北交所来了，新三板将如何持续提高挂牌公司质量？

北京证券交易所（下称“北交所”）横空出世。迎来最大力度改革的新三板将如何持续提高挂牌公司质量？

根据证监会披露的建设思路，北交所将总体平移新三板精选层各项基础制度，北交所上市公司由创新层公司产生。同时，将维持新三板基础层、创新层与北交所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。

那么，站在高光时刻的新三板目前的发展情况如何，又将在如何做好进一步深化新三板改革的同时，聚焦影响挂牌公司质量的重点问题和关键环节，持续提高挂牌公司质量？

在9月3日召开的第四届中小投资者服务论坛上， 全国中小企业股份转让系统有限责任公司副总经理张梅给出了答案。

张梅表示，2020年，尽管受到疫情冲击，但挂牌公司经营保持稳定，且业绩有所增长；挂牌公司持续专注细分领域，加大研发投入，体现以研发驱动增长的特点；“小特精专”公司不断涌现。信息披露合规性提升，有效性改善。另外，在“治理新规”实施后，挂牌公司内控得到进一步规范，治理水平得到提升。

具体来看，2020年，新三板挂牌公司共实现营业收入1.44万亿元；在营收同比微降1%的情况下，实现净利润同比增长7.23%，平均净资产收益率增长至6.39%。非金融类挂牌公司2020年研发支出合计490.58亿元，平均研发强度3.62%，较上年提高0.14个百分点；有1460家公司研发强度大于10%。

根据工信部公布的专精特新“小巨人”名单，新三板累计服务783家公司，占比15.91%。2020年度“小巨人”挂牌公司研发强度达到5.73%，是全社会的2.39倍。

信息披露方面，近年来，新三板定期报告按期披露率均保持在95%左右；临时公告的及时性改善，2020年挂牌公司公告补发率为1.83%，下降0.34个百分点。挂牌公司日益重视对重要财务数据的增减变动情况进行说明，精选层和创新层公司按照24个行业披露指引披露信息，方便投资者“看懂、看清”挂牌公司。

公司治理方面，98.8%的挂牌公司按照“治理新规”完善了“三会”议事规则，对外投资、对外担保等重点行为不断得到规范。265家存在由董事、监事、高级管理人员配偶或直系亲属担任公司监事的公司，严格按照规定重新选聘监事。挂牌公司积极推行便利投资者参与决策的机制，2020年有622家公司股东大会采用网络投票方式。

“在看到成绩的同时，我们也清醒认识到，目前挂牌公司经营和治理不规范、发展质量不高等问题仍较突出，与投资者的期待和育英“小特精专”的功能要求还存在差距，提高挂牌公司质量是一项长期、系统性工作。”张梅称。

对于下一步，张梅表示，全国股转公司将做好进一步深化新三板改革的同时，聚焦影响挂牌公司质量的重点问题和关键环节，持续提高挂牌公司质量，让投资者拥有更多实实在在的“获得感”。主要体现在以下三个方面：

（一）防止“带病入场”与畅通市场出口并重

一是守好入口关，避免劣质公司“病从口入”。坚持以信息披露为核心，不断完善挂牌条件，优化挂牌审查机制，引导更多“专精特新”优质企业挂牌。发挥诚信监督功能，限制诚信记录不良的公司挂牌融资。二是把好出口关，确保劣质公司“当退则退”。不久前发布的终止挂牌规则，建立了一套常态化、市场化的退出机制，下一步全国股转公司将严格按照规定，坚决将信息披露不可信、丧失持续经营能力、公司治理存在重大缺陷、存在重大违法违规行为的劣质公司出清市场。

（二）坚持日常监管与开展专项行动结合

一是持续抓好日常监管，防控影响挂牌公司质量的易发多发问题。完善差异化信息披露制度体系，探索挂牌公司风险分类管理；提高科技监管效能，加强大数据应用和风险识别预警；完善主办券商持续督导机制，规范会计师审计工作，更好发挥中介机构“看门人”作用。二是把专项行动作为日常监管的补充，解决影响挂牌公司质量的突出问题。持续开展内部控制提升专项行动，督促精选层公司落实内控要求，引导创新层、基础层公司健全内控制度。

（三）增强发展后劲与引导投资者关系管理并进

一是持续加强制度供给，增强挂牌公司发展后劲。当前，精选层再融资制度征求意见稿已由证监会发布，全国股转公司将积极推动其平稳落地并做好配套细则制定，帮助公司进入精选层后通过再融资制度获得持续发展的资金支持。二是引导挂牌公司加强投资者关系管理。良好的投资者关系是挂牌公司高效资本运作的基础。新三板将通过多种方式，支持挂牌公司与投资者良性互动，引导投资者积极参与公司治理，优化挂牌公司外部约束机制。