当高考作文与优秀投资撞了个满怀

今年的全国Ⅱ卷高考作文采用的是一篇书法漫画作品，“人”字的一撇一捺，对应着三种毛笔的笔锋。投资如做人，在我看来，这三种笔锋，正是优秀投资者的3个共同特征：逆向思考+价值投资+长期主义。每一步都是必走之路。

一、逆向思考，藏锋起笔

书法中，“人”字的一撇，起笔时先逆锋，藏而不露，在投资上，讲得其实是逆向思考的道理。

讲到逆向思考，我们不得不提人类的从众心理。

在远古时代，人类必须靠群居生活，共同狩猎，共同抵御强敌。只有通过群体性协作，才能在恶劣的野外环境生存下来。因此，经过几百万年的种族繁衍，这种群体性心理一代代遗传了下来，刻录在我们的基因里。

正是这种群体性心理，导致我们容易成为乌合之众，做出匪夷所思的决定。

古斯塔夫·勒庞认为，个体一旦融入群体，其个人意识就会被淹没在群体心理当中，失去理智，智商为零，使得个体丧失批判精神和独立思考的能力，行为走向极端。

从众的心理惯性，意味着我们不需要思考，也意味着我们服从群体性权威，习惯把自己的命运维系在掌握话语权的群体领袖身上。这种心理惯性，在股市中表现得更加淋漓尽致。

要做到逆向思考，我们需要明白我们大脑中的两种思维方式。

丹尼尔·卡尼曼认为，人类是有两套逻辑思维，一套叫做“快思考”，另一套叫做“慢思考”。快思考服从人性本能，属于官能反应，靠感性判断。慢思考则是经过大脑理性分析，权衡利弊后做出独立判断的一套思维方式。

快思考的人在面临股市暴跌时，看见别人抛售自己也会恐慌性抛售，慢思考的人则会思考这种暴跌是不是合理。

无独有偶，橡树资本创始人霍华德·马克斯也提出类似的观点。他认为大部分人只会第一层思维，只有少部分优秀的投资者才具备第二层思维。

第一层思维的人会说：“这是一家好公司，让我们买进股票吧。”第二层思维的人会说：“这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司，因此它不是一家好公司。股票的估值和定价都过高，让我们卖出股票吧。”

霍华德·马克斯就是这么干的。

上世纪八十年代，美国大量不良资产价贱如牛毛，人们嫌弃至极，他却大量买入，两年后暴赚267%。后来在2008年次贷危机爆发前夕，他在高亢的情绪中嗅到危机的味道，提前两年退出房地产市场，在随后的金融风暴中保存了实力。后来在2009年美国经济复苏时，他再次抄底楼市。这种逆向思维，为橡树资本赚取了大量的收益。

日本股神是川银藏同样是逆向思考的佼佼者。

1976年，日本经济陷入萧条，水泥厂纷纷倒闭。股市一场悲观，水泥板块跌入深渊。是川银藏凭借着自己的独立分析，得出“国内失业率高企，百业待兴，政府有强烈的预期推动基建拉动经济”的结论。于是在别人纷纷落荒而逃的时候，他大手笔抄底水泥股。持股一年之后，水泥股暴涨，是川银藏暴赚30亿日元，打出了一个完美的本垒打。

善于逆向思考的人，常常认为市场是错的。他们往往洞悉事物的发展规律，和背后蕴藏的大智慧。投资上的成功者，大多数都具备超强的逆向思维能力。巴鲁克是1929年牛市顶峰成功逃顶的人，是那个时代的顶尖高手，善于把握投资先机。他甚至认为“群众永远是错的”。索罗斯的搭档罗杰斯同样也认为，“被人嘲笑是成功的关键。”

逆向思考最典型的人物要属当代最伟大的投资家和世界股神—沃伦·巴菲特。他的至理名言“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”是逆向思考典型写照，被世人称颂。

1963年，美国运通遭遇“色拉油丑闻”，股价被拦腰斩断，投资者一片恐慌。巴菲特通过走访调查，认为该事件并没有对美国运通的品牌造成毁灭性打击。于是1964-1966年三年期间，他悄悄地连续不断买入美国运通的股票，占到总体仓位的40%。等到1967年获益3倍后，才陆续卖出，完美地诠释了当代最优秀的投资大师是如何逆向投资的。

只有足够的理性，才能够坚定你与众不同的投资想法。

二、价值投资，不偏不倚

书法中，起笔后，一撇一捺皆要不偏不倚，保持字体的端庄大气。在投资中，那么如何保持“不偏不倚”呢？我们认为是坚守价值投资方法。

这个市场上，有很多种方法赚钱，但是能够持续赚钱的方法寥若晨星。能够把资金滚成雪球的，更是少之又少。

古今中外的投资大师，都向我们证明了一个道理：价值投资才是投资的正道，是投资的普世智慧。它是投资人世界观、价值观和人生观的体现。

著名的投资华人李录曾经说过，价值投资适用于全世界所有的市场，不管时代如何变迁，价值投资都永远适用于股票投资。但是全球每个市场中，真正的价值投资者占比只有5%，其余的95%的人都不是价值投资者，都在投机。

