Michaels私有化内幕！

前几天，美国知名家居连锁店Michaels被私募基金收购的消息在行业内刷屏。其实这已经不是Michael第一次被私有化。

我们知道在2006年贝恩黑石投资Michaels，将之私有化后，您加入了Michaels，并且在短短的几年时间内，帮助Michaels从零起点打造了自有品牌，创造了双倍的市值。

同时又引入DI的概念重塑全球供应链，成功地帮助Michaels在2014年又重新上市。

最近，很多企业家给我们留言，声称看不懂美国企业的玩法，非常希望您能够结合亲身经历，给大家介绍下，私募基金投资零售商后，对零售商日常经营的影响以及对该零售商未来趋势的影响。

Q&A:零售企业选择和私募合作私有化，是因为CEO们感受太大压力不得已的选择吗？

“多数CEO都面临压力，他们得为经济下行做好准备，并考虑如何保持资金增长。他们越来越多地转向私募股权投资公司讨论其选择。”贝恩资本私募股权投资的董事总经理Luca Bassi称。

压力大固然是一个原因，其实CEO在是否私有化这件事上说了不算。很多情况下，私有化以后的第一件事就是换CEO和团队。

所以私有化其实还是现有股东是否继续愿意持有Michaels的股权，还是愿意撤出来将资金另作他用。

所以这完全是一个资本的决定。

在资本市场上，只要价格合适，总是有人愿卖，有人愿买。所以不是不得已，而是周瑜打黄盖，一个愿打一个愿挨。

而且在这种情况下，CEO和管理团队往往是受益者。公司换东家，管理层不管走不走人，他们手上的期权一般都会因此而提前归属（Accelerated Vesting）。

所以无论是否走人，他们都很开心。

Q&A:2018年，私募基金投资上市公司，将其私有化运作的交易金额达到了过去11年的高点。刚刚经历了2020年的劫难，会不会有更多的零售商做这样的选择？这对行业会产生什么样的影响？

肯定会的。新冠对零售业的打击是致命的，没有倒闭的面临破产保护，苟延残喘的也要想办法。

私有化是办法之一，好处是不要天天看股价，可以专心用长期的眼光来做事情。

比如当年我在Michaels的时候，如果不是私有化，公司不可能专心一致地投入自有品牌和直接采购的战略。私有化没多久，公司就遇到了金融危机。

一方面是裁员减费用，一方面是大力发展自有品牌，因为专注，所以取得了成功。

当时整个公司就一个战略（我在美国商界30多年，从来没有看过一个公司就有一个战略的事情）-大力发展自有品牌和去中间化的直接采购（DI）。

所以疫情过后受到重挫的零售业肯定会有不少公司选择私有化之旅。

当然CEO说了不算，因为受挫，市值低了，肯定会吸引私募基金来抄底！

是否私有化本身不会对行业造成正面或负面影响，但是美国零售业正在受到新零售的冲击，改革是必然的选择。是生死的选择。

Q&A:企业家特别关心，从微观来说，Michaels被私有化后，对供应商有什么直接或者间接的影响？有哪些是供应商需要注意的变化趋势呢？

这要看零售商的战略，这时候就是CEO和他的团队说了算了的时候了。

老一套免不了，降低费用，包括压供应商的价格。所以要做好准备，积极应对。但是这么多年压下来，其实中国供应商已经没有太多的油水可榨了。

怎么办？那就是创新！

不管是零售商创新，还是我们供应商促动他们创新，只有创新和差异化才是出路。

德科创艺家居

美国手工制作零售连锁店Michaels在北美拥有1,200多家商店，大约有44,000名员工。

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我个人觉得Michales不再是一个卖产品的公司，而应该是一个卖内容的公司，而我们的供应商也可以在这个转型中起到很大乃至是关键的作用。

当然这样的跨度很大，如果是我来挑选下一任CEO，我换跨行业去寻找，到传媒和游戏乃至影视界去找转型的掌舵人。

Q&A:仔细研究全球零售商的股东组成，发现凡是经营不错的零售商都有投资基金的身影。比如在前段时间研究欧洲retail的时候，就看到了众多美国资本的身影。请问朱总，您说过很多次，零售业是美国仅存的密集劳动力企业，为何还能引起资本的兴趣呢？

是啊，2019年KKR投资WBA，几乎创造了收购交易的记录了。但这不奇怪。

私募基金做的事就是贱买贵卖，做的是增值交易。而且很多私募基金是有行业专长和专注的，比如KKR就是比较有经验的零售行业玩家。

这和劳动力密集型没有关系，这和这个行业这些年受到的冲击太大，风雨飘摇有关系。你零售商越动荡，我私募基金越是有机会对不对？

一个零售商被私募基金反复转手的事这些年司空见惯。

如果零售业的股票一路飙升，私募基金它既不想投，真想投人家零售商也不搭理它呀！在中国呆久了，我们看到的都是投资新兴行业，创业公司。

其实零售业只要开下去，私募玩家就会陪下去。

这也是一个生态链，对于私募基金来说，还是一个相当不错的领域。但是同样的行业在中国就不一样啦！

中国的零售业是颠覆性的，是灭族性的。所以要死的那些零售商店常常是被阿里，京东或拼多多或抖音给颠覆掉了，根本不值得私募基金的关注。

当然这个颠覆最终一定会影响到大洋彼岸。还记得“蝴蝶效应”吧？

我的预感中国零售业蝴蝶虽然还没有颠覆美国零售业，但是它的翅膀已经扇动，美欧传统零售业的模式必将迎来一场暴风骤雨。

不过不管谁是新东家，谁是新的CEO，还是什么时候飓风来袭，我还是希望老东家兴旺发达啦！

那里有太多的朋友，也留下了太多美好的回忆，也是我供职最长的一家美国公司。

感谢大家的长期关注，如果你对零售业有任何疑问都可以给我留言，我会在里面挑出一些作为下次的文章话题。

（作者为香港利丰集团首席运营官，国际贸易和供应链管理专家）