申万期货：终端需求阶段性回暖 钢价上方仍有压制丨商品市场

申万期货：稳增长力度开始显现 螺纹上方关注电炉成本压制丨商品市场

1月钢材市场预计将在淡季弱现实、明年稳增长发力强预期的交织下震荡运行。目前螺纹成交正式进入淡季模式，表观需求较去年农历同期偏低15%，且环比仍有下降空间。春节前在需求走弱的拖累下，库存也将进一步累积。若无突发的严格限产扰动，现货价格在春节前基本已经见顶，价格在现货价格和高炉成本间震荡运行。另一方面，若年后现实需求能够印证乐观预期，钢材在低库存，盘面贴水华东现货略偏高的环境下有望走势一轮上涨趋势。