樊俊豪
中金公司董事总经理
中金公司新型烟草、商业消费、美妆医美首席分析师
2020年、2019年《机构投资者》最受欢迎Top10分析师第二名、第三名
多次获得福布斯中国最佳分析师
近日,有关电子烟的相关政策密集出台,行业发展可能会迎来怎样的变数?在管理更加规范之下,电子烟产业链的上下游将面临怎样不同的局面?
电子烟政策频出 行业会迎来什么变数?
樊俊豪说,电子烟行业一直处于野蛮生长的状态,在监管主体明确并且行业标准等落地之后,行业发展或迎来三大变数:
监管端:监管加强,行业乱象将得到遏制;
产品端:不合规的产品将被淘汰出局;
生产端:市场准入机制完善之下,份额向头部企业进一步集中。
产业链上游有望受益 下游面临不确定性?
樊俊豪说,在规范管理之下,电子烟产业链上下游将面临不同的局面。从上游看,有核心技术优势的电子烟制造端龙头有望受益,预计未来两至三年内,电子烟制造商仍能维持40%-50%的毛利率水平。然而,下游的电子烟品牌、渠道端仍面临不确定性,仍需观察后续监管细则逐步落地后带来的影响。
行业结束野蛮生长 未来哪些企业值得关注?
万得数据显示,电子烟指数(8841194)从2021年1月12日的低点截至12月2日高点,涨幅超过50%。樊俊豪说,未来在监管之下,拥有核心产品、核心技术或者拥有核心的优质客户,并且估值较为合理的公司,尤其是制造端龙头企业,可以重点关注。
金管局表示,倘若套息交易持续,可能会令港元汇率进一步走弱,甚至可能触发“弱方兑换保证”,届时金管局将按照联汇制度买入港元、卖出美元,银行体系总结余将相应下降,而港元拆息将会逐步回升。
面对更加激烈的竞争,石头科技等企业要稳住利润水平,还是要更加聚焦产品创新,并努力提升品牌溢价。
当前中国正处于扩大内需的关键节点,减少烟草消费可以带动餐饮、教育等其他国内消费,并减少医疗支出及环境负担。
特朗普的第二次税改覆盖面确实非常“大”,涉及美国经济社会的方方面面,或者说尽量兑现特朗普在竞选期间的税收承诺,但是,法案是否“美丽”,就要另当别论了,因为这个法案“太贵”。
与此前实施的2022年版清单相比,《市场准入负面清单(2025年版)》事项数量由117项缩减到106项。