华测导航：高精度定位应用领军企业，细分业务快速发展

华测导航（300627.SZ）成立于2003年，公司致力于提供高精度数据的采集和应用解决方案，专业从事高精度卫星导航定位相关软硬件技术产品的研发、生产和销售，是国内北斗高精度卫星导航定位产业领先企业。

公司的营业收入主要来自数据采集设备，业务模式为“数据采集设备+数据应用及解决方案”并重，近5年来数据采集设备收入平均占总营业收入的72%，数据应用及解决方案收入平均占总营业收入的28%。

根据通联数据Datayes！，2014至2020年，公司营业收入一路从2.95亿元提升至14.1亿元，营收CAGR为29.8%，归母净利润CAGR为36.0%。在业绩总体稳健的基础上，2018年公司归母净利润受到当年较为激进的扩张战略影响同比下滑18.6%；2020年公司在疫情影响下实现逆势增长，实现营业收入14.1亿元，同比增长23%，归母净利润1.97万元，同比增长42%；2021年上半年，受益于国产化替代加速、产品领域不断拓宽、经营效率不断提升等因素，公司营收净利润双双实现高增。

公司细分业务较多但主线清晰，围绕高精度导航定位核心技术持续延伸业务，“一二三”战略定位清晰（一个核心、两大平台、三大应用）。目前，公司各项细分业务位于不同的发展阶段，处于快速发展期的业务如位移监测、农机自动驾驶；处于稳健增长期的业务如测量测绘、特定区域内无人商用车；处于产品储备期未来贡献业绩弹性的业务如乘用车自动驾驶。

研发方面，公司在研发费用率上具有长期规划。2018年，研发费用大幅度增加是因为公司对于三维激光产品和无人机产品的布局和研发投入。公司研发费用分层管理，投入到当前技术的研发费用与投入到未来2-3年、未来4-5年的研发费用具有明确相对的比例。为了公司长远的发展，研发投入费用比例不会低于年度营业收入的10%。目前公司已经申请了800余项知识产权，其中专利500余项，发明专利300余项，拥有的已授权自主知识产权500余项，其中专利200余项，发明专利近百项。