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“木头姐”清仓中国公司?不!她看上了新的投资主题

第一财经 2021-08-17 22:20:28

作者:周艾琳    责编:林洁琛

ARK的最新研究聚焦中国的医疗保健市场,并表示看好中国的线上问诊、智能辅助诊疗的前景。

在市场波动的下,关于美股“牛市女皇”、ARK基金的创始人伍德(Catherine Wood,又称“木头姐”)清仓中国的报道不断。但事实上,木头姐已经看上中国新的投资领域。

第一财经记者梳理ARK的几只相关ETF后发现,ARK对于阿里巴巴、腾讯等互联网公司的仓位的确出现不同程度的下调,但对京东、百度、美团、平安好医生等的持仓近几日仍维持在相同水平。此外,ARK的官网发表了一篇最新聚焦医疗保健市场的研究,看好中国的线上问诊、智能辅助诊疗的前景。

众所周知,木头姐是坚定的“成长派”,寄希望于早期买入成长公司并享受未来十年的高速增长,甚至也不排斥在高位买入或持有一些高成长的公司,例如特斯拉如今仍是她多只基金的头号持仓,即使在美股抱团瓦解时,她依然坚定持有。

看好线上问诊和智能辅助诊疗

ARK最新的研报称,中国医疗保健行业的数字化将带来巨大机遇,一些公司将因此获得极大的推动。ARK旗下聚焦科技和自动化的ETF基金ARKQ和聚焦金融科技的ETF基金ARKF目前仍持有相关中国公司的股票。

目前,中国的电子商务渗透率在世界上位居前列,其数字支付双头垄断重塑了消费者和商业交易,食品配送等线下到线上的平台改变了消费模式,但ARK认为中国的医疗保健是这一大发展背景下的一例外,且这种现象即将改变。与许多国家的情况一样,中国的医疗行业缺乏有效的分诊体系和医疗基础设施。因此,中国医生一直在努力为数量庞大的患者服务。

ARK提及,缺乏分流机制导致了资源的错位配置。在中国约3万家医院中,三甲医院不到10%,但总就诊人数却超过50%,病人可能要等上数小时,甚至数天,才能得到国内最有经验、最有名望的医生的治疗。同时,中国的全国医保计划覆盖了95%的人口,在城镇地区,一些未就业病患无法得到全面的医疗保健服务。目前,中国的医疗支出占GDP的比例约为6.6%,落后于发达国家,例如美国接近20%,德国、法国则接近12%。

二十国集团医疗支出占GDP的比重。来源:ARK

这些问题带来的结果是,中国医生的工作压力大,收入却远低于西方国家的医生,这也是造成医患关系紧张的原因之一。因此,ARK认为数字化转型可以缓解一部分问题,这类转型包括在线咨询、人工智能辅助临床支持系统、数字医疗应用程序、处方药送货上门和专门护理平台。医生的工作效率会更高,患者也会得到更好的照顾。

相关政策已经在陆续推出。ARK的研究提及,自2015年以来,中国对政策进行了一系列调整,引导更多医疗服务转向线上。新条例草案不仅首次允许处方药在线上销售,线上医疗咨询的报销率也将提高到与医院报销率相同的水平。 这些都意味着中国的医疗保健行业的数字化进程可能很快会达到一个拐点。

ARK估计,在线医疗咨询可能会大幅增加,占所有医疗咨询的比重到2025年有望从2019年的6%激增到50%,这意味着市场规模将从15亿美元增长30倍以上,有望达到500亿美元。 平安好医生(1833.HK)、阿里巴巴(BABA)和京东(JD)都已推出各自的数字健康服务平台。

第一财经记者也发现,根据ARK披露的最新持仓,截至8月16日,在ARKF中,京东的权重为1.85%(第22位),腾讯为0.87%(第37位),美团为1.09%(第38位),平安好医生为0.85%(第38位),但阿里巴巴的权重被大幅下调,从13日的0.75%降至0.01%。此外,ARK还投资了Teladoc Health (TDOC)等美国远程医疗股,TDOC的仓位占比高达2.25%,说明ARK对该行业的积极看法。

外资仍看好中国成长赛道

事实上,木头姐多年前就开始布局中国的电子商务、互联网、自动驾驶等投资主题,例如京东、阿里巴巴、拼多多、百度、小牛电动、比亚迪都是其投资组合的“常客”。就目前而言,尽管各大外资机构的配置逻辑可能会出现微调,但新能源(碳中和)、电动车、半导体等概念仍是各界积极配置的投资主题。

目前,根据8月16日的最新持仓数据,京东在ARKQ中的占持仓权重仍保持在2.9%,排在第10位。其他中概股依次包括百度(第14位,2.39%),小牛电动(第19位,1.79%),阿里巴巴(第35位,1.01%),比亚迪(第36位,0.92%)。

就电动车主体而言,目前的共识预测是——到2025年,电动车市场份额将达到20%,到2030年达到50%,到2040年有可能达到100%。相比起前两年,“造车新势力”和传统车厂未来的竞争格局如今变得愈发不确定,整车的终极目标将是“自动驾驶汽车”,而非简单的“电池车”,谁将抢占技术和软件的高低也将决定成败。

华为、特斯拉、理想汽车等其他新势力也在研究自动驾驶。此外,木头姐青睐的中概股百度的实力也不可小觑。百度与吉利汽车共同设立的集度汽车,能够实现数据的快速积累和算法迭代。百度在开源Apollo和亲自造车方面的一系列举措,有望对国外车企实现快速追赶。此外,清洁能源更是一个中长期持续的主题。“能源结构未来会发生很大变化,目前中国火力发电占比近70%,光伏风电只占了10%。未来我国政府旨在把2025年的光伏风电占比提至16.5%,即约每年要提升一个多点。”某新加坡大型基金投资经理对记者表示。换言之,2020年光伏装机48GW,到2025年要提升至100GW,整个行业增长较快。今年一季度,光伏概念一度出现大幅回调,这与装机不及预期息息相关,但对于这类长周期的主题,外资普遍看得更为中长线,不会太在意几个月甚至一年的波动。

未来,国际投资者可能还会更多地配置中国境内的公司。联博集团(AllianceBernstein)中国投资总监朱良近期也对记者表示,中国是全球第二大经济体,A股亦是全球第二大市场,难以被忽略,原来投资者认为买境外的中国公司股票就可以解决中国敞口的问题,但现在必须要改变策略。

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