4只当代系鄂股“历史遗留问题”落地，易主后业绩变化如何

12月12日晚间，人福医药（600079.SH）公告称，公司收到中国证监会湖北监管局《行政处罚事先告知书》，人福医药与前控股股东当代集团涉嫌四项违法事实，合计拟被罚1750万元。这意味着人福医药“历史包袱”出清，公司将在招商局集团实控下推进“第三次创业”。

人福医药公司股票将于2025年12月15日停牌1天，并于2025年12月16日起实施其他风险警示，实施后A股简称将变更为“ST人福”。

此前，原当代系上市公司三特索道（002159.SZ）、ST明诚（600136.SH）、天风证券（601162.SH）因向当代集团违规出借资金、涉嫌信披违规、违法提供融资等原因被立案并受到处罚。

随着人福医药因当代集团管理时期存在的违规事项引起的立案调查尘埃落定，四家原当代系上市公司与当代集团的纠葛均告结束。

这4家公司在当代集团爆发债务危机时，已陆续被国资接盘。第一财经记者梳理各公司财报了解到，变更新实控人后，三特索道实现从巨亏到盈利过亿元；人福医药今年三季度结束连续两年的下滑趋势，归母净利润实现企稳回升；ST明诚从濒临退市到营收暴增，展现出破产重整的巨大威力；天风证券则在市场波动中经历了从盈利到亏损再到扭亏的过程。

债务危机

当代集团曾是湖北省最大的民营企业集团，由艾路明和其6个武汉大学校友于1988年创立，曾控制着三特索道、人福医药、ST明诚、天风证券四家A股上市公司，总资产超过千亿元。

当代集团最巅峰时期是在2015年，当年它完成了对三特索道和当代明诚（现为“ST明城”）的收购，在资本市场形成了医药、旅游和文体“三驾马车”的布局。

然而，在经历资本狂飙后，当代集团爆发债务危机。2022年4月13日，当代集团对外公告，“19 汉当科 MTN001”债券持有人同意兑付日先行兑付当期利息和10%的本金，约8750万元，剩余90%的本金则展期至2023年4月3日到期，其间7.5%的票面利率不变，但实际上这笔钱并未如期划至上海清算所。

当代集团当时表示，公司已通过处置资产、请求金融机构及政府支持等措施积极自救。然而，在外部市场环境变化以及自身高杠杆扩张的双重压力下，当代集团未能实现自救，不得不采取“断臂求生”的策略，陆续向国资转让旗下上市公司控制权。

天风证券的控制权变更始于2022年，是当代系旗下最早完成“去当代化”的上市公司。2022年12月28日，中国证监会核准宏泰集团成为天风证券控股股东，湖北省财政厅成为实际控制人。

2023年，三特索道和ST明诚相继完成控制权变更：高科集团以21.05%的表决权获得三特索道控制权，武汉东湖高新区管委会成为三特索道实际控制人。实际上，2015年，艾路明就是从东湖高新区管委会旗下企业手中拿到的三特索道控股权，相当于绕了一圈，三特索道再次回到国资怀抱。

而ST明诚的控制权经历了从武汉国资到湖北国资的两次变更，最终通过破产重整实现控股权变更。根据重整计划，湖北联投集团旗下联投城运公司以0.98元/股的价格认购4.08亿股（占总股本 20%），成为ST明诚控股股东，湖北省国资委成为实际控制人。

人福医药作为当代集团发家之本与核心资产，其控制权变更备受市场关注，参与竞争的重整投资人包括3家央企和3家地方国企，最终招商局集团以118亿元的天价接盘，创下医药行业国资收购的新纪录。

当代集团自身已经于去年9月被申请破产重整，有财产担保债权组和普通债权组的债权规模超过了800亿元，涉及债权人1100多家。

业绩变化

人福医药昨日晚间公告称，公司各项生产经营活动正常有序开展，《行政处罚事先告知书》所涉及违法事项均已整改完毕，不会对公司未来生产经营产生任何影响。

今年前三季度，公司实现营收178.83亿元，归母净利润同比增长6.22%，结束了连续两年的下滑趋势，资产负债率降至40.53%。多个一类新药进入临床，涵盖炎症性肠病、难治性咳嗽等前沿领域，“由仿转创”在央企资源加持下显著加快。

三特索道的业绩则在国资入主当年就扭亏为盈，去年净利润创下近十年新高。作为一家主营旅游客运索道的企业，三特索道受疫情影响，营收一度在2022年暴跌至2.56 亿元，同比下降41.05%。国资入主后，公司2023 年营收飙升至7.19 亿元，同比增长 180.67%，几乎恢复到疫情前水平，今年前三季度实现营收5.03 亿元；净利润则经历了从亏损 1.76 亿元到盈利1.64 亿元的变化。公司旗下的梵净山、华山等景区，在国资赋能下品牌影响力进一步提升。

湖北联投作为湖北省属大型国企，解决了ST明诚高达239.31%的资产负债率问题，还为公司注入了新的业务板块——智慧空间运营业务。这一业务在今年上半年为公司贡献了64%的营收。而联投集团旗下拥有3200亿元的总资产，业务涉及产业新城、园区运营、地产开发等多个领域，为ST明诚未来发展提供了丰富的项目资源和业务机会。

受券商行业的周期性波动影响，天风证券近三年营业收入波动剧烈，2022年下跌至17.21亿元，同比下降60.94%；2023年恢复至34.27亿元；2024年又降至27.00亿元；今年前三季度回升到21.12亿元，同比增长57.53%。

控股股东宏泰集团对天风证券的资源赋能主要体现在业务协同上。据悉，作为湖北省属金融控股平台，宏泰集团旗下拥有15家子企业，是湖北银行第一大股东、国华人寿第五大股东、长江证券第七大股东。