季报行情没了，抱团价值股蛰伏时间可能比想像的时间要长

4月份是一季报的密集公布期，一季报业绩普遍很好是共识。但近期多只业绩预增股却出现 " 闪崩 " 行情，股价不涨反跌。这让不少投资者心生疑问：难道一季报行情不灵了？

其实，业绩报告是我们观察公司经营情况最直接的指标。但今年所有一季度预告都说同比增长了多少多少，这比较没意义，因为和停摆的去年一季度有什么好比的？和2019年一季度比，才更有参考价值。

股价不涨反跌的三大原因

第一个原因，目前大盘处于非常弱势的过程中，市场温度不够。而在弱势中出利多的话，市场一般理解为“利好出尽”，肯定要抛股票，导致股票下跌。这是最重要的一个原因。

第二个原因，所谓的季报年报这种业绩，一般市场早有预期，股价也有所反应。尤其过去这两年，市场上炒的一直是业绩。股价反映业绩，那些抱团的股票已经完全炒透支了，市盈率也已经高高在上了。加上年后本来就处于价格的回落过程，不少机构想出货。

所以，当出现业绩大增这样的好消息时，正中下怀，主力借力打力比较容易出货。主力出货，股价自然下跌。

第三个原因，很多股票的一季报都特别好，但场内的钱不够，也就是说大家忙不过来，心有余力不足。这个时候只能优中选优，只拉业绩极端超预期的股票。所以盘面上的表现就是，有些业绩挺好的但不涨反跌。

这个时候，要小心那些发一季报前走弱的抱团股。逻辑很简单，抱团股股价靠业绩信仰支撑，业绩出现问题抱团一定松动，所以重仓持有的机构会非常关注业绩变化，想尽一切办法提前“了解”季报情况会是重仓机构们的重要工作，而业绩是可以从多方“了解”到的，只要肯“用心”肯“花力气”。如果有机构真“了解”到了，若发现“不及预期”就会先默默开溜。

那么作为普通投资者，该如何抓住这次一季报的机会呢？

用第二层思维得出结论，用第三层思维去行动

今年的行情和去年的行情，有很大的不同。去年的行情是，涨得多的继续涨，跌得多的继续跌，平庸的涨涨跌跌。而今年的行情是，之前几年涨得多的跌，之前几年跌得多的涨，之前几年平庸的继续跌。

一季报出来后，那些业绩不错的，股价却大跌，这是杀估值；业绩不及预期，股价大跌，这是杀业绩；杀估值、杀业绩一般是短期的，最怕的是杀逻辑，杀逻辑一般是最狠的，不可随便抄底。

那么，如何区分这三种情况呢？就需要用到第三层思维了。下面来演绎三层思维各是如何思考的：

第一层思维：看到公司的业绩报告净利润增速好，就认为公司股价会涨，这是用过去控制现在，典型的是受峰终定律所控制。

第二层思维：看到公司的业绩报告净利润增速好，而且是超预期的好，这是用现在影响现在，属于天桥看热闹，打打游击看看短线行情可以，但是不能决定公司股价未来长期的走势。

第三层思维：看到公司的业绩报告净利润增速超预期的好，继续看业绩是否能够持续超预期。尤其是痛无可痛的股，如果公司的业绩报告净利润增速在变好，而且符合经济周期和货币政策的主要矛盾，那未来净利润增长有望持续超预期。这是站在未来看现在，是决胜未来的关键。

现在悲观（乐观）是第一层思维，以后会不会更悲观（乐观）是第二层思维，以后会不会比现在预计的悲观（乐观）更悲观（更乐观）是第三层思维。

而股市投资，我们要用第二层思维思考得出结论，然后用第三层思维去行动。

趋势围猎季，如何平稳度过，迎来转机？

今年以来，进入趋势围猎季，板块轮动很快，一个新机会往往刚被市场看到，就开始轮动了。由于资金面不够，随着市场持续下跌，投资者的信心不断被消磨，导致市场出现超跌。

要阻止这样的超跌需要监管层思维变化，认为股市涨比跌更能发挥资本市场枢纽作用，然后如2018年一样出手呵护股市。

如果监管层思维不能转变，那只能用时间换空间了，就是等资金面足以支撑三大交易所的资金需求，同时随着全球经济恢复超预期给股市带来信心时，重启一轮大行情。这里面还有一个变数就是美股走势。

重启大行情之前，游资依然会比较活跃，一些业绩反转超预期，估值合理的股票会有机会，指数温吞水涨涨跌跌……价值投资者持续比耐心。

这样的行情还有一件值得做的事，就是寻找痛无可痛，极端交易，赌变数出现。

当然，面对现阶段的行情，最重要的还是用一颗平常心，保持好心态。

何为平常心？就是吃饭时好好吃饭，睡觉时好好睡觉，聊天时好好聊天，学习时好好学习，工作时好好工作，炒股时好好反思。

投资本来就不是件容易的事，不仅需要好的心态、思维、操盘策略，还需要行情判断能力、选时和选股能力。但决定最终成败的，永远都是心态，好心态是成功投资的因，也是成功投资的果。

人生是一场没有终点的投资，播下好心态的种子，待时机成熟便会发芽成长，然后在不经意间给你惊喜。

（作者为洪攻略投资研究院院长、洪大教育创始人）