一个月,下半年销售同比将改善,但更多由低基数贡献。购置税减半对汽车销量形成支撑,但疫情管控放松有限且就业压力陡增,消费环比仍将处于历史季节性低位。价格方面,疫情、战争等供给冲击缓解,需求回落主导大宗价格。政策方面,近期专项债规模创历史新高,后续将拉动相关贷款及信用扩张。伍戈:博士,长江证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事。俞涛、高童、曹海巍:长江证券研究员。高世宜、王鑫鑫、徐鸿诚:长江证券实习研究员。

07-08 15:42

经济脉冲

价格方面,疫情、战争等供给冲击缓解,需求回落主导大宗价格。政策方面,近期专项债规模创历史新高,后续将拉动相关贷款及信用扩张。但鉴于本轮疫情管控放松较慢且未来存在反复风险,消费、地产等内生动能修复偏弱,四季度前后存在政府债缩量场景下社融回落的可能。

07-06 19:18

伍戈:忧通胀?忧增长?

2.面对早已下行的全球需求,通胀不降反升,“滞胀”现象背后反映的是供给冲击的影响。3.为了尽快打破“需求刺激-成本冲击”引致的恶性通胀循环,美欧央行“鹰派”加息势必提速加码。从疫情冲击来看,随着奥密克戎的重症率显著下降,全球防疫管控迅速放松(管控指数较去年末高点已下降40%)。面对早已下行的全球需求,通胀不降反升,“滞胀”现象背后反映的是供给冲击的影响。为尽快打破“需求刺激-成本冲击”引致的恶性通胀循环,美欧央行“鹰派”加息势必提速加码。

06-28 15:09

伍戈:需求走弱将重新主导全球经济,“胀”更多向“滞”转化

预计二至四季度我国出口同比约为9%、5%、-1%。

06-27 11:53

伍戈:追回的经济

3.疫情并没有阻断基建投资等年初既定的资金流和项目储备量,叠加近期政策增量,实物工作量脉冲式的反弹显而易见。4.展望未来,疫情峰值后经济“自然回补”和政策“主动发力”的逻辑延续,投资及整体经济三季度有望达到阶段性高位。疫情并没有阻断基建投资等年初既定的资金流和项目储备量,叠加近期政策增量,实物工作量脉冲式的反弹显而易见。展望未来,疫情峰值后经济“自然回补”和政策“主动发力”的逻辑延续,投资及整体经济三季度有望达到阶段性高位。

06-17 15:11

伍戈:疫情峰值,终究过去

内需方面,相比武汉封城时期,本轮疫情趋缓后管控放松进程偏慢,经济开启修复但步伐较缓。海外方面,美国通胀回落但仍为近40年高位,虽有衰退隐忧,名义经济增速却显著高于政策利率,通胀仍是主要矛盾。海外经济韧性犹存,但我国PMI新出口订单为历史低位,掣肘仍是国内疫情对供应链的破坏。价格方面,多国解除疫情限制,出行需求明显改善,加之对俄制裁持续、OPEC增产有限,油价还将上行。政策方面,稳经济大盘任务急迫,各地抗疫纾困、促进消费等综合性举措相继出台。来源:WIND,笔者整理  作者:伍戈为长江证券首席经济学家、总裁助理,中国首席经济学家论坛理事;曹海巍、高童、俞涛为长江证券研究员。

06-07 11:04

伍戈:本轮疫情峰值后经济修复进程或更为平缓

更像是U形,而非V形。

05-26 12:57

伍戈:疫情高位似渐缓,经济筑底当是时

核酸检测常态化也许是“动态清零”下成本最小化的重要举措,或为未来消费、复工等场景的打开创造条件。

05-05 11:32
  • 伍戈

    长江证券首席经济学家。