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房地产成交低迷、宏观政策“稳增长”,楼市资金转战股市?

第一财经 2021-09-07 12:13:54 听新闻

作者:李隽    责编:杜卿卿

基建适度超前能否刺激A股继续上行?

楼市政策收紧,资金转战股市?在A股连续34个交易日成交破万亿之后,投资者急切地想要找到成交量到底是被哪路资金推高的。楼市资金便成为一大分析目标。

2021年春节前随着股市屡创新高,基金销售火爆,但春节后股市出现了明显调整,有不少市场人士把股市套现的资金用于买房,无论是投资还是自住的目的都有,楼市成交也出现了一定的火爆;然而第三季度这种情况开始逆转,楼市成交连续两个月下滑,股市却出现了成交持续火爆。

更值得关注的方向是,回望A股过去十年的历史,房地产成交低迷一段时间后,经济增速也会放缓,在“稳增长”政策基调之下,2012年第四季度、2014年第四季度,2019年第一季度都出现过蓝筹股带领大盘上涨的行情,虽然都是短暂而急速,但部分个股两个月内翻倍,给不少投资者带来了丰厚回报。

十年三次“稳增长”

过去十年,A股历史上曾经有过的几次“稳增长”行情,都是在房地产成交低迷导致经济增速放缓,政策推动下出现,这一次“稳增长”行情会不会再次出现?

2012年上半年、2014年上半年、2018年下半年都出现过类似的商品房成交面积同比负增长,此前都出现过严格的房地产调控政策,比如2011年多次加息,2013年的“钱荒”,2018年的“去杠杆”,都是导致随后房地产市场成交低迷的关键原因。2021年第三季度,房地产成交面积等数据再次出现了负增长。

2011年12月9日,中共中央政治局分析研究了2012年经济工作。在经济增速放缓、外需下降等复杂形势下,这次会议传递出诸多2012年经济政策新信号。“实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持宏观经济政策的连续性和稳定性。”

国家统计局数据显示,2012年上半年,全国商品房销售面积和销售额为39964万平方米和23314亿元,同比分别下降10.0%和5.2%。2014年上半年,商品房销售面积48365万平方米,同比下降6.0%,商品房销售额31133亿元,同比下降6.7%。

2014年上半年跟2012年上半年的共同特征之一,是房地产销售数据的同比下滑,而不同的则是,“稳增长”的标志在于2014年11月开始的多次降息降准,也引发了当年券商为龙头的蓝筹股大涨行情。

国家统计局数据显示,2018年全国商品房销售面积171654万平方米,销售额149973亿元,分别比上年增长1.3%和12.2%。

2018年12月27日,贝壳研究院发布了《2018年全国房地产市场报告》。报告显示,2018年中国房地产市场仍处在高位,但基本结束快速增长势头。全国新房、二手房交易量与去年相比基本持平,下半年市场开始转冷降温。2018年10月、11月全国商品住宅销售面积同比下滑幅度分别为-1.3%、-3.7%。而2018年年6月以来,重点城市二手房成交持续走低,11月交易量仅为5月的一半。新房成交同比持续下滑,一、二、三线城市土地成交宗数也明显下滑。

国务院常务会议在2018年6月20日提出“支持银行开拓小微企业市场,运用定向降准等货币政策工具”,随后多数金融股在2018年7月3日见底;2018年12月24日,国常会提出“完善普惠金融定向降准政策”,随后大盘在2019年1月4日见底,在蓝筹股带领下开始新一轮的牛市行情。

2021年第三季度房地产成交低迷后,宏观政策上的“稳增长”,又是否可以带来A股新一轮行情展开?

2021年:支持实体经济,基建适度超前

今年三季度以来,房地产市场再次陷入成交低迷,跟随其后,“稳增长”政策基调又一起出现了,这一次楼市的资金会再次流向股市么?目前估值低迷的蓝筹股,会不会有崛起的机会?

关于下半年财政政策以及货币政策,财政部与人民银行也释放了积极信号。而昨日2021中国国际数字经济博览会开幕式上高层再提出“适度超前进行基础设施建设”。

2021年9月1日,贝壳研究院发布了8月份全国新房市场月报。报告显示,受房产调控政策持续加码影响,8月份有66个城市新房市场成交量环比持续下滑。同比2020年,8月单月套数和面积同比下降10%和14%,下降幅度逐渐加大。从单月成交环比情况来看,8月新房成交套数和面积环比分别下降16%和17%,连续两个月下滑。

形成鲜明对比的是,过去两个月股市成交火爆:9月6日收盘,沪指再度站上3600点整数关口。Choice数据显示,9月6日当天A股市场整体成交量达1.4258万亿元。算上9月6日,A股市场已连续34个交易日交易额突破1万亿元。量化交易规模增加,楼市资金流向股市,都被部分市场人士解读为成交火爆的成因。另外,地产、家电、互联网、金融等行业的龙头股都出现了回购,大股东和高管增持的情况。

深圳诚诺资产管理公司合伙人兼研究总监胡宇向第一财经记者表示,资金从楼市转战股市是一个大趋势,从更长远的角度看,预计楼市20年黄金期结束,开始股市20年的黄金期。

信达证券策略分析师樊继拓认为,当前影响居民资金长期流入的因素不但没有改变,反而在加强(房地产调整、降准、理财利率下降)。资管新规后,理财产品收益率波动上升,收益率下降。最近一个季度,由于降准,国债利率继续大幅下降,理财收益率进一步下降。建议投资者在行业选择上,增加估值的要求,降低成长性的要求,在继续超配传统周期股的同时,可逐步开始增加金融。金融股过去一个季度非常弱,年底到明年初可能会有一波机会。

玄甲金融CEO林佳义向第一财经记者表示,2021年地产调控政策持续高压“房住不炒”的背景,地产投资未来数年可预期不会有多少收益,从而持续驱动资金从楼市流出,而继续保持结构性赚钱效应的股市成为主要的替代配置对象。另外资管新规落地,导致非常多非标产品产品结束,这些资金除了部分配置理财、债券等配置外,也有不少比例流入股市。中长期而言,全民投资比重中,地产资产占比下降,权益资产占比提升。

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