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十年期美债飙至1.6%,美股重挫,为何鲍威尔的安抚完全无效?

第一财经 2021-02-26 11:07:51

作者:李爱琳    责编:冯迪凡

摩根大通预测,今年三季度通胀率将达3.3%,远高于美联储给出的2%目标,恐将迫使美联储提前采取加息行动。纽交所交易员表示,当十年期美债收益率从远低于1%水平升至1.5%,投资者开始转态,股票并非唯一的选择。
十年期美债飙至1.6%,美股重挫,为何鲍威尔的安抚完全无效?

万万没想到造成美股此次回调的缘由,并非是经济复苏过慢打压了投资者信心,而是经济前景过于美好,令市场担心通胀和经济过热。

25日,美国劳工部披露上周初请失业金人数报73万,低于市场预期值84.5万,同日,美国商务部公布1月耐用品订单环比增长3.4%,创半年以来的最大增幅。经济数据利好,十年期美债收益率短线飙升20多个基点,最高触及1.614%,创一年多以来的最高水平。

摩通料三季度通胀升至3.3%,忧联储下半年启动正常化

企业盈利强劲,经济逐步复苏,投资者担心通胀抬头,迅速超过2%的平均通胀目标,促使美联储在可见的未来意外宣布货币政策需要正常化,是时候收紧政策。”摩根大通外汇、大宗商品及新兴市场研究主管Luis Oganes周四在作2021年宏观和市场展望时,对第一财经在内的媒体表示,市场忧虑上述情况最快可能于今年下半年发生,故近期大幅推高美债收益率。

Luis Oganes认为,市场有理由相信通胀将飙升。“太多行业的物价因疫情期间封锁措施被压低,积压的消费需求将在限制解除之后得到释放,人们又可以逛商场买衣服,坐飞机搭地铁。”摩根大通预测,今年三季度通胀率料将达3.3%,四季度通胀率小幅回落至2.5%,但都高于美联储给出的2%目标,这恐将迫使美联储提前采取加息行动。

本周美联储主席鲍威尔在国会听证会上再三强调就业和通胀远未达标,并承诺在较长时间维持货币宽松。但其发言未能安抚市场,且引发美股连日走低。

美股股息率跑输十年期美债,交易员称股票并非唯一选择

周四,道指收跌560点,标普500指数跌幅2.5%,创一个月来的最大单日跌幅,纳指重挫3.5%,为去年10月至今的最差单日表现。眼下,美股股息率已经低于十年期美债收益率,据金融数据公司FactSet的测算,标普500指数过去12个月的股息率为1.43%,低于十年期美债收益率,使得股票吸引力下降。

纽交所交易员安德森(Timothy Anderson)对第一财经记者表示,零利率或超低利率已经持续很久,疫情暴发以来这一年,市场流行一种叫做“TINA交易”的说法,即没有其他投资选择(There is no alternative)。“去年大部分时间,十年期美债收益率远低于1%,投资美债几乎没有回报,除了炒股没有任何选择。但当收益率从远低于1%水平升至1.5%,投资者开始转变态度。股票并非唯一选择。”安德森说。

纽交所交易员蒂莫西·安德森

安德森认为,十年期美债收益率在1.5%附近交易是合理健康的,表明经济基本面有支持,投资者对经济增长前景怀有信心,相信能够走出疫情阴霾。但如果收益率从1.5%短期快速拉升至2%、2.25%甚至2.5%,将会给美股带来破坏性打击:受惠于低利率环境的成长型股恐首先受到冲击,那些股价与估值不匹配的股票则可能被挤泡沫。

安德森说,那些不管估值高低、无脑下单的日子恐怕已经一去不复返,现在投资者必须意识到哪里存在机会(例如此前跑输大盘的板块或越来越具吸引力的美债)。

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