磷酸铁锂“带火”磷化工，机构看好产业链三重机会

9月2日，磷化工板块午后异动拉升，截至发稿，云图控股、和邦生物、*ST金正等4股涨停，云天化、新洋丰、川金诺等多股纷纷跟涨。

据生意社官网显示，截至8月30日，国内磷酸均价为7516.67元/吨，较8月初价格上涨700元，涨幅为10.27%，与去年同期相比上涨56.06%。

近期磷化工价格持续增长的主要原因在于，下游新能源汽车销量爆发，带动磷酸铁锂需求高增长，从而导致供需失衡。

2021年上半年，国内新启动的磷酸铁锂正极材料项目产能已达近150万年吨，总投资规模更是超过400亿元，磷酸铁锂产量也占到动力电池总产量的50%以上。

在此背景之下，方正证券认为，磷化工产业链有望形成三重机会：

机会1：短期看工业级磷酸/磷酸一铵产能

磷酸铁锂需求不断扩张，带动上游材料磷酸铁需求高增。而生产磷酸铁最核心的原料是净化磷酸、工业级磷酸一铵，它们的需求也迎来大增。虽然黄磷和磷肥可以生产高纯磷酸和工业一铵，但需要1.5年以上的产能扩张周期。而且目前农业级磷酸一铵盈利情况较好，短期内企业转产意愿不强。利好已有高纯磷酸和工业一铵布局的企业。

机会2：中期看磷加工能力

目前磷加工属于类牌照业务，磷化工产能的扩张受政策限制，虽然不同产品的产能可以置换，如黄磷和磷肥可转产为工业级磷酸/磷酸一铵，但转产又会导致黄磷和磷肥自身发生短缺。预计2023~2025年，磷酸铁锂需求将快速增长至207万吨，对应工业级磷酸/磷酸一铵总需求161万吨。总磷加工能力大的企业有望受益。

机会3：长期看磷资源储量

未来增加磷矿石产量将面临两个壁垒，第一个是磷矿石开采的政策壁垒，第二个是磷资源稀缺壁垒。磷资源不可再生，中国现有的储采比仅为35年左右，每吨磷酸铁锂消耗1.9吨的磷矿石，2025年，磷酸铁锂潜在需求将占到2020年磷矿石产量的4%以上，2030年将有可能达到20%，这一需求或将导致磷矿石短缺，中长期来看，具备磷矿资源的企业有望充分受益磷化工上行周期。

此外，近日，工信部在关于政协第十三届全国委员会第四次会议第2499号提案答复的函中表示，工信部将推进磷复肥行业由集聚发展向集群发展全面提升，加快培育一批具有国际竞争力的先进制造业集群；进一步细化行业绿色制造标准，加大对绿色磷复肥、新型肥料产品研发推广的支持力度。