樊俊豪
中金公司董事总经理
中金公司新型烟草、商业消费、美妆医美首席分析师
2020年、2019年《机构投资者》最受欢迎Top10分析师第二名、第三名
多次获得福布斯中国最佳分析师
近日,有关电子烟的相关政策密集出台,行业发展可能会迎来怎样的变数?在管理更加规范之下,电子烟产业链的上下游将面临怎样不同的局面?
电子烟政策频出 行业会迎来什么变数?
樊俊豪说,电子烟行业一直处于野蛮生长的状态,在监管主体明确并且行业标准等落地之后,行业发展或迎来三大变数:
监管端:监管加强,行业乱象将得到遏制;
产品端:不合规的产品将被淘汰出局;
生产端:市场准入机制完善之下,份额向头部企业进一步集中。
产业链上游有望受益 下游面临不确定性?
樊俊豪说,在规范管理之下,电子烟产业链上下游将面临不同的局面。从上游看,有核心技术优势的电子烟制造端龙头有望受益,预计未来两至三年内,电子烟制造商仍能维持40%-50%的毛利率水平。然而,下游的电子烟品牌、渠道端仍面临不确定性,仍需观察后续监管细则逐步落地后带来的影响。
行业结束野蛮生长 未来哪些企业值得关注?
万得数据显示,电子烟指数(8841194)从2021年1月12日的低点截至12月2日高点,涨幅超过50%。樊俊豪说,未来在监管之下,拥有核心产品、核心技术或者拥有核心的优质客户,并且估值较为合理的公司,尤其是制造端龙头企业,可以重点关注。
《细则》指出,对电子烟有关企业首次公开发行股票并上市申请进行的前置审查,不表明对该证券的投资价值或投资者收益作出实质性判断或保证。
国务院烟草专卖行政主管部门履行前置审查职责,拟上市电子烟企业经审查同意后方可履行后续上市程序。
《措施》指出,优化电子烟产业布局,推动电子烟产能向具有比较优势的地区和企业适度集中。
根据《电子烟管理办法》,取得烟草专卖批发企业许可证的企业,应当经烟草专卖行政主管部门批准,变更许可范围后方可从事电子烟产品批发业务。
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