首页 > 新闻 > 金融

分享到微信

打开微信,点击底部的“发现”,
使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。

国储局宣布向市场投放铜铝后,大宗商品牛市“熄火”了吗?

第一财经 2021-06-18 12:21:41

作者:周艾琳    责编:于舰

铜价周三跌至近两个月来的最低点。

国家粮食和物资储备局发布通知表示将分批投放铜、铝、锌等国家储备后,铜价本周三跌至近两个月来的最低点。大宗商品牛市正式“熄火”了吗?

“美国定价的原油、铜铝铅锌等基本金属以及玉米豆粕等农产品还有上升空间,供给、需求以及货币因素都还较为有利于上涨,但上升也进入了尾部阶段。 以中国定价的黑色产业链(螺纹、煤、两焦等)已进入顶部区间,未来高位宽幅震荡为主。同时,受碳达峰、碳中和影响,市场需求并不太强。近期政策开始适度调整,货币端也越来越不利于大宗商品价格上涨。高位震荡后将会下行,并且会有较大的下行空间。”中航信托宏观策略总监吴照银说。

增大供给

为进一步控制大宗商品涨价带来的压力,国家粮食和物资储备局将于近期分批投放铜、铝、 锌等国家储备。截至北京时间6月17日,LME伦铜报9465美元/吨,创近两个月新低;LME伦铝报2413美元/吨,创两周新低。

“具体来说,国家粮食和物资储备局将于近期分批投放铜、铝、 锌等国家储备。投放面向有色金属加工制造企业,实行公开竞价,相关工作由国家物资储备调节中心具体负责。基本面方面,上海洋山现货铜升水目前跌至21美元/吨附近,为2016年以来的最低水平,且同比降低 81%,暗示现货需求并不旺盛。”中银国际大宗商品策略师靳怡东对记者表示。

这段时间大宗商品价格上涨过快,对实体经济特别是制造业企业造成较大影响。截至5月底,彭博商品指数今年以来上涨了近25%,较2020年4月的低点上涨了60%以上。指数表现其实还掩盖了部分商品的惊人涨幅——铜价较2020年3月的低点上涨了125%,尽管铜价已较2021年5月的高点下调了9%;布伦特原油较2020年4月略低于20美元/桶的低点上涨了近280%。

国家发改委表示,部分大宗商品价格涨幅明显偏离供需基本面,超出了恢复性上涨的合理范围,目前有关部门已经开展大宗商品市场监管,约谈重点行业企业及协会,调查核实涉嫌操纵市场、哄抬价格问题的有关线索。

“我们还将会同有关部门,视市场变化,适时开展多批次投放,及时增加市场供应,缓解企业成本压力,促进价格回归合理区间。”国家发改委新闻发言人孟玮称。

近两个月,有关方面从三方面出击,部分大宗商品价格回落。一是加强供需双向调节,比如,落实提高部分钢铁产品出口关税等政策,督促重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供,抑制“两高”项目盲目上马,开展钢铁去产能“回头看”检查等; 二是开展大宗商品市场监管,联合调研市场交易情况,约谈重点行业企业及协会,调查核实涉嫌操纵市场、哄抬价格问题有关线索;三是纾解市场主体生产经营困难,特别是加大对小微企业、个体工商户的帮扶政策落实力度,包括出台了《关于完善重要民生商品价格调控机制的意见》等。

铜、铝价格波动将加剧

此次,受抛储影响最大的品种有铜、铝等,各界预计相关品种未来的价格波动将扩大。

就铝而言,今年以来由于环保政策下的减产趋势以及需求复苏,铝价大幅攀升。根据安泰科(Antaike)的分析,炼铝厂的利润达到纪录高位。2021年4月,中国铝冶炼行业的平均生产成本13400元/ 吨,现货铝的价格是18000元/ 吨,因此该行业的平均利润4600元/吨,一些低成本的炼铝厂利润则达7000元/吨以上。2020年6月起,全行业实现盈利。大量的铝冶炼厂在很长一段时间内持续获得高额利润,这在铝行业历史上实属罕见。

