恒大袒露求生欲，意在出让汽车及物业股权

有关中国恒大（03333.HK）断臂求生的传言，终于获得初步证实。

该集团连同下属之恒大汽车（00708.HK）及恒大物业（06666.HK）在10日晚间同时发布公告称，公司正在接触几家潜在独立第三方投资者探讨有关出售旗下部分资产，该等资产包括但不限于出售本公司上市附属公司中国恒大新能源汽车集团有限公司及恒大物业集团有限公司的部分权益。截至本公告日期，尚未确定或订立任何具体计划或正式协议。

据不久前的市场消息显示，在有关部门的协调之下，一批广东的国企将组团接手恒大相应资产，以帮助恒大渡过短期资金难关。传闻中参与的国企包括珠江实业（600684.SH)、广州城投、越秀金控（000987.SZ)、华润集团旗下的城投公司、万科（000002.SZ/02202.HK）、保利集团等。

消息人士回应称，“暂时没有民营企业入局。”不过，仍然有民营房企在零星收购恒大的房地产项目，但都只限于项目层面，数量也不多。

知情人士透露，恒大目前更愿意通过下属的优质资产引入股权合作来获得资金，因为出让房地产项目的市场机会并不理想。“现在的房企在收购项目时出价太低，有的一分钱现金都不想出，只愿意接手债务。”

另据透露，较早之前，中国金茂（00817.HK）曾经试图打包收购恒大旗下项目，但因为出价达不到恒大的预期，双方未能继续谈判下去。

因此，摆在恒大面前最现实的路径，便是出让目前比较受市场欢迎的新能源汽车和物业管理两大版块的股权。

恒大物业是中国恒大旗下较为优质的资产，它上市后的首个财年，业绩就表现颇为抢眼。数据显示，2020年总收入和净利润分别录得105.09亿和26.47亿元，同比分别增长43.31%和184.32%，与碧桂园服务（06098.HK)、万科物业等实力相当，跻身物业行业第一梯队。

对照恒大物业2021年目标：合约面积不低于8亿平方米，在管面积超过6亿平方米来看，恒大物业今年上半年的业绩完成目标整体表现较优。

恒大物业7月19日公告称，公司2021年上半年实现合约面积约8.1亿平方米，在管面积约4.5亿平方米，分别较去年底新增约2.5亿平方米、约1.5亿平方米。公司股东应分配利润将较去年同期增长70%左右，表现出了较强的综合盈利能力。

相比之下，恒大汽车的业绩表现就逊色许多。8月9日晚间，恒大汽车发布盈利预警公告，上半年公司预计净亏损达到48亿元，而2020年同期的净亏损约为24.5亿元。不过，考虑到新能源汽车处于当下最热门的风口，资本对其的兴趣仍存。

目前，恒大物业和恒大汽车均由中国恒大绝对控股。截至2020年12月31日，中国恒大集团在恒大汽车持股比例为74.99%，中国恒大集团持有恒大物业股权比例为59.04%。

此前，恒大物业与恒大汽车均引进多轮战略投资。

以恒大物业为例，2020年8月，恒大物业于Pre-IPO融资轮，总计引入了235亿港元的战投。包括华泰国际大湾区有限公司、华人置业（00127.HK）创始人刘銮雄之妻陈凯韵、云峰基金、腾讯控股（00700.HK)、利福国际(01212.HK)等14家战投。

在恒大物业2020年12月2日上市前，公司进一步将股份配售给京基集团、中国联塑及元亨投资等21名基石投资者，总计72.04亿元，总共持有扩大后股本7.57%，并受6个月禁售期限制。

恒大汽车最新一轮的战投发生在2021年1月24日。恒大汽车发布公告，按前五个交易日平均收市价折让8%的价格，向6名投资人配售9.52亿股新股，共引资260亿港元。2020年9月，恒大汽车已定增40亿港元，引入腾讯控股、滴滴出行、红杉资本等战略投资者。

通过恒大汽车和恒大物业的股权结构可以看出，资本市场对于新能源汽车和物业管理的前景依然看好，这也是恒大此番可以再度通过出让这两个公司获得股权融资的关键。

只是，几家广东国企将以何种形式参与恒大当下的解局之中，目前还不得而知。毕竟，公开的数据显示，恒大的有息债务总额仍逼近6000亿，以及额外数千亿经营性负债，总体债务规模位居行业之首。