首页 > 新闻 > 此刻

分享到微信

打开微信,点击底部的“发现”,
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。

大咖录丨抄作业的机会来了!港股绩优基金经理详解配置策略

第一财经 2021-05-14 10:05:02

作者:航宇    责编:许欣然

港股市场经历年初的大涨后,3月以来走势陷入胶着。市场前景如何判断,如何布局操作策略?大行其道对话交银国际资产管理基金经理李俊慧。
大咖录丨抄作业的机会来了!港股绩优基金经理详解配置策略

嘉宾:

交银国际资产管理基金经理 李俊慧

简介:

交银国际资产管理有限公司联席董事,基金经理
香港大学经济学硕士
曾在上投摩根、摩根大通、渣打银行任职
2020年港股基金排名香港市场同类产品第一

港股市场经历年初的大涨后,3月以来走势陷入胶着。市场前景如何判断,如何布局操作策略?大行其道对话交银国际资产管理基金经理李俊慧。根据彭博社统计,其所管理的交银国际龙腾核心增长基金去年在66只香港同类基金中收益率最高。

核心观点:

今年对部分新经济股获利了结,增配顺周期板块。二三季度港股大概率为板块轮动行情。

预期恒指将震荡向上,33000点为今年高点。

预计大宗商品板块行情二季度持续。看好疫苗和CRO类医药股;消费股首选运动服装。

建议今年减少频繁操作,等待板块轮动上涨机会。

第一财经:您所管理的交银国际龙腾核心增长基金在去年的业绩表现是非常不错的,收益率46.6%,在港股来说是同类基金当中表现最好的。您提到影响今年市场的一个因素,就是美债收益率的上行,之后您进行了一个投资策略的调整,那么您具体上是怎么样去调整策略的呢?

李俊慧:我们主要是从仓位上进行,仓位的板块上进行了一些变化。今年相较去年,我们的配置其实是更加地均衡。之前也跟您提到,去年我们更多的是配置在医药、消费和新经济类板块。

由于美债收益率的这样的一个影响,我们更多的是把仓位从新经济类板块上做了一些获利了结,调整到了一些顺周期的板块,比如说像金融,像交运,还有有色原材料这样的一些板块,使得整个仓位的配置更加地攻守兼备。

而且目前来看,一季度的全球的经济景气度的复苏,基本上也是符合市场预期的。我们觉得二三季度港股大概率还是会形成一个多边板块轮动的这样一个结构性的行情,我们未来会更加去关注这样一个增长的动能,综合考虑美债以及包括中国的国债的收益率,再叠加美元指数这些因素的话,我们认为港股二季度大宗商品是有望持续上涨的,我们也会更加均衡地去配置,实现攻守兼备。

第一财经:所以您对于今年全年港股市场的表现有一个预期吗?

李俊慧:会的,我们整体上还是呈一个谨慎乐观的态度,我们认为目前港股的指数点位相对来说是比较安全的,向上的几率其实应该是更大的。我们也是预计可能会呈一个震荡向上的趋势,最高我们会看到33,000这样的一个点位的区间。

第一财经:原本今年的市场的投资基调,很多人都是说要看好价值股,而去年是成长股走得比较强,但是最近看到一些成长股再度向好,比如说像医药板块可能是受到海外疫情的推动,那么您觉得在今年我们投资策略上来说的话,价值股跟成长股应该会有一个怎样的平衡关系呢?

李俊慧:我个人的看法是觉得今年是一个价值重估以及成长创新双轮驱动的行情。可能您刚才提到的这两个会互相轮动的这样一个表现,可能比如说一季度成长创新类的板块会比较活跃,第二季度可能就是原材料或者是价值重估的这种低估值的这样的一些板块的个股表现会比较好,这大概是我们这边的看法。

第一财经:您刚刚提到比较看好二季度大宗商品的持续表现,在这方面的话,您觉得我们投资者应该怎么样去选择这些大宗商品相关的一些标的?