中国的铝冶炼行业预计将在未来几年实现碳达峰。除了产能“天花板”之外,各界认为中国铝行业可能也会面临产能上限。安泰科分析师申凌燕对记者表示,据国家电网统计研究,今年一段时间内,内蒙古西部、湖南、湖北、广东、云南、广西等省电网在部分用电高峰时段将出现供电紧张的情况,预计会采取有序的用电或需求响应措施。此外,由于存煤量和云南热电厂发电量的下降,云南省各地供电企业从5月10日开始已实施非高峰功耗测量,减载率由10%提高到40%,当地的铝厂已开始减少电力消耗或关闭电力线路。

申凌燕认为,铝价波动区间在多种因素的影响下不断扩大,但仍可能在较长时期内保持上行趋势。积极的因素在于,疫情得到控制,国内外经济持续向好,发达市场的货币环境空前宽松,充沛的流动性也抬高了价格。同时,供应紧张将支撑现货价格。碳达峰对生产形成硬性限制,碳交易将推高成本中心。

但风险同样存在,市场不可低估政策调控的决心,抛售国储短期可能使得铝价承压;流动性收紧预期也可能冲击商品价格此外;在多头预期过多、投机情绪过于强烈时,一旦情绪出现转向就容易造成踩踏。

就铜而言,在流动性盛宴、投机情绪高涨和绿色革命的推动下,此前LME伦铜价格一度突破10700美元/吨的高点。但近期在中国的调控措施影响下,市场价格出现明显的回调。同时,美联储缩表的预期也导致多头获利了结。

靳怡东对记者表示,如果美联储暗示将比市场预期更早缩减购债,就有可能出现“缩减恐慌”重演的风险并令商品市场承压。在上个报告周中,投机者将Comex铜净多头削减3千手至1.6万手。

就中长期而言,市场对铜的中长期需求也仍有期待。“铜价在过去12个月涨幅惊人,伦铜涨幅超120%,美铜涨幅约为80%,原因是需求大大超出了供给。‘绿色革命’也导致铜的需求量大幅度上升,因为电动车要消耗的铜是传统内燃机的3倍。”City Index资深分析师Tony Sycamore对记者称,可能市场仍然面临一个结构性的供需失衡。

举报
第一财经广告合作,请点击这里
此内容为第一财经原创,著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权,不得以任何方式加以使用,包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部:021-22002972或021-22002335;banquan@yicai.com。

文章作者

相关阅读

英伟达股价三个月内翻倍 美股走势逐步分化

2024年英伟达股价三个月翻倍的走势,带领着美股继续创出新高。不过,苹果和特斯拉等因为监管、政策等原因,股价出现较大幅度调整,这是2024年美股走势分化的写照。2024年以来,技术革命推动的美股科技股牛市,到底如何延续下去?历史上技术革命造就牛市的经验又可以如何参考?会不会又有泡沫破灭的过程?

昨天 11:29

大宗商品开启狂飙,美联储降息未到麻烦或先至

涨价潮遍布食品、金属和能源。

03-19 07:27

午间论市丨指数冲高回落 春季躁动能否持续?

深圳高平聚能资本基金经理谢爱民认为,大盘指数反弹到3000点,上方阻力逐渐增大,在没有新的投资扩张预期,也没有流动性增量之际,指数级别反弹向上有限,春季反弹中,前期热点到位,还有部分超跌板块尚未反弹,或将在这个阶段轮动。东方证券投顾汪啸骅认为,节后市场如期修复,主要推动力来自资金面充裕,估值修复整体进入下半场。临近2月经济数据窗口期,资金短期面临部分兑现压力。公司质地决定分化方向,优质成长龙头和红利资产所代表的沪深300和中证500仍在超跌配置区间内。但微盘股和中小市值个股或分化,投资者应关注公司内在价值。

02-28 12:45

红海危机下大宗商品市场为何淡定?还有哪些风险?

目前,航空燃油受到的影响最大。

02-21 08:13

杨德龙:优质龙头股估值修复是2024年行情的主线

2024年,市场风格可能会发生变化,从关注题材和概念转向关注业绩。

01-05 17:13
一财最热
点击关闭