发改委调整新能源上网电价政策，机构建议三条路径布局投资机会

6月11日，电力板块表现活跃，截至发稿，宁波能源、豫能控股、三峡能源等涨停，闽东电力、华银电力、深圳能源、长源电力等多股跟涨。

国家发展改革委印发《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》，自2021年8月1日起执行。

通知指出，2021年新建项目上网电价，按当地燃煤发电基准价执行；新建项目可自愿通过参与市场化交易形成上网电价，以更好体现光伏发电、风电的绿色电力价值。2021年起，新核准（备案）海上风电项目、光热发电项目上网电价由当地省级价格主管部门制定，具备条件的可通过竞争性配置方式形成，上网电价高于当地燃煤发电基准价的，基准价以内的部分由电网企业结算。

发改委有关负责人表示，在研究制定2021年上网电价政策时，考虑的一个重要方面就是保障新建风电、光伏发电项目能够实现较好的收益，以充分发挥电价信号作用，合理引导投资、促进资源高效利用，推动产业高质量发展。

中金公司表示，“碳中和”电力系统重述下电价机制或迎来新局面。长期来看，电力需求将保持乐观走势，尖峰缺电或成为新常态。我国的电价政策将不断走向市场化，反映电力供需：2021年的政策性“降价”呼声已有所减弱，前四个月电力交易数据显示江苏、山东、云南、广东等地市场化电价折扣有明显改善，现货方面，广东价格已突破标杆电价，最高达675元/兆瓦时，现稳定在500元/兆瓦时以上。同时，随着能耗指标的收紧，社会各方会加大对绿电的需求和依赖，工商业光伏分布式建设需求或有显著提振，以及储能电价完善机制有望加速落地（抽水蓄能、电化学储能)，提升投资吸引力，为风光大规模开发提供坚实基础。

该机构表示，碳中和重构电力系统的进程中，重点推荐具备广阔增长空间和盈利稳定性的新能源运营商：吉电股份、信义能源、正泰电器，受益发电空间提振的水电：长江电力、华能水电和核电：中国核电以及加速转型的华润电力。

申银万国认为， 5月以来以广东省为代表的沿海发达省份限电现象再次出现，可以推断我国5月份用电量继续延续1-4月的高增速。限电现象源自供给与需求的不匹配，供需匹配包括中长期匹配以及瞬时匹配，前者涉及电源的中长期规划，后者取决于电力系统灵活性。从需求端来看，“碳中和”战略显著提升了我国中长期用电增速，电力行业将进入新一轮高速成长赛道。限电以及错峰用电现象或贯穿我国整个“十四五”，短期来看，随着南方省份陆续进入高温天气，如果西南区域降雨不能快速好转，限电现象或进一步加剧。综合当前电力供需形势以及“十四五”期间展望，建议从三条路径布局电力运营市场：

1. 优质水电龙头长江电力、华能水电、川投能源、国投电力。我国大型水电具备极度稀缺属性，在新能源占比快速提升背景下，水电调峰价值有望得到重估，水风光互补空间广阔。目前我国水电电价显著低于其他电源类型，未来将持续受益于电力供需格局趋紧。
2. 火电公司转型典范华润电力，当前估值极具吸引力，市场低估了公司新能源转型决心。
3. 纯正新能源运营龙头龙源电力，新能源运营国家队兼探路者，优质项目储备最为丰富。