财报解读｜从“跑马圈地”到“换帅求生”，国内运动巨头业绩承压

虽然各大体育赛事红红火火，但一些体育消费品企业的销售开始显露疲态。

361°（01361.HK）近日发布2026年第二季度营运数据。361°主品牌产品、童装品牌产品今年第二季度的线下零售额较去年同期取得中高单位数的正增长。361°电子商务平台产品于今年第二季度的整体流水较去年同期录得高单位数的正增长。

不过除361°外，其余国内三家头部企业的核心指标均出现不同程度地放缓或下滑。

特步国际（01368.HK）披露的营运状况显示，2026第二季度，特步主品牌单季度流水同比下滑中个位数，上半年累计下滑低个位数。二季度零售折扣保持在7折~7.5折，上半年库存周转为4.5~5个月。

索康尼品牌方面，2026第二季度品牌单季度流水同比增长低个位数，较第一季度的20%+亦有走弱，上半年累计增长低双位数。

李宁（02331.HK）的情况也同样不乐观。该公司发布的最新经营状况显示，二季度，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）于整个平台之零售流水按年录得低单位数下降。线下渠道（包括零售及批发）录得低单位数下降，其中零售（直接经营）渠道录得低单位数下降，批发（特许经销商）渠道录得中单位数下降；电子商务虚拟店铺业务录得中单位数增长。

龙头老大安踏（02020.HK）的销售额虽保持着增长，但增速明显放缓。在二季度，安踏品牌零售金额同比低单位数增长，FILA 零售金额同比低单位数增长，所有其他品牌零售金额同比增长25%-30%。相较之下，今年一季度，主品牌安踏零售额同比录得高单位数增长，FILA零售额同比录得10%-20%增长，其他品牌同比录得40%-45%的增长。

上半年，安踏品牌零售金额同比录得中单位数增长，FILA 品牌零售金额同比录得中单位数增长，所有其他品牌零售金额同比增长35%-40%。

从整个大环境来看，2026年上半年，全国社会消费品零售总额整体同比增长1.3%，全国体育、娱乐用品类商品零售类值累计为870亿元，同比下降2.4%。

有市场观点认为，非刚需类、可选消费整体承压，消费者的心智不再被简单的概念营销所俘获。户外运动、跑步等赛道红利逐渐见顶，国产运动品牌或将进入“增速换挡”的深水区，今年下半年的竞争将变得更激烈。

值得注意的是，业绩承压也让不少企业选择换帅，门立俊在6月出任361°集团执行总裁，他曾担任耐克大中华区销售副总裁。7月，安踏集团旗下安踏品牌CEO徐阳离职，集团执行董事、集团联席CEO赖世贤代理安踏品牌CEO一职。