李嘉诚密集回购 抄底港股时机已至？丨大咖录

李嘉诚旗下的长和公司近期在港股市场密集回购，三个月累计回购高达千万股。由于李嘉诚对香港市场的指标意义，他旗下公司的回购往往被理解为港股见底回升的信号。大行其道对话奕丰金融环球市场副总裁温钢城，解读李嘉诚回购和港股走势。

核心观点：

1.李嘉诚旗下公司回购和港股大盘走势关联度高，预示港股见底回升。

2.恒指早前跌至24700点水平已是今年底部，预期年底有望升至28000点。

第一财经：最近长和在市场上进行密集的回购，如果看最近三个月的话，累计的回购股份已经约千万股，您觉得为什么长和在最近要这么密集地去回购？

温钢城：当然长和是70年代初已经上市的股份，它过去如果公司现金比较多的时候，它就会进行回购。过去5年来说，在2016、2017年，2017年尤其多，那个时候它都有十几次的回购，然后2018年有，最近也有，然后另外一方面也是公司方面短线来说没有重大的土地或者企业方面收购的时候，就会把钱用来回购自己公司的股票。公司股票少了，对于股息也好，对于盈利方面每股盈利都有好处的，所以回购是正常的。

第一财经：李嘉诚他本身是一个香港指标性的人物。他旗下的公司回购，还有他自己去进行增持，是在市场上一个非常常见的行为。很多投资者就是会把这理解为一种市场见底回升的信号。那么李嘉诚的回购和增持行为和大盘的走势的关联性究竟有多大？

温钢城：关联性是大的，因为比如说2016年的时候，那个时候恒生指数大概在2万点出头的时候，他回购的。恒生指数一直往上爬，爬到2017年的时候，下半年大概年中左右，回购次数特别多，那个时候恒生指数大概在25,000点左右，之后一直就往上爬到33,484点，所以变成了回购的次数或者回购的力度方面，对市场往上涨有一定的指标作用，然后2018年大家知道了贸易方面的问题，他也再度回购，成功抄底了在那个位置。最新方面的回购，我觉得因为一来他的公司股价方面便宜，因为回看他那些回购，刚才说从2016年到现在的一些回购，回购价格大概是在50块钱到60块钱左右，虽然现在价格方面都是在50块出头的位置窄幅震荡，但是可以看得出来，他回购了公司股票，股价不一定大幅往上涨，反过来其实对于买港股来说是有一定的指标性，因为他买的那些时间刚巧都是往上涨或者抄底的时间，所以他最近这一波回购，我认为就是也反映着港股方面再往下沉、再往下寻底的机会，应该开始减少了，我就认为之前在24,700多点位置，应该都是恒生指数短期之内底部了。

第一财经：您的意思是虽然李嘉诚他进行回购和增持这种举动，他自己不一定能赚到钱，但是对于大盘来说确实是可以预示着未来的见底回升的趋势？

温钢城：对，其实他有的时候就回购不一定是为了钱的，有的时候是为了给投资者或者给市场方面一个信心。大家看见他回购的时候感觉好像真是到底了，因为他对于香港来说他是眼光好的其中一个非常重要的指标人物，所以变成了这也是一个考虑点。当然对于它公司股价来说其实不一定有特别利好，因为它公司它自己是大股东，他回购完了之后在股价里头不挣钱，但对于他的话语权各方面都是有所帮助的。然后股息方面，他一年收的长和跟长实的股息都有150个亿港元。

第一财经：您既然提到他的公司，那么跟您梳理一下长和系在香港上市目前应该是有12家公司，其中领头两支就是长和和长实，那么您怎么解读长和系的投资价值，我们普通投资者究竟可不可以来关注长和系呢？

温钢城：长和系是比较传统的股份，传统蓝筹股在港股里大幅度往上涨的机会不是很多，所以买的那些投资者来说，一般就看准它的那些股息，或者股价相对的稳定。股息方面，它们俩大概都是在4-5%左右，50块60块钱窄幅震荡，过去5年都是这样子，所以跌也不跌得太多，反过来在低位可以趁低吸纳，炒波幅，如果50到60港元都有20%的利润，还是可以的。每一年两年股价就大概走一转，那每一两年股息的收入，如果从低位买，比如说有4%左右，然后再加上炒波幅十几个百分点的回报，一年大概，如果从低位买上去的话，有20%我觉得已经算是挺好的了。

第一财经：李嘉诚的投资经常是被媒体津津乐道，因为他是以眼光精准见长的，那么我们看到他早年进军香港楼市，成功踩住了香港楼市的一波热潮，之后又是成功地抄底欧洲。那么您觉得李嘉诚他的这种投资风格有一些什么样的特点？

温钢城：它的投资风格主要是抄底为主，因为他开始财富累积上来，是看准1967年在低位买进好多土地，然后土地价格随着香港经济往上走，香港接到很多美国出口订单，然后那些工业用地也好，住宅也好，两方面都是让房价大幅度往上涨的。他从开一个工厂，然后工厂用地价格开始有变化，然后从本来做塑料的，然后改成做地产，然后做地产就一直做到现在了，所以他眼光是好的，然后他抄完底以后，因为财富比较多，不用老买卖，所以变成了他长线抱着的，所以如果投资者参考的话，可以用低位抄底，然后长线持有，对于财富的累积很重要。你没有看见那些首富，他们手中一手股票都没有，从来没有发生过的，一般有钱人都是有一定的资产，不是房地产就是股票，所以肯定要是低位买入长线持有的。

第一财经：普通投资者做投资决策的时候，可能没有办法像李嘉诚是这么精准，那么您刚才说他的投资确实是有一定的借鉴意义，您觉得我们普通人究竟能不能跟着李嘉诚去做投资？

温钢城：也可以的，从他抄底的时候，大家可以分段去买一点，或者对于之前的低位牢牢记在心里，如果是再靠近的话，那就是机会。

第一财经：再跟您讨论一下港股大盘，对于港股大盘年内的走势您是乐观的？

温钢城：我是相对比较乐观的，因为我觉得港股的估计是便宜的，恒生指数最新的市盈率才11倍，美国纳斯达克指数是98倍，标准普尔指数是30倍，市盈率相对来说我们是便宜的，唯一就是偶尔有一些震荡，但震荡反过来可以给到投资者一定的机会，所以港股我觉得下半年其实过完调整以后，未来往上涨的机会还是比较多。然后往上涨的幅度方面，我认为年底恒生指数收在28,000点附近，我觉得机会还是挺大的，因为经济复苏，大家可以看见很明显地，然后疫情方面，也可以看见打了疫苗以后，重症的案例比较少，所以经济复苏的过程我觉得还是挺平滑的，所以未来还是可以逢低吸纳，我觉得年底应该有一定的机会的。