靠自动驾驶，在BAT中“掉队”的百度能翻身吗？ | IPO观察

相比老对手腾讯控股（00700.HK）和阿里巴巴-SW（09988.HK），百度集团-SW（09888.HK）过去三年的业绩表现并不理想。2021年百度集团赴港二次上市融资近400亿港元，在搜索引擎和在线视频业务上遭遇增长困局之后，聚焦人工智能、智能驾驶的百度集团，能否以此“翻身”？

在最新披露的招股书中，百度集团明确自身定位为“拥有强大互联网基础的领先AI（人工智能）公司”。公司表示，此次香港上市的募资用途将围绕科技投资，促进以人工智能为主的创新商业化；在“智能驾驶”部分，公司计划投资智能电动汽车的研发，并且强调了跟吉利控股等车企的合作。

收入利润停滞，在BAT中“掉队”

3月9日百度已正式通过港交所上市聆讯，并计划在3月底正式上市，集资规模最多50亿美元（约390亿港元），美银美林、中信证券和高盛为联席保荐人。主营搜索业务遭遇发展瓶颈，爱奇艺暂时扭亏无望，使得百度近年来收入和利润停滞不前，在BAT的竞争格局当中，百度逐步落后于腾讯控股和阿里巴巴。

招股书称，2018年、2019年及2020年，总收入分别为1023亿元、1074亿元及1071亿元（164亿美元），其中2020年的收入受到新冠肺炎疫情的影响。2018年、2019年及2020年，归属百度集团股份有限公司的净利润分别为276亿元、21亿元及225亿元（34亿美元）。其中2019年的净利润包括对Trip.com（携程）投资的非现金减值损失89亿元。

腾讯和阿里并未公布2020年经营业绩，但卖方人士也已经根据三季报给出来预测，规模都是百度的5倍以上。

中信证券研究报告称，腾讯依旧是中国互联网领域的核心投资标的，核心业务的稳健增长以及视频号带来的中长期货币化机遇，均将支撑公司业绩的持续上行，上调腾讯控股2020年收入预测至4905亿元，净利润预测至1244亿元。阿里巴巴的收入和利润都比腾讯更高，广发证券分析师洪涛预计，2021财年阿里巴巴收入为7042亿元，归母净利润为1792亿元。

另外，百度还受制于爱奇艺的扭亏无望。2018年、2019年及2020年，爱奇艺的收入分别为250亿元、290亿元及297亿元（46亿美元）。于2018年、2019年及2020年，归属爱奇艺的净亏损分别为91亿元、103亿元及70亿元（11亿美元）。

遭遇搜索等业务增长困局的百度，选择的是发力人工智能、自动驾驶，期待这可以成为新的业务增长引擎。

百度招股书称，“过去二十多年，我们在长期增长及强劲盈利能力方面表现良好，这令我们能投资有较大市场机会的各类产品及服务，并进一步提升我们的长期增长前景。通过多年投资于科研、AI芯片设计、开发者社区、专利及人才培养，我们正将AI落地为创新应用案例。百度核心业务（不包括爱奇艺）由AI驱动，于营业记录期间为我们贡献超过70%的总收入。”

发力自动驾驶

电动车正承担着在汽车产业“弯道超车”的角色，而百度也期待发力自动驾驶，能够在科技企业的竞争中杀出一条血路。

“按测试里程及测试牌照数目计算，我们是中国自动驾驶市场的领先者。截至2020年12月31日，我们有199块自动驾驶牌照，在中国的地域覆盖面广泛，而第二名仅有约20块牌照。截至2020年12月31日，我们的Apollo生态系统累计拥有200多名合作伙伴、一级供应商及其他战略合作伙伴。”百度称。

“随着我们开拓新业务，我们可能面临更多监管方面的不明朗因素。”对自动驾驶发展的不确定因素，百度也作出了风险提示。中国目前有关自动驾驶汽车或自动驾驶的法律框架仍属新建且不断发展。“倘当地执法机关认为我们的道路测试违反相关交通运输法律，我们或须暂停测试。”

“坐上车让车自己开到目的地，这一点在中国只能在有限的场景下实现，但辅助驾驶未来一定是长期发展的趋势。”深圳一位知名基金经理向第一财经记者表示。

“我们一直在投资L3与L4自动驾驶技术为乘用车赋能。”关于自动驾驶发展阶段百度招股书当中如是说。“我们的自动驾驶服务包括L3与L4自动驾驶的重要部分—高精地图。我们于2018年推出自主泊车，允许驾驶员到达目的地后直接下车，由我们的L4服务自主泊车，并从自主泊车停车场中接载驾驶员。2020年，我们推出Apollo自动导航辅助驾驶。”

西南证券分析师高宇洋表示，2020年L3级自动驾驶开始普及已成为行业共识。自动驾驶技术涉及交通、通信、电子等多个领域的融合，其发展离不开多产业的协同，是一个从L0、L1、L2往L3、L4、L5渐进的过程；不同等级自动驾驶代表性功能和普及时间不同。2020年L3级自动驾驶开始普及已成为行业共识。2021年作为自动驾驶技术进入L3等级的元年，是自动驾驶技术发展的重要节点，当达到L4级别时，车辆控制权可完全交给系统。从L3开始自动驾驶的主角切换到车辆自动驾驶系统上，可以看出L3是自动驾驶人机角色重要的分水岭。

牵手吉利的“造车”计划如何？

“我们已与10家领先的汽车制造商签署战略协议，通过Apollo自动驾驶服务（包括百度高精地图及自主泊车服务）为其乘用车赋能，我们近期亦宣布推出Apollo自动导航辅助驾驶。”其中百度跟吉利控股的合作引人注目。

百度集团招股书称：“我们认为，对AI的最佳应用是设计电动汽车时考虑软硬件一体化。我们已与跨国汽车制造商浙江吉利控股集团（吉利）建立战略合作伙伴关系生产智能EV（电动车）。吉利（旗下的沃尔沃和吉利品牌是近年最畅销的中国汽车品牌）将贡献其在汽车设计及制造方面的专长。”

百度集团招股书除了对上述短短一段消息多次重复以外，并没有提及跟吉利汽车（00175.HK）和吉利控股合作更详细的细节。

而在吉利汽车回归A股的招股书当中，则没有提及跟百度合作，对自动驾驶仅仅作出如此描述：“在智能化技术方面，公司重视软件开发能力，在集中式电子电气架构方面也处于国内车企领先地位；智能驾驶技术方面，2018 年公司在自主品牌中率先推出了搭载 L2 级别自动驾驶功能的车型，目前正在积极推进 L3 级别的自动驾驶技术的研发及产业化。”

“举个最简单的例子，我们上车还要用手机导航，看路况堵不堵，这是非常落后的方式。有了智能化之后，你上车根本不需要看手机。”对此，上述深圳基金经理向第一财经记者表示，电动车的核心是智能化，续航400公里的特斯拉能卖到每月上万辆，续航其实根本不是问题，最重要的是无与伦比的性能，再加上智能化的常用常新。