5月通胀再爆表，美股为何不跌反升？

相比4月，美国5月通胀更加爆表。

美国劳工部周四公布消费者物价指数（CPI）数据，5月CPI较去年同期飙升5%，高于预期值4.7%，创08年夏季以来最大增幅；剔除食物和能源价格的核心CPI同比上涨3.8%，高于市场预期的3.5%，为1992年以来最大增幅；上述两项指标月率分别为0.6%和0.7%，市场预期值为0.5%。

分项来看，能源价格贡献最大涨幅，汽油价格同比暴涨56%，二手车价格增长近30%，交通服务价格较去年同期也增长11%。

美股又创新高

数据出炉之后，道指早盘一度大涨逾270点，标普500指数在努力了一个多月之后终于创下新高，收盘纪录更新为4239.2点，纳指重返14000点整数关口。明明通胀超出预期，为何华尔街无所畏惧，股市反而走高呢？

纽交所交易员安德森（Timothy Anderson）在接受第一财经访问时解释称，一部分的通胀走高反映了经济反弹健康，例如能源价格飙升意味着经济活动加快，“工厂开工建设且增加产能，各类商业活动也提高运能，人们外出旅行的需求增长……只要通胀率没有高于薪资涨幅，那么上述现象都是经济扩张的信号。”

除了经济前景乐观，市场人士也选择相信通胀是暂时的，美联储不会很快改变货币立场。

穆迪分析首席经济学家赞迪（Mark Zandi）指出，报告显示，通胀很大一部分来自那些才开始正常化的行业，例如酒店、租车、二手车、体育赛事 、餐厅等等，这些板块的价格刚刚回到疫情前水平，十分正常。而占到CPI比重逾三成的房屋价格5月温和上升2.2%，医疗健康价格仅录得0.9%的上涨，为1941年以来的最小涨幅。

美联储下周会否讨论紧缩？

嘉盛集团资深分析师辛普森（Matt Simpson）对第一财经记者表示，随着经济加快重启，旅行禁令放宽，服务需求反弹很可能会将服务业通胀率推高至疫情前水平。未来几个月，部分因素或导致通胀持续时间超出预期，但他认为，年内供应紧缺的情况以及全球大宗商品的瓶颈问题将会得到缓解，鉴于服务需求有限，价格不会无限上涨。

辛普森认为，当年通胀高于美联储想要的水平，但鉴于美联储也曾表示，在劳动力市场改善期间，能够容忍通胀火热运行，他仍然预计美联储最早可能会在8月的杰克逊·霍尔全球央行大会上释放紧缩的相关信号，并可能在今年12月或明年1月正式启动缩表。

美联储将于6月14~15日召开议息会议。在稍显弱势的就业市场和火热的通胀之间，该央行会如何权衡？投资者屏息以待。安德森认为，为稳定市场，美联储不会向市场传达其已在讨论缩减购债规模，“美联储比该机构此前预期的要更接近讨论相关议题，尽管他们可能不会向市场承认这一点。”