顺丰同城赴港上市获批，已连续多年亏损

10月14日，顺丰发布公告称，控股子公司杭州顺丰同城实业股份有限公司（以下简称“同城实业”）于 2021 年 10 月 13 日收到证监会出具的《关于核准杭州顺丰同城实业股份有限公司发行境外上市外资股及境内未上市股份到境外上市的批复》，核准同城实业发行不超过230654609股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股。完成本次发行后，同城实业可到香港联合交易所主板上市。

这意味着同城实业距离上市更进一步。今年5月29日，顺丰发布公告称，为了拓展公司多元化融资渠道，搭建同城实业国际资本运作平台，公司拟分拆控股子公司同城实业赴香港联交所主板上市。在6月30日，同城实业向香港联交所递交了招股书。

股权关系上，顺丰通过全资子公司深圳顺丰泰森控股（集团）有限公司间接控股同城实业，其中顺丰泰森直接持有同城实业42.82%的股权、通过SF Holding Limited间接持有同城实业 14.59%的股权、通过北京顺丰同城科技有限公司间接控制同城实业9.35%的股权，顺丰合计可控制同城实业66.76%的股权，为同城实业的控股股东。

根据招股书，同城实业最初为顺丰旗下的一个独立业务部门，负责同城即时配送服务。2019年起实现独立化、公司化运作。

经营数据上，同城实业2018年、2019年和2020年收入分别为9.93亿元、21.07亿元和48.43亿元。与此同时，同城实业2018年、2019年和2020年营业成本分别为12.25亿元、24.43亿元和50.32亿元，使得2018年、2019年和2020年的年内亏损总额分别为3.28亿元、4.7亿元和7.58亿元。

从订单数量看，同城实业的年订单总数由2018年7980万笔增至2019年2.11亿笔，在2020年增至7.6亿笔，复合年增长率为208.7%。

同时，同城实业在招股书也提及今后经营的风险情况：公司成本及支出未来可能会增加，由于未来需要提升配送能力、开发并推出新服务、扩大现有市场的客户群并打入新市场，以及继续巩固、投资和创新技术底盘。任何该等投入可能会带来巨大的资本投资及经常性费用。

亏损问题是当下即时配送行业的痛点。已经上市的达达财报显示，该公司在今年第二季度营收为14.75亿元，同比增长11.5%，公司净亏损达到6.4亿，同比增加40%，达达已连续多季度亏损。

对此，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、广州数字金融创新研究院执行院长盘和林对第一财经表示，即时配送的盈利难点主要体现在劳务成本高企，缺乏新的盈利增长点。在即时配送领域，订单量能够在一定程度上压低成本，尤其有利于分摊固定成本。目前各家依然在价格战当中，其客单价基本固定，加上竞争对手的压制，使得即时配送的参与平台无法形成规模优势。

此外，即时配送作为热门赛道，已有多家巨头进行了布局。美团在今年第二季度财报中表示，其他新业务中，美团闪购二季度进一步扩大了商家规模及产品覆盖范围。第二季度，美团闪购的交易量和交易金额同比增长超过140%。京东在10月13日宣布，联合达达推出“小时购”业务来进一步扩展即时配送市场。