张坤卖VS刘彦春买 白酒股后市怎么走？

随着公募基金中报披露进入尾声，明星基金经理们对白酒板块的持仓全貌也得到揭晓：张坤清仓式减持多只白酒股；反之，刘彦春、侯昊等人却在买买买；当然也有焦巍等人对所持白酒股进一步优化结构。

展望后市，有基金经理指出，当前酒企业绩向好，白酒板块有望在“双节”（中秋节和国庆节）旺季前后迎来预期逐步修复过程。

明星基金经理白酒持仓揭晓

8月31日，2021年公募基金中报披露进入收尾阶段，明星基金经理们的全部持仓也逐一揭晓。作为“A股信仰”的白酒板块仍是投资者关注的焦点，但从实际操作情况来看，明星基金经理们对白酒股的分歧愈加明显。

以“公募一哥”张坤为例，截至6月30日，张坤旗下的易方达中小盘（399401.SZ）减持了多只白酒股，泸州老窖（000568.SZ）、水井坊（600779.SH）、洋河股份（002304.SZ）以及山西汾酒（600809.SH）4只股票更是遭到清仓式减持；而易方达蓝筹精选虽然对贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份等有不同程度增持，但对于山西汾酒持同样为清仓式减持。

（部分张坤在管基金对白酒股的增/减持情况）

而同样热衷“喝酒”的刘彦春、侯昊却大幅增仓白酒股。其中，刘彦春的景顺长城新兴成长今年上半年对白酒股有不同程度增持。重仓股中，五粮液、泸州老窖、贵州茅台等均被增持超100%，隐形重仓股中，古井贡酒（000596.SZ；200596.SZ）也被增持37.71%。

同时，侯昊的招商中证白酒上半年对所持白酒股均为增持状态，其中，五粮液、贵州茅台、洋河股份、伊力特（600197.SH）、水井坊等均增持30%以上。

焦巍则对投资组合中的白酒股进一步优化，其银华富裕主题上半年对酒鬼酒（000799.SZ）、贵州茅台等均有较大幅度地增持，但也对五粮液进行了清仓式减持。

白酒板块后市投资价值几何？

下半年以来，市场风格切换，资金调仓迹象明显，白酒估值从高位回落，同时局部疫情的暴发、税收政策预期、监管政策的担忧等又放大了市场悲观情绪，白酒板块已连续调整近3个月。Wind数据显示，截至今日发稿，中证白酒指数近60日跌幅超过30%。

（中证白酒指数年内走势，统计日期：2021.1.1~2021.8.30）

不过今年上半年，白酒上市企业延续稳定增长局势，在目前已经上市的白酒企业中，有12家净利增速超30%。其中，贵州茅台等一线白酒稳定增长，部分次高端白酒业绩超预期。据证券时报统计，今年上半年，A股19家白酒上市企业合计实现收入1595.77亿元，同比增长21.15%；实现净利润578.66亿元，同比增长20.95%。

展望后市，开源证券表示，二季度大众品业绩增速普遍回落，应是受到同期基数偏高、大众消费力较弱，以及社区团购等新零售渠道扰动所致。往三季度展望，预计疫情对白酒中秋动销影响不大，中秋节日需求应较为平稳；大众品随着基数效应消失、渠道扰动减弱，预计企业报表端应有恢复性增长。

招商基金侯昊指出，目前白酒企业中报披露结束，多数酒企业绩向好，整体营收和利润增速在20%左右。其中，一线白酒业绩以稳为主，部分次高端白酒业绩实现较快增长，结构升级趋势下利润弹性显著。次高端白酒的业绩高增长趋势有望延续。白酒板块有望在“双节”（中秋节和国庆节）旺季前后迎来预期逐步修复过程。

（绝对值 牛嘉）