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独家专访港交所毛志荣:A股指数期货将是一个非常成功的产品丨大咖录

第一财经 2021-10-15 09:58:36

作者:航宇    责编:赵伟

香港交易所将于10月18日推出以MSCI中国A50互联互通指数为标的的期货合约,这将进一步推动中国资本市场开放,也是香港市场首份A股指数期货产品。
独家专访港交所毛志荣:A股指数期货将是一个非常成功的产品丨大咖录

香港交易所将于10月18日推出以MSCI中国A50互联互通指数为标的的期货合约,这将进一步推动中国资本市场开放,也是香港市场首份A股指数期货产品。这一产品是如何推出的,有哪些特点?大行其道独家对话香港交易所董事总经理丶内地业务发展主管毛志荣。

第一财经:10月18日港交所将正式推出MSCI中国A50互联互通指数期货,这也是香港市场上首份A股指数期货产品。为什么港交所要推出这只A股指数期货?

毛志荣:这个产品的推出,主要是基于两个需要,第一个是市场的需要,第二个是中国资本市场开放的需要。大家知道在过去的差不多7年的时间里,沪深港通发展非常迅速,到目前为止,国际投资者通过沪深港通持有A股的股票的市值已经达到了2.25万亿元,在有这么大的A股持有的情况下,就面临着一个非常重要的需要,风险管理的需要,所以这是第一个需要。

第二个,中国资本市场发展非常迅猛,国际化的步伐,也是一直没有停过,而且是资本市场的双向开放一直在进行当中,所以能够在香港推出以A股市场为标的的A股指数期货,也是中国的资本市场对外进一步开放、更高层次开放的一个非常重要的发展要求。

第一财经:那么它的推出对于内地和香港市场,对于两地市场而言,究竟会有什么样的意义?

毛志荣:这样一个离岸的A股指数期货市场,是对国际投资者来说,有更好的风险管理工具,那么也是能够大大地提升, A股市场对国际投资者的吸引力,也是能够进一步推动中国A股市场的进一步开放。

对香港市场来说,希望在香港能够打造成非常重要的风险管理中心,财富管理中心和人民币国际化的中心,香港交易所集团的现货市场、衍生品市场已经能够覆盖亚洲主要市场的资产,我们的ETF、权证,我们的这些股本为标的的衍生品的覆盖面已经非常广,我们也是全球范围内覆盖最广最具有竞争力的,以A股市场为标的的现货跟衍生品的离岸市场。

所以在这个基础上推出这样一个以A股为标的的A股指数期货,对香港交易所能够更好地为国际投资者服务,使国际投资者能够更好地进行资源配置、管理风险,对香港交易所的现货、衍生品市场的发展,以及进一步发挥香港交易所的互联互通作用,实现金融基础设施的对接等等这些方面都有非常重要的意义。

第一财经:那么可能也有很多人想问,这个期货产品挂钩的是个新指数--MSCI中国A50互联互通指数,而不是市面上已经有的老指数,做出这个决定的考量究竟是什么,以及这个指数有什么样的特点?

毛志荣:这个是一个非常有意思的问题,也是行业非常关心的问题。作为一个指数期货的标的,尤其是我们在互联互通大的背景下,以A股为标的的指数期货,这个指数应该有三个方面的重要特征。第一个就是要有非常好的流动性,这次我们所用的MSCI A50互联互通指数选择的是具有高流动性的大盘股,作为样本股。

第二个非常好的行业的平衡性。这个指数选用的是11个行业流动性最高的两只股票作为成分股,这样的话可以保证指数的行业的平衡性,不会陷入到比方说金融股、地产股特别集中的这么一种有偏向性的失去平衡性的,这样的一个状态。所以第二个非常重要的是行业的平衡性。

第三个特点,大家也是非常了解了,这条指数的推出是在沪深港通互联互通的这样一个大背景下,也就是说在沪深港通的标的股票的空间当中,这样的话投资者可以利用沪深港通以及A股指数期货,能够实现一站式的风险管理,既能够在现货市场上进行投资,同时也能够利用香港交易所的A股指数期货进行有效的风险管理

第一财经:那么您预计这个产品吸引的主要是哪一类的投资者呢?

毛志荣:那么这个产品就是直接有效地满足这些国际投资者的风险管理的需要,所以你要说是哪一类的投资者的话,那么我们应该说只有一类,就是参与到A股市场投资的国际投资者,有风险管理需要的。香港交易所的A股指数期货,就是满足这些风险管理需要的直接的有效的市场工具。

第一财经:很多的市场人士都是预期这个产品一定会受到投资者的热烈欢迎,所以您作为港交所的一员,您对于它的成交预期究竟是怎么样的?

毛志荣:我们觉得这个产品第一个是满足投资者的需要,满足中国资本市场开放,进一步开放的需要是很清晰的。产品设计也是经过多方的论证,我们也是尽量把市场的方方面面的需要,作为交易所市场组织的里面相关的要求,以及监管,怎么样能从监管的角度,方方面面的要求都在充分考虑以后推出这个产品,所以我们有非常强的信心,这将是一个非常成功的产品。但是就像所有的资本市场的一个新产品,尤其是交易所新推出的衍生品,都是需要时间,投资者需要对这个产品有进一步的了解,市场会针对这么一个新的产品,新的生态环境,需要有相应的业务上的安排,资金上的安排,操作模式上的安排和调整。

第一财经:那么这一A股期货产品是港交所在离岸市场建立A股产品生态系统的重要里程碑。所以未来在沪深港通的框架下,您还有哪些优化的措施?

毛志荣:沪深港通推出以来我们也进行了一系列的优化,比如说我们推出了服务国际机构投资者的SPSA(特别独立账户)服务的账户体系,为了沪深港通能够安全平稳地运行,能够更好地满足监管的要求,我们也推出了投资者编码的制度。

另外一个方面,我们也是不断地扩容沪深港通的标的股票范围,从一开始的大盘股、中盘股,后来到深港通的时候,我们也增加了小盘股。同时随着两边市场的发展,我们也把内地的科创板纳入到了沪深港通交易机制里面,互联互通的机制里面。在香港的一些特殊股权结构的公司WVR(不同投票权)公司和我们已经推出的,而且是运行非常良好的,得到全球关注的生物科技行业的公司,也纳入了互联互通的机制里面。还有一些的交易产品,交易所的交易产品没有在里面,比如说ETF,比方说交易所上市的债券等等一系列的这些交易产品,都是构成内地跟香港资本市场的一个非常重要的组成部分。

互联互通的机制运行良好,我们也积累了相当的经验。所以我们相信未来在成功运行的基础上,我们将进一步优化市场的制度,把越来越多的两地交易所上市的交易的产品,纳入到沪深港通这样的金融基础设施对接的管道当中。使互联互通的机制更为丰富,更为有效,为投资者提供更为直接方便有效的服务。

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