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华尔街观察|美国退休占比增速激增,背后原因可能你想不到

第一财经 2021-08-18 13:02:42

作者:王晶    责编:冯迪凡

疫情期间,美国退休人员占比增速显著快于正常速度。美联储研究显示,近期的增长是因为从退休回到就业状态的人数减少了。随着疫情风险降低,可能会有更多退休者重返就业岗位,但在一段时间内,退休比例不太可能回到正常水平。
美国退休占比增速激增 背后原因可能你想不到

在新冠肺炎疫情的大背景下,美国退休人群的比例迅速攀升,但其中真正的原因耐人寻味。

美国劳工统计局(BLS)定义下的劳动力参与率,指的是正在工作及正在积极寻找工作的人口占比。在今年7月,美国劳动力参与率为61.7%,而自去年6月以来,该指标一直处于61.4%~61.7%范围内,变动不大。

根据BLS官方与第一财经记者分享的数据,预计全美就业和实际产出增长将在2019至2029年有所放缓,而到2029年,全美有四分之一的人会在65岁及以上,这将导致劳动力增长放缓和劳动参与率下滑。BLS预计在2019年至2029年期间,美国就业年增长率将大幅放缓,仅为0.4%。不过,BLS的预测模型并未将当前的疫情因素考虑在内。

美国富国银行高级经济学家莎拉·豪斯(Sarah House)在接受第一财经记者专访时指出,尽管美国7月劳动力参与率有一定的小幅上扬,但因为此前一个月的就业增长非常强劲,所以7月数据不及很多人的预期。虽然工人重返劳动力市场,但回归速度很慢。豪斯表示,年龄段在25~54岁的壮年工人(Prime Age Workers)的劳动参与率有所增加,但在过去几个月,更年轻或更年长工人的参与率并没有太多变化。

美国退休者占比增速在疫情期间激增

美国堪萨斯联储高级经济学家聂军在其最新研究中发现,疫情期间,美国退休人员占比增速显著快于正常速度。聂军指出,通常来说,退休占比增加是源于更多人从就业过渡到退休阶段。但是,近期的增长却是因为从退休再回到就业状态的人数减少了。随着疫情风险降低,可能会有更多退休者重返就业岗位,但在一段时间内,退休比例不太可能回到正常水平。

根据美联储的这份研究,美国16岁及以上的退休群体自疫情开始以来迅速增长。在2020年2月至2021年6月期间,退休人群占比涨幅为1.3%,且在疫情刚开始的几个月增幅最大,并极大超过了在2010年至2020年期间年均0.3%的增长水平。

(来源:堪萨斯联储)

聂军指出,退休者重返工作岗位的比例减少主要是暂时性的两个原因。首先,从退休重返职场的转换率并未在2007~2009年经济危机时骤降,说明当前的下滑是基于疫情的特殊原因,并有望随着疫情结束而恢复。随着接种疫苗的人群数量继续提高,更多退休者有可能再回就业岗位。第二,最近新增的退休人群囊括了各年龄段的人。自2020年2月以来,在年龄为16~60岁的人群中,有70万人处于退休状态,这意味着许多推迟重返就业岗位计划的人在疫情结束后仍有时间再寻找工作。

(来源:堪萨斯联储)

劳动力参与率下滑主要体现在年长群体

牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国经济学家Gregory Daco指出,自疫情以来的15个月中,已有约250万名美国人退休,数量是2019年的两倍。这意味着年龄在55岁以上的工作人数比原本预期的少了120万人。

美国退休群体除了有年龄段的差异,还有因学历不同而略有差异。根据皮尤研究所的数据,从2月份起,美国婴儿潮一代(指在1946年至1964年出生)持高中学历的美国人退休比例上涨2%,比拥有大学学历的人群翻了一番。同时,16岁及以上的成年人就业或在找工作的比例为61.7%,在2009年该比例为66%,2020年年初为63%。此外,美国人口老龄化,受教育程度较高的工人退出劳动力市场,制造业等高薪领域工作机会减少,以及工资停滞不前亦对劳动参与率有负面影响。

不过,美国劳动力参与率的下滑主要和年长工人退出劳动力市场有关。根据纽约联储此前开展的一项调查,67岁以上人群的工作比例是32.9%,这是自2014年统计以来的最低水平。豪斯指出,劳动力参与率的下滑主要体现在年长工人群体。比如,全美整体参与率下滑1.5个基点,但年龄在65岁以上工人的参与率下滑了2.5个基点。所以这反映了一个事实,即年长的工人更容易受到疫情影响。相比于去现场工作,他们需要将健康风险考虑进去。除了健康顾虑,相较于2008年至2010年时期,年长家庭的财务状况也截然不同。

以美股为例,当前的股市比疫情前上涨约30%,而在房地产市场,业主产权上涨了16%。所以相比于2008年金融危机,现在的金融状况很不一样。年长的工人可以在不工作的情况下负担生活开支。

尽管当前退休者的财务状况可能相比2008年金融危机来说好很多,但退休人数占比的增加会对美国劳动供给造成很大影响。豪斯表示,在过去十年,尤其是2010年代早期,年长工人是劳动力参与率上涨的唯一群体。有两种方式可以推动经济增长。一是有更多工人参与制造或提供服务,另一种是生产率增长。所以在某种程度上讲,随着年长工人退出劳动力市场,全美劳动力增长将会放缓,也会抑制所有其他方面的增长。豪斯认为,美国需要更强的生产力增长以维持潜在增长率不变。而如果最近退休的工人不会在疫情结束后重返岗位,这可能会推动更大幅度的工资增长。

豪斯指出,当前部分行业在招聘工人方面遇到很大困难,他们只能通过提高薪资来吸引潜在员工,而除此以外,企业还面临上涨的运输成本和原材料成本。此外,美国退休民众的生活主要是依靠固定收入,所以也很容易受到通胀的影响,这可能会给美联储在如何抑制通胀方面带去压力。

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