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天风证券财富管理转型利器——聪明理财新选择之FOF产品

第一财经 2021-09-15 11:19:00

责编:郁赟

近期,天风证券正加快财富管理转型进度,进行了组织架构调整,在财富管理部下设机构业务与零售业务两大板块。机构客户、高净值客户成为财富管理转型升级的竞争核心,天风证券旗下天风资管所管理的FOF类产品也将会成为财富管理转型的利器,不同于一般的资产配置,FOF产品不直接投资股票、债券等大类资产,而是通过基金来构建投资组合,实现资产、策略和管理人三个维度的分散配置。

对此,天风资管总经理助理李昭明在接受采访时表示,坚持以客户利益为先,为客户提供大容量、以获取稳健回报为目标的FOF产品,为机构客户提供全周期的财富管理服务,是符合天风实际的财富管理转型路径。

实盘运作七年的FOF领航团队,始终以客户利益为先

李昭明及其团队于2014年的3月份进入FOF投资领域,具备7年以上实盘经验,是国内FOF投资早期探索者,其带领团队于2019年底加入天风资管。有业内人士表示,“昭明团队的FOF管理规模在2016年就超过了100个亿,是当时市场最大的一个量化母基金。在国内的整个市场上,找不到第二支实盘时间超过7年的产品。”

李昭明介绍,经过多年迭代发展,当前天风资管组合投资方向投研人员近20人,研究方向包括大类资产配置、策略配置和基金研究,天风资管组合投资团队以大类资产的选择作为搭建投资框架的首要出发点,“第一是怎么去选择合适的资产做配置,第二是选定资产后用什么样的策略来去对资产做表达,第三是选定了策略后怎么去优选基金。”

在优选基金方面,天风资管组合投资团队做了不少功课。投资前,团队会对目标基金管理人画像:“我们从投前尽调到最后投资,大概会花6到12个月,来做一个持续的深度跟踪。”团队通过“定性+定量”的方式不断验证,从同策略同风格基金里面遴选出超额收益更强的选手。投资后采用业绩归因动态验证基金的表现。7年间,天风资管组合投资团队累计尽调近2000家私募基金,持续深度跟踪200余家。“我们对私募基金采用赛马机制,更侧重评估策略有效的可持续性。”

FOF1.0到FOF3.0,从“明星拼盘”到精准匹配客户需求

从近三年数据来看,投资者任意一周买入李昭明团队管理的FOF产品并持有12个月的FOF产品,年化收益大于8%的概率为92.62% (历史数据综合了李昭明团队曾管理的实盘产品与天风证券FOF集合资产管理计划的业绩,仅供参考不作为未来收益的承诺或保证)。

FOF产品的业绩表现与投研理念息息相关,李昭明介绍,天风资管组合投资团队的投研理念当前已进入FOF3.0的阶段。F0F1.0是把市场比较知名的私募基金放到一起,以“明星基金拼盘”的FOF产品形式供客户选择。“1.0模式的优势在于它在销售端能够很快打开市场,把自带流量的‘明星基金’拼在一起,底层每只基金都是拥有“明星光环”的产品。”但是从投资角度来讲,它不一定能够持续匹配投资者的收益诉求。

在FOF1.0的实践探索中,天风资管组合投资团队发现自带流量的明星基金不一定能够稳定提供超过市场平均水平的超额收益。“我们在这时用了FOF2.0的方法,即自下而上,通过深度的尽调,持续跟踪分析,在同策略同风格的产品里面去优中选优,把真正好的那批私募基金给挑选出来。这是一个为客户赚钱的思路。”

在做FOF2.0的过程中,管理规模的瓶颈成为了新的挑战,李昭明团队探索出了FOF3.0的模式。“我们必须学会资产配置,在风险预算的前提下,如果某大类资产有机会,能够把更多的头寸放到这一类资产类别和策略类别上去,这样才能把我们的管理规模瓶颈打开。”FOF3.0的特点有两个,第一是全资产多策略的配置,“想给客户带来相对稳定的回报,就一定要在资产、策略、管理人三个维度来做一个分散。实现中低风险、中低波动、中等回报的配置目标。”第二是投资框架,思维导向是通过资产匹配策略,再用策略匹配基金。“根据不一样的客户群,我们提供不一样的大类资产配置组合。”在产品线上主要分为两类,第一类是服务银行理财,“我们继续实践稳健型的投资风格,保持一个不错的投资回报。”第二类是服务高净值客户,这一类客户群体高达10万亿量级,“我们用标准化的资产,通过动态优选和分散的方式,把各种维度上的好资产有机组合到一起,控制好风险,满足他们持续获取稳健回报的需求。”

在服务上,天风资管组合投资团队通过提供当前市场分析、策略观点以及未来组合调整的方向,保持客户及理财经理对产品的合理认知。“在产品业绩不好的时候,给理财经理信心;在业绩好的时候,对他们做预期管理。”在服务过程中会反复不断地跟客户传递产品理念、产品特征和市场情况等。

财富管理为客户提供全面优质服务

对于天风证券正积极推进财富管理转型,李昭明表示,“FOF是财富管理里面非常重要的一种方式。”财富管理转型需要用好的产品去引领,好产品需要具备三个特征:容量大、稳健收益和穿越牛熊,而李昭明团队自上而下和自下而上相结合的投资方式使得其策略容量较大,且定位于获取稳健回报,市场适应性更强。“以单一资产为投资标的的产品往往在极端事件发生时,抗风险能力较弱,产品波动也因此放大;FOF产品具备全资产多策略的特点,其优势在于通过专业化、精细化、分散化的组合投资方式,降低了单一资产在同一时间维度的波动,在不同市场环境下都有不错的表现,有效满足投资者一站式资产配置需求,同时可以降低多样化投资门槛,使长期资金能够有效投资于优质资产。”

FOF产品在给投资人创造稳健回报的同时会吸引优秀的私募基金管理人与天风证券形成紧密的联系。一方面,天风证券可以利用各机构条线为私募基金管理人构建全周期的服务体系,在不同的阶段与其共同成长,“通过与优质潜力私募基金建立紧密联系,在他们成为顶尖的私募基金管理人的道路上做好服务工作。”另一方面,“优质的私募基金管理人可以通过其优秀的业绩,更好地服务我们的投资者,带来更多优质的财富管理底层资产。”

李昭明表示财富管理的核心理念,一定是以客户为中心,与客户长期共赢。“要针对客户的需求,更精准地聚焦客户的需求,然后给他需要的解决方案。”天风资管组合投资团队将不断提升自身专业能力,准确把握市场趋势,增强资产配置能力。“为客户创造价值,与他们共同成长。”

(本文仅供参考,不构成投资建议。)

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