市场反响一家不如一家，网企造车已经泛滥 | 市场观察

传统车企和互联网公司都热切渴望在新能源汽车市场上分一杯羹。

因为蹭上华为造车的合作方概念，小康股份（601127.SH）、北汽蓝谷（600733.SH）这些财务上陷入亏损的，部分个股在三个月内暴涨四倍；然而，三六零（601360.SH）、小米集团（01810.HK）等公司相继宣布造车计划后，股价不涨反跌，百度集团-SW（09888.HK）赴港上市后也一路下滑。加入新能源造车行列之后，这些企业股价呈现了“冰火两重天”的局面。

第一财经记者采访的多位市场人士表示，新能源汽车目前依然依赖一定的政府补助，上市公司如何实现真实的业绩仍待观察，华为造车概念的一些个股有比较浓烈的炒作成分，在A股过去三个月调整过程中出现大涨，有一定“妖股”属性；而互联网公司估值一直处于高位，目前依然需要一定时间消化。

蹭上华为，小康股份“妖气十足”

三个月内暴涨近五倍，小康股份的“妖股”属性，让人想起2015年下半年的特力A（000025.SZ）和“王的女人”梅雁吉祥（600868.SH），当年这些“妖股”出现的大背景，是2015年第四季度A股正在反弹之中。

“两年多的牛市后，调整过程中必然有很多的‘妖股’出现，这在A股历次调整过程中，都有一定的案例，但我们肯定不参与这种博弈。”深圳某基金经理向第一财经记者表示。从整体市场来看，目前基金抱团股虽然调整幅度已经比较大，但估值依然比较高，业绩增速也未必理想，高估值还需要一定的时间和幅度逐步消化。

5月6日晚间，小康股份发布风险提示公告称，关注到近日有媒体发布了第三方拟入股公司旗下子公司金康新能源。目前公司与第三方之间的合作关系仅限业务层面，不存在任何股权方面的合作。公司新能源新车型开启预售，预定量不等于最终交付量，在交付前存在消费者取消订单的风险。目前，公司新能源汽车销量较少，公司新能源汽车板块的营业收入占比较低，该板块业务尚未实现盈利。公司股票价格和可转债短期波动幅度较大，每日成交金额和换手率处于较高水平，请投资者注意风险。

公告还提示，小康股份2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为-17.29亿元。2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为-5.33亿元，公司业务发展受到内外部等各种因素的影响，公司未来经营业绩存在下滑的风险。

当前小康股份的走势，让人想起2015年市场反弹期间的特力A和梅雁吉祥。特力A一度被称为妖股之王，从2015年7月9日9.98元开始，股价最高达108元，实现波浪式上涨，区间最大涨幅近10倍，引来大量“敢死队”游资参与；市场一直传闻其有借壳可能。2015年8月4日，梅雁吉祥抛出一份公告显示，证金公司以4000余万元买入，成为公司主要股东，之后梅雁吉祥大幅飙升，证金增持概念确立，梅雁吉祥股价从3.9元一路涨到10.8元，涨幅近两倍，梅雁吉祥成为当年证金概念股的龙头。

5月13日上午，小康股份大跌7.76%，报收58.48元，5月11日股价一度逼近67.4元。

估值高，网企用“造车”来支撑

电动智能汽车正承担着在汽车产业“弯道超车”的角色，而互联网公司也期待发力自动驾驶，能够在科技企业的竞争中杀出一条血路。

相比小康股份、北汽蓝谷等“妖气十足”，三六零和小米集团等加入造车行列，股东们就没有那么幸运了。5月11日三六零宣布，联合造车新势力哪吒合作造车，随后三六零股价连跌两天；与小米、百度亲自下场造车不同的是，由于并不具备硬件方面的实力，三六零试图通过投资的方式，切入智能新能源汽车的赛道。2018年市场高点成功借壳上市之后，三年多以来三六零股价累计跌幅超过80%。

据媒体报道，三六零创始人、董事长周鸿祎在媒体沟通会现场表示，互联网的下半场就是和传统企业结合，造车方面不能袖手旁观。周鸿祎说：“雷军比我大一岁，雷军今年51岁了，他还能拿出下半生退休之前时间最后赌造车这件事。雷军都能干，我有什么不能干的？”

周鸿祎认为，造车是一个巨大的变革机会。现在是智能汽车行业的大变革，是第四次工业革命，是中国制造与中国互联网共同定义汽车行业规则的机会，是将云计算、大数据、AI赋能中国制造，改变中国汽车市场，甚至挑战全球汽车市场的契机，更是中国互联网不能错过的下半场。“互联网造车，既是造车下半场的主旋律，也可能是未来智能网联车必然的模式和方向。”周鸿祎说。

此前三六零发布的2020年年报及2021年一季报显示：2020年实现营收入116.15亿元，同比下降9.55%；归母净利润为29.13亿元，同比下降51.30%；扣非后归母净利润为25.47亿元，同比减少27.74%。2021年第一季度实现收入25.52亿元，同比增长13.41%；归母净利润为2.7亿元，同比减少24.85%。

三六零在年报中称，智能硬件业务拓展顺利，报告期内公司智能硬件业务收入为21.42亿元，同增27.77%，主要得益于360成熟的智能硬件产品，包含行车安全、家庭防火墙、儿童产品、家庭安防、智能生活等。与此同时，在售自研及生态合作产品超过百种，形成了以“安全”为核心的IoT产品矩阵，并通过智慧生活品牌理念，进一步推动360智能家庭安防体系不断完善，从而使产品的市场占有率稳步提升。

3月份，小米集团公告称，公司董事会正式批准智能电动车业务立项。小米集团首席执行官雷军表示，小米管理层经历了85场业内拜访沟通、200多位汽车行业资深人士的深度交流，4次管理层内部讨论会，两次正式的董事会，进行了极为严谨详尽的调研与论证，才做出了这个小米史上最重大的决定。

百度的港股招股书则称，“按测试里程及测试牌照数目计算，我们是中国自动驾驶市场的领先者。截至2020年12月31日，我们有199块自动驾驶牌照，在中国的地域覆盖面广泛，而第二名仅有约20块牌照。截至2020年12月31日，我们的Apollo生态系统累计拥有200多名合作伙伴、一级供应商及其他战略合作伙伴。”“我们认为，对AI的最佳应用是设计电动汽车时考虑软硬件一体化。我们已与跨国汽车制造商浙江吉利控股集团（吉利）建立战略合作伙伴关系生产智能EV（电动车）。吉利（旗下的沃尔沃和吉利品牌是近年最畅销的中国汽车品牌）将贡献其在汽车设计及制造方面的专长。”

3月至今，小米集团股价基本处于横盘状态，而百度集团上市后股价则连跌近两个月。

对此，广州一位港股基金经理向第一财经记者表示，2019年开始随着阿里巴巴回归港股，到百度回归香港上市已经历经近两年时间，这些互联网公司在2021年初出现过很高的估值，包括腾讯控股大股东套现，以及相关企业的反垄断调查和处罚都会让板块持续受压，目前调整时间只有3个月不到，未来依然有调整的幅度和时间。另一方面，电动车依赖一定的政府补助，未来能否带来真实利润增厚每股收益，的确并不好判断，这对已经实现比较理想盈利的互联网公司来说反而是一个不确定因素。