阳光城物业牵手万物云换股4.8%，万科物业的资本局越发清晰

原本今年6月已经递交招股书，初步计划募资2亿美元的阳光智博，突然放弃了赴港IPO，转头抱上了万科的“大腿”。

8月5日，阳光城集团（000671.SZ）和万科旗下万物云空间科技服务股份有限公司（以下简称“万物云”）共同宣布，双方将达成一项物业领域的合作，阳光城控股子公司阳光智博的全体股东，拟以其持有的阳光智博100%股份战略投资万物云，获取万物云4.8%的股份，万物云则在现有股权的基础上向阳光智博全体股东增发4.8%的股份。

阳光智博全体股东将按照其在阳光智博的各自持股比例进行换股，交易完成后，阳光智博可以继续以公允价格投资增持万物云，将持股比例提升至5%以上。

同时，阳光城将与万物云成立合资公司，承接未来新增交付的项目，股权结构预计为万物云及其指定主体持有合资公司60%股权，阳光城持有合资公司20%股权，激励对象持有合资公司20%股权。

阳光城在公告中称，此次交易为资产换股，不涉及现金交易。交易后将保留阳光智博的品牌，同时与万物云可以共同设立新品牌。对于新增项目，阳光城可以根据项目定位选择使用的品牌。

这可能是近几年物业上市潮爆发以来最独特的一宗换股并购案，阳光城和万科将各取所需。对于万物云来说，不需要支付大量现金，又符合其打造开放赋能平台的战略目标；而对于阳光城来说，中小型物业公司上市已经错过最好时机，现在有机会抱上万科的“大腿”，换股后仍能保留所有者权益，未来万物云终将作为行业龙头上市，阳光城能够分享溢价。

消息人士透露，在此之前阳光城旗下物业公司阳光智博已经筹备上市超过一年时间，今年6月向港交所递交招股书，招银国际、华泰国际担任联席保荐人，不过现在跟万物云达成换股交易后，阳光智博已放弃单独IPO。

换股前，阳光城及其子公司持有阳光智博约72%的股权，员工持股平台福州智博、福州慧优、阳光慧佳分别持股5.06%、10.18%、9.35%。换股之后，阳光智博所有股东都将按照其持股比例获得万物云相应股份，因而一旦万物云上市，阳光智博的持股员工也有望分享红利。

万物云是中国物管行业营收与规模“双冠王”，阳光智博和万物云相比只是一家小型公司，去年的营收不足万物云的零头。

2020年，阳光智博实现营业收入13.72亿元，总在管建筑面积约3020万平方米。而万物云去年营收182亿元，远超碧桂园服务（156亿元）和恒大物业（105亿元），在管面积达到5.66亿平方米。恒大物业和碧桂园服务上市后，市值都超越母公司，因而万物云上市或许又将造就一场资本盛宴。

外界一直关注万物云究竟何时上市，万科董事会主席郁亮去年曾表示：“一定会让它上市的，这点放心。如果只是传统意义上的物业管理服务，多一家上市公司、少一家上市公司并不重要，如果我们是一个城市服务商，我觉得会变得很重要。”

万物云的前身为成立于1990年的万科物业，去年10月31日，万科物业宣布改名“万物云”，并称这不再是一家单纯的物业公司，而要成为“科技服务公司”。改名后的万物云，拥有Space、Tech和Grow三大模块，在Space空间服务板块下设万科物业（住宅空间）、万物梁行（商企空间）、万物云城（城市空间）等多个细分空间市场品牌。这一切改变作似乎都在为上市铺垫。

阳光城方面称，阳光智博和万物云的城市布局聚焦在一、二线城市，重合度高达97%，未来双方将全面建立战略合作关系。此次阳光智博通过换股方式加入万物云平台，看中的是万物云TECH板块的科技赋能能力，双方整合后，会在SPACE领域进一步提高布局浓度及服务效率，以及在GROW板块加速客户资产服务与生活增值服务的发展。