中材科技：国内最大风电叶片供应商，锂膜产能加速释放

中材科技（002080.SZ）是我国主攻特种纤维复合材料的高新技术企业，业务产品紧扣新能源、航空航天、节能减排等应用领域。

风电叶片、玻璃纤维及制品是公司两大主导产业。2020年两大业务营收分别为89.77亿、67.01亿元，分别占总营收的47.98%、35.81%。

作为国内最大的风电叶片供应商，公司拥有江苏阜宁、河北邯郸、江西萍乡、甘肃酒泉、吉林白城、内蒙古锡林及兴安盟七大生产基地，年产能达10GW以上。

受益于2020年风电整机制造商的“抢装大战”，公司风电叶片实现销量12.34GW，同比增长55.43%。技术方面，公司具备1.0MW-8.XMW的6大系列产品，适用于高低温、高海拔、低风速、沿海、海上等不同运行环境。

公司玻璃纤维及制品业务近年也实现量价齐升。截至2021年6月底，公司共拥有玻纤年产能近110万吨，另有9万吨高强高模玻纤项目、6万吨细纱项目等寂静投产。整体估算，“十四五”期间公司玻纤及其制品年产能将超130万吨。同时，该业务的盈利能力实现了大幅提升，2021年上半年毛利率为43.8%，较2020年底增长约13个百分点

除两大主营业务外，公司锂膜产能也在加速释放，收入增长弹性十足。

公司已具备生产5-20μm湿法隔膜及各类涂覆隔膜的能力。2021年上半年，中材锂膜与湖南中锂整合完成，锂膜销量大幅增长，达3.47亿平方米，实现销售收入4.69亿元。产能方面，现阶段公司拥有山东滕州、湖南常德、湖南宁乡、内蒙古呼和浩特四个锂膜生产基地，2021年底产能将超过15亿平米。

公司隔膜产品质量稳定，目前A品率基本在80%以上，部分产线90%以上。同时，海外客户占比也从去年的不足10%增长至2021年三季度的10%-15%。

随着产能扩张及规模效应显现，公司近年业绩持续稳增。根据通联数据Datayes！，2018-2020年，公司实现营业收入114.47亿、135.90亿、187.11亿元，复合增长率22.14%；实现净利润9.92亿、14.28亿、19.69亿元，复合增速38.80%。而基于公司玻纤、风电叶片、锂膜三大业务皆处于高景气周期或高景气赛道，后续持续增长可期。