华泰证券指出,香港计划2021—2022财政年度上调股票印花税,为历史上首次,或为缓解香港政府财政压力。在亚洲金融危机、科网泡沫阶段,香港有三次下调股票印花税经历;借鉴A股两次上调股票印花税经验,短期市场均出现明显跌幅、成交额大幅下降、波动率提升,前期强势品种跌幅相对靠前。在印花税上调叠加美债利率上行的背景下,港股投资者面临的交易成本和负债成本均将共同上升,这有可能削弱港股市场流动性、加剧市场波动率。股票印花税上调消息公布后,中证500跑赢恒生国企指数,南向资金受冲击较大、北向资金则影响较小。我们维持2月相对收益观点:继续加配中证500。
展望后市,华泰证券认为,当前A股市场进入反弹歇脚期,经济预期改善、增量资金进场或是后续影响指数走向的关键。配置上,建议以沪深300中的低位业绩品种做组合配置,关注一季报业绩有望超预期的部分上游资源品、消费和TMT行业,主题投资可以关注新质生产力、设备更新与改造两大方向。