李俊慧:我们觉得说要更多地去关注大宗商品方面的一些原材料的价格。因为目前我们看像铜铝的价格都是不断创造新高的,除了这方面的话,我觉得更多地会去关注一下供需产能方面。因为目前的话,比如说以铝的板块为例的话,这个国家是会有一个上限,也就是说当我们的需求很多的时候供给是会受限的,像这样的一些板块,我们觉得是会有持续上涨的动能的。然后另外一方面我觉得也要就是持续地去看这些关键的宏观的数据,这对我们更好地去选择大宗商品方面的标的会更有帮助。

第一财经:对于大宗商品的行情的持续性您有判断吗?

李俊慧:目前的话,我们是觉得在二季度的话,这一波行情还可以持续。综合我们复盘看下来,比如说一季度的话,其实是从去年的12月开始发动,一直持续到今年的1月底,之后有一些回调,所以说我们觉得二季度之后还是要再结合刚才我讲的这几点,一个是大宗商品的原材料的价格,然后另外就是供需方面的变化,然后再去综合判断,但是目前来看我们觉得到二季度至少可以持续。

第一财经:另外您这个基金持仓比较多的板块,就是消费和医疗板块,这两个板块您的看法是什么?

李俊慧:先说医药板块,我们整体上来说目前还是维持一个比较乐观的态度。中短期来看的话,我们认为整个医药板块经历了前期的超跌反弹,以及整个一季度的业绩的驱动行情过后,再次进入了一个精选性价比的这样一个主基调。展开来说的话,我们之前是在精选好赛道里的这些优质的龙头公司,然后考虑它的标的的性价比,然后再去考虑它的成长与估值是否匹配这样的一个情况。

但之前整个市场上对医药行业有个比较大的一个争议的地方在于,大家觉得不少医药公司的估值相对是比较贵的,我们认为只要它的成长性跟估值是相匹配的话,其实也是可以继续上涨的。

消费行业的话,我们认为是结合今年的一个政策,国家这边的话其实是有提出今年要加快形成以国内大循环为主体,国际国内双循环互相促进的这样一个趋势。所以对整个消费公司来说,我们觉得整个内需的重要性,其实是再一步被加强提出的。从这一块来看的话,我们觉得整个可选品和必选品都会延续去年比较不错的行情。

并且随着疫情的好转,我们认为海外的需求也是有提升的空间。这样综合来看的话,我们认为基本面和估值方面具有长期优势的这些公司,其实是很难进一步下跌的。短期回调之后一样可以进入继续上涨的通道。

第一财经:您提到看好的三个板块,消费、医疗和大宗商品,这三个板块都是大板块,其中有没有细分的行业您是比较看好的?

李俊慧:会有的,比如说像医药行业的话,我们是比较看好一个是疫苗板块,一个是CRO(医药研发外包机构)板块。 CRO板块的话,我们觉得最大的原因是受益于整个国内的政策红利的这样的优势。疫苗板块当然就是受益于我们说的新冠疫情的大背景。

大家对疫苗的销售贡献都非常地关注,消费类的子板块里面,我们今年尤其看好的是服装,尤其是运动服装类的这样一个子板块,原因是在于去年由于疫情的原因,奥运会是有推迟的,今年也会如期去举行东京奥运会,我们觉得这方面是有益于相关的一些个股的。然后另外的话我们觉得周期类的大宗商品的板块,像铝铜这些子板块是值得我们去关注的。

第一财经:从操作上来说的话,今年的操作难度应该是比去年要更大的,因为去年是一个比较单边的行情。那么您对于投资者有一些什么样的操作建议?

李俊慧:今年整个的市场的波动是比较大的,所以我们是建议投资者是多看少动,减少频繁操作。但是因为我们整个的预判,觉得还是大概率恒生指数是一个震荡上扬的过程,所以我们是觉得可以从长线来布局的,选择市场上的优质标的,等待板块轮动的上涨机会。

举报
第一财经广告合作,请点击这里
此内容为第一财经原创,著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权,不得以任何方式加以使用,包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部:021-22002972或021-22002335;banquan@yicai.com。

文章作者

一财最热
点击关闭