价值投资是用最干净、最有尊严的方式去获得财富，而不是屈从于市场上的尔虞我诈和信息剥削。它与依靠短线、波段、趋势、杠杆、内幕消息等赚快钱的方法形成鲜明对比。伟大的公司如贵州茅台、腾讯控股等，从上市起给股东带来上百倍甚至上千倍的回报，这就是价值投资的力量。如果仅仅依靠那些奇技淫巧的投资方式来投资的话，怎么可能获得如此高额的收益率呢？

价值投资为什么值得提倡呢？

第一，价值投资原理简单。以公司内在价值为基准，低买高卖，同时靠公司内在价值的提升来赚钱，而不是靠与市场中的其他对手方来博弈赚钱。

第二，价值投资可以复制。价值投资的鼻祖是本杰明·格雷厄姆，他不仅教出巴菲特这样的股神，还培养出了众多优秀的门徒，如沃尔特·施洛斯、塞斯·拉卡曼、约翰·博格等。这些门徒通过学习价值投资，取得了良好的业绩，成为真正的富翁。而A股那些靠市场嗅觉、靠挖掘重组内幕、靠盘感取胜的投机者，是难以比拟的。

第三，价值投资符合常识。价值投资教人以合理的价格买入优秀的公司，靠公司的内在价值增长来赚钱，这些都是符合商业世界的常识。对于二级市场投资者和上市公司都有利。

三、长期主义，缓缓出头

书法中，在收笔前通过“停滞迂回”放慢脚步，“缓缓出头”，才能完成完美的收笔。对于投资人生来说，同样需要如此。放慢脚步，坚持长期主义，看淡投资过程中的波动，以终为始，才能直抵成功。

长期主义帮助我们建立理性的认知框架，不受短期诱惑和繁杂噪声的影响。长期主义者把时间和信念投入能够长期产生价值的事情当中，而不是放在关心股价短期的涨跌波动。长期主义是一种格局，帮助企业拒绝狭隘的零和游戏，在不断创新、不断创造价值的历程中，重新塑造企业的动态护城河。只有在长期的维度上，把事情看清楚、想透彻，才能把价值创造出来。

大多数人是因为对长期投资的收益没有信心，对短期的波动又太关注。所以很多投资者在股票短期下跌的时候，选择抛出股票，在高位买入股票。回头来看，却发现自己卖在低点，买在高点。所以长期主义是反人性的，它和逆向思考和价值投资息息相关。

巴菲特的财富增长并不是线性的，而是指数型增长。巴菲特99%的财富是在50岁后赚到的。这就是长期主义的力量。

那么如何坚持长期主义呢？

首先，我们要深刻理解投资世界中的人性变化。在股市中，心理学家比经济学家更有优势，所以耶鲁大学的行为金融学派打败了芝加哥大学的有效市场理论学派。

其次，大类资产配置，降低组合的波动性，让长期投资更易坚持。通过大类资产配置，尽可能降低资产的波动性。前段时间去世的耶鲁大学捐赠基金斯文森大师貌似说过，长期来看，伟大的投资人大部分的收益来源归因于资产组合配置。

最后，长期主义并不是一味抱着股票睡觉。长期主义的前提是要挑选优质且伟大的企业，与之长厢厮守，实现复利增值。如果抱着一堆垃圾股死死拿着，显然就有悖我们所谈论的长期主义的初衷。所以长期主义的前提条件是提高自己的选股能力，在投资成功率较高的前提下，才谈长期投资。另外，长期主义也不是盲目持有，十年不卖。当投资标的出现恶化时，此时就应该勇敢扔掉“烂苹果”，避免它污染篮子里的其他“苹果”。

四、结语

我认为，不管是挥毫落纸，还是投资人生，一撇一捺都要我们认真走好。长期来看，未来的中国必定是权益投资的时代，每一个人都无法置身事外。那么如何参与权益投资，避免财富被通货膨胀侵蚀呢？

我们认为唯有价值投资才是正道，与优秀股权资产做朋友，不能投机。价值投资知易行难，并不是一条容易走的路，在这个过程中，我们会遇到坎坷，遇到失败。这个时候一定不要让自己的感性思维控制住大脑，学会逆向投资，做正确的事。最后，只有长期主义才能助我们立于不败之地，彰显我们真实的投资实力。短期看运气，长期才是一个优秀投资者的价值体现。

优秀投资者的这三个特征，正是金斧子一直以来所秉持的投资理念和努力追寻的投资真理。

（作者为金斧子集团创始人及CEO）