大咖录丨独家专访印度经济学家：情况正在转好，但疫情最大问题不是经济

印度疫情爆发令全球关注，那么这次印度的疫情究竟对于印度经济会有哪些影响,印度央行的政策又会做出哪些调整？《大行其道》独家对话巴克莱首席印度经济学家 Rahul Bajoria。Rahul Bajoria在孟买向记者详述印度疫情现况和经济影响。

核心观点：

印度疫情显示出转好迹象，完全控制仍需几周时间。

本轮疫情对印度经济实际冲击有限，预期经济损失或达900亿美元。但对人口和投资情绪或有中长期影响。

预计2021-2022财政年度印度GDP增长10%，印度央行当前首要任务是支持经济，2022年才会开始加息。

第一财经：我们知道在过去的几周里，印度平均每天有30万以上的新感染病例。我们在中国看到了很多来自印度的图片影像，但我想我们当中很多人从未去过印度。印度目前的实际情况是什么？您过得如何？

Rahul Bajoria：首先，我们过得还可以。值得庆幸的是，我们在城市中，在孟买新病例的数量急剧下降。在过去的几周中，活跃病例数量也急剧下降。但国内的情况仍有不稳定。印度是一个大国。因此，像去年一样，我们的疫情中心在移动，病例数在不同地区在不同时间点在增加。

部分地区特别是印度南部，病例数仍然很高，某些城市仍在努力争取充足的医疗设施。但是看来我们已经接近高峰。在过去的几天中，康复病例比新病例要多。而且阳性率也在改善。因此，有早期迹象表明情况稍有好转，但是要完全控制局势，还需要花费几周的时间。

第一财经： 您如何评价印度第二波疫情对印度经济的影响？

Rahul Bajoria： 第一波实际上是在去年4月到5月之间实行非常非常严格的封城，而且这种情况一直持续到六月。实际上，上次印度受到严格的封锁，基本上阻止了病例急剧上升。这次人们的流动发生了变化，因为并没有发生很大的国家层面的封锁，因为所有的邦都在实行自己的限制，但是从第一次封锁中得到的教训就在那里。与第一波相比，这次经济影响非常有限，但是对人的影响显然很大。因此，我认为这将给消费者的情绪带来更大的冲击，消费者的情绪会受到影响。但是实际的经济影响可能只是去年的一小部分。

第一财经： 第二波的经济冲击小于第一波？

Rahul Bajoria：就数字而言，去年我们估计，在封锁期间，印度每一周的经济活动损失约40％。今年，我们认为这个数字可能接近7％到10％，因此你可以看到影响很小。如果病例数量继续增加，封锁变得更加严格，那么损失数字将会增加，但目前数据还没有真正显示出与去年相同的影响。

第一财经： 您是否担心第二波可能对印度经济产生长期影响？

Rahul Bajoria： 有两个问题。第一个是关于情绪，第二个是对家庭本身的影响。因此，情绪肯定受到了影响，在第二波开始之前，印度经济就像其他大多数亚洲经济体实际上正在迅速复苏。更重要的问题将是，第一，病毒的存在对整个人口的长期影响以及对人们健康的长期影响，第二，对投资活动的情绪影响。因为对第三波或第四波的忧虑，可能会在接下来的几个季度中形成中期影响。

第一财经： 第二波疫情中有没有哪些经济领域的压力让您担心？

受到第二波冲击的行业与受到第一波冲击的行业非常相似。这些是旅行、运输、旅游等高接触服务。但是鉴于印度的大部分消费仍保持合理的生活水平，几乎70％的支出用于食品、住房、教育、医疗保健等项目，这些支出项目不会有太大变化。因此，我认为永久性损坏的风险似乎受到了合理的限制。但这是一个非常不稳定的情况。我们必须等待，看看会发生什么。

第一财经： 在第二波疫情中，印度的确切经济损失是多少？

Rahul Bajoria：我们预计，现在损失约为每周40亿美元，如果继续增加的话，可能会增加到每周约55亿美元。我们的感觉是，按照目前的方式，累计损失可能约为400亿美元，这只是我们去年损失的一小部分。但是接下来的风险是，如果我们没有控制大流行或第二波，这种情况会持续到七月或八月，然后损失将不成比例地增加，可能接近900亿美元左右，这不是一个很大的数字，大约是印度GDP的3％，但2020-2021财政年度对我们来说又是一个经济倒退年。

第一财经： 印度不仅是世界上的一个大型经济体，印度也是大型生产者，世界上最大的疫苗生产国，最大的棉花生产国和第二大钢铁生产国。此外，印度是最大的IT外包国。很多人想知道印度第二波疫情将如何影响世界其他地区？

Rahul Bajoria：向世界其他地区的溢出效应主要集中在疫苗承诺上。疫苗的出口肯定放缓。我认为部分原因还在于印度的疫苗原料进口，特别是从美国进口的疫苗原料，已经受到美国的疫苗接种计划的影响。

像疫苗公司Novavax与印度合作的疫苗原本应该被推出的，但推出日已被推迟。我的感觉是，除此以外，现在实际上受到的干扰相对有限。我们还没有看到贸易数字会受到很大的影响。农业部门也没有受到影响，我们看到实际上对出口和进口的需求都相当强劲。我认为，对贸易的负面影响可能是有限的。我认为，印度公司做出的疫苗承诺可能会受到最大的负面影响，可能被延迟到第三季度而不是第二季度。

第一财经：而且，我们知道，世界上的通货膨胀越来越令人担忧。印度3月份的CPI上升至5.5％，CPI目标范围是2％至6％。 5.5已经相当接近6％，但与此同时，印度央行必须控制通胀同时提振经济。您认为央行正面临困境吗？

Rahul Bajoria：通货膨胀率在4月份有所下降，我们看到国内食品价格有所下降，但是我同意你们的观点，通货膨胀是中期挑战，因为全球商品价格一直在上涨，就像中国，印度也是商品特别是能源的进口大国，包括许多金属和矿产品。因此，我认为通货膨胀是中期威胁。

但是在短期内，对于印度央行来说，我认为首要是提供流动性，确保系统中不会缺钱是非常重要的。我认为，一旦这种情况得到控制，您可能会看到央行转向更多控制通货膨胀。但是在短期内，我认为重点完全放在增长上，而不是通胀上。

第一财经：您认为印度央行加息的时间是什么？

Rahul Bajoria：我们的感觉是，央行政策环境将回归常态，但这是2022年而不是2021年的事。

第一财经：国际货币基金组织IMF表示，印度最近的病例激增，给经济带来了下行风险，在4月的预测中IMF认为印度本财政年度实际经济产出将增长12.5％。但IMF表示将在7月份重新审视这一预测。那么，您对印度本年度的GDP增长有任何预测吗？

Rahul Bajoria：是的，所以我们之前的预测是11％，现在由于第二波疫情，我们将其从11％降低到了10％。我认为，央行10.5％的预测可能也会略微降低，但我仍然相信，鉴于我们看到的影响有限，至少在活动水平上，增长不太可能被大幅降低。因此，也要注意过度悲观情绪，以及注意经济在第二波疫情开始之前反弹的事实。

因此，一旦第二波受到控制，经济活动就可能迅速合理地正常化。因此，我们现在对10％的预测非常满意。我们认为，在最悲观的情况下，它可能会下降到接近9％的水平，但不会低于此水平。