小盘题材股回归意味着怎样的预期和机会

春节以来，A股出现了一定程度的调整，而唯独小盘价值(代码：399377)上涨。小盘价值占优一般都出现在经济加速上行而利率也同时加速上行，投资者需要寻找高增速的标的对冲利率上行带来的估值压力，PEG≤1成为投资者重要的选股参考指标。

同时，中小价值占优的环境往往意味着市场缺乏指数型机会，但也不是熊市，市场风格从寻找β到寻找个股α。投资者需要更加看重公司的边际改善和年内业绩超预期的可能性，接受一定程度的不完美。

从行业属性角度，以全球经济复苏作为选股方向成为重要方向，全球需求导向中国优势制造业，兼具制造和涨价属性的制造业，涉及行业家电、家居、消费类建材、元器件、通信设备、化工、机械、电新等等。除此之外，碳中和碳达峰也是值得挖掘的选股方向。

上周市场整体跌多涨少，部分板块具有结构性机会，主要原因在于：1）延续前几周的趋势和抛售逻辑，高估值高位板块继续表现弱势；2）十四五规划及2035远景目标发布，给部分板块带来主题性机会；3）市场风格扩散，投资者开始关注业绩估值匹配，低估值中小市值公司开始表现。

近日台股电子公布2月营收情况

IC设计、储存器、封装、PCB、被动元件、面板、LED等厂商营收均同比上行，硅片、部分IC制造和镜头同比下行。唐山钢坯价格指数上行，螺纹和铁矿石钢价格下降；铁矿石库存上行，钢坯和主要钢材品种库存下降。焦煤、焦炭和动力煤期货价格均上行；秦皇岛煤炭和天津港焦炭库存均下降。1-2月份房屋新开工面积、竣工面积累计同比均有大幅提升。1-2月我国发电量累计同比上行，增幅持续扩大，其中风电累计同比增幅最大。

外资延续流入，内外资加仓电气设备。

北上资金延续净流入，当周净流入87亿元；融资资金前四个交易日小幅净流入15亿元；新成立偏股类公募基金290亿份，较前期继续下降；ETF净申购3.6亿份。行业偏好上，北上资金净买入电气设备、机械、医药等；融资净买入电气设备、化工、农业等；上证50ETF申购较多，信息技术ETF连续多周净申购。重要股东净减持和计划减持规模均有所下降。

一周产业观察——关注碳中和相关产业投资机会。

近期全国两会政府工作报告以及随后发布的十四五规划纲要发布，碳达峰和碳中和均被首次写入。在全球降低碳排放的趋势下，我国提出的双碳目标彰显出大国担当。碳排放的降低关乎经济结构和产业结构的重大变化，将带来中长线的投资机会，建议关注能源替代、节能节材、循环经济等领域的投资机会。

上周全部A股估值水平下行。

PE（TTM）下行0.3X至18.4X，处于历史估值水平的74.1%分位数。板块估值涨跌分化，国防军工板块上涨明显，电子、有色金属、电气设备板块下跌明显。

风险提示

经济数据低于预期，政策支持力度不及预期，疫情扩散超预期。

（作者为招商证券首席策略分析师）