蔚来第三季度净亏损8.3亿元，整车毛利率不如特斯拉

蔚来汽车（NYSE：NIO）正加快产品迭代速度，这影响其第三季度整车毛利率的表现。

蔚来汽车今日发布2021年三季度财报，该公司三季度营收98.1亿元，同比增长116.6%，环比增长16.1%，整车销售毛利率为18%。得益于新能源积分的销售、电池升级服务等收入的增加，蔚来汽车的综合毛利率达到20.3%。第三季度，蔚来汽车的研发支出11.9亿元，环比增长28.7%；现金储备达到469.6亿元；净亏损8.3亿元，同比收窄20.2%。

目前，蔚来汽车与特斯拉的整车销售毛利率还有一些差距。特斯拉三季度报披露，其汽车销售业务毛利率达30%。在长桥海豚投研公司的分析师看来，蔚来没有特斯拉的交付体量以及一体铸造等生产工艺等，同时对 NT1.0 平台采取加速折旧的谨慎会计处理，因此毛利率走出了不同的趋势。但之后随着蔚来汽车 NT2.0 平台交付量的提升，该公司毛利率会转头向上，逐步向 25% 的长期毛利率目标靠拢。

整体上看，蔚来汽车今年的整车和综合毛利率表现都优于去年同期，2020年第三季度其整车销售毛利率和综合毛利率仅为14.5%和12.9%。蔚来汽车方面表示，整车毛利率以及综合毛利率同比提升的主要原因是汽车交付量的增长、平均销售价格的提高以及材料成本的降低。

不过，今年三季度，蔚来汽车的整车销售毛利率较上一季度下降了2.3个百分点，2021年二季度，蔚来汽车的整车销售毛利率为20.3%。与2021年第二季度相比，第三季度整车毛利率略有下滑的原因，一是用户购车金融补贴增加导致汽车销售收入扣减，二是蔚来加快了现有产品的迭代速度，这导致现有产品摊销折旧的周期比原计划更短，从而出现单车摊销折旧成本的增加。

2022年，蔚来将同时有六款车型在售，其中将交付包括ET7在内的三款基于NT2.0技术平台的新车型。NT2.0的三款车型将具备点到点的自动驾驶能力。这导致了蔚来今年第三季度研发费用的大幅增长。财报数据显示，蔚来汽车三季度的研发支出达到11.9亿元。同时，该公司还推出了三元锂与磷酸铁锂电芯混合排布，并应用全新一代CTP技术的三元铁锂电池包。

汽车是规模化经济，把握市场契机做大规模才能有效摊销成本提升毛利率。蔚来汽车创始人李斌谈到，蔚来汽车目前在国内有32个蔚来中心和285个蔚来空间，覆盖中国132个城市。下一步该公司会继续加大和优化蔚来中心和蔚来空间的布局，让蔚来的品牌深入到更多二三线城市。此外，蔚来汽车还正在筹备价格更低的副品牌的发布。

目前，“蔚小理”造车新势力三强的竞逐也越来越白热化。虽然蔚来汽车三季度的总交付数达到24439辆，创下新高，但10月蔚来汽车的交付量仅为3667辆，跌出造车新势力车企销量前三，甚至被哪吒等造车新势力车企超越。李斌谈到，交付数量的下滑是从9月28日至10月15日，为进一步提升产能和为ET7等新产品导入做准备，蔚来方面按计划对江淮蔚来合肥先进制造基地进行了阶段性升级改造。10月下旬该基地已经恢复了正常生产。另外，他还透露，目前蔚来位于合肥新桥智能电动汽车产业园区的第二生产基地也将于11月底开始设备安装，明年三季度正式投产。

李斌预计，今年第四季度蔚来汽车的交付量将达到23500~25500辆。按此预估，蔚来汽车今年的交付量将突破9万辆，接近10万辆。不过，包括理想和小鹏两家新势力企业也猛追不舍。前10月，蔚来累计交付新车70062辆，小鹏和理想分别为66542辆和62919辆。小鹏汽车将于2022年推出一款全新的中大型SUV车型，目前仅仅依靠一款车型便实现月销过万辆的理想汽车，明年还将推出一款全尺寸智能SUV，三家新势力车企谁能够更快突破年销10万辆的门槛？

目前，国内电动车市场正进入快速普及的阶段，今年10月，国内新能源汽车国内零售渗透率达到18.8%。据智能电动汽车专委会预测，2021年我国纯电动乘用车终端销量将达到240万辆，占比超过10%。据天风证券预测，2022年国内新能源车市销量将有望达到500万辆。