新格局下的股权投资策略

复杂的宏观形势下需要重点关注以下四个方面：

第一，国际大环境越来越影响PE/VC投资。目前在PE/VC行业中，国际环境成为越来越重要的考量指标，这可能是20多年来第一次，不可否认，关注国际形势的发展已经逐渐成为行业共识。预计未来3~5年，国际关系、中美关系将持续处于紧张状态，但会保持紧而不破。

中美关系比较紧张的情况造就了很多本土的需求，例如出现了自主可控的半导体企业，可以预见未来将发展成为一个巨大的产业。

第二，全球资产流动性充沛。美国及中国市场都有着大量资金在寻找高回报的投资标的，随着流动性的增加，资产价格上涨，股权类产品在投资组合里变得更加必不可少，预计人民币基金的规模也将越来越大。

第三，中国品牌崛起。国产品牌已经逐步从“替代”变成“喜爱”，小米、华为手机替代苹果手机成为全球新的销量霸主，工业自动化设备越来越多地出现国产供应商的身影，工业软件的国产品牌也正在逐步形成。“这三到五年中，我相信中国品牌的进一步崛起所产生的投资机会是巨大的”。

第四，新技术的突破和发展。技术发展存在周期性，最近十年是新科技有重大突破的十年，很多基础性的突破将会在未来逐步释放出红利。比如人工智能、芯片、5G、物联网、自动驾驶、区块链、量子计算等技术的快速发展，形成了新浪潮，带来了新机会。

在中国这样一个庞大的复杂市场中，作为股权投资者，我期待可以做到以下两点：抓住机遇和基业长青。抓住机遇是指要在一个巨大变革来临时提前布局；基业长青是指把握住投资策略的基本盘和团队的基本盘。

从赛道布局来看，我们目前重点关注三大赛道：信息技术、互联网及消费、医疗健康。

信息技术领域重点关注的垂直细分领域包括：人工智能，在具体行业中的应用如自动驾驶、工业自动化等；企业服务，也已经通过充分布局，产生了非常高的回报；先进制造，中国是制造业大国，尽管这个领域不会有爆发性的增长，但是非常稳健；半导体，这个领域最富有想象空间。

互联网及消费领域重点关注新商业、新社交和社区等，方向是捕捉新用户、新技术、新交互方式、新内容分发形式。

（作者为启明创投创始主管合伙人）