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辰奕智能拟创业板上市,收入不及对手1/10,未披露市场份额 | IPO观察

第一财经 2022-01-10 15:12:14 听新闻

作者:李隽    责编:杜卿卿

彩电销售在2021年前11个月下滑超过一成。

2021年前11个月彩电销量持续下滑。其中遥控器(智能控制器)是电视机整体产品中的一部分,目前依然有相关企业正积极争取在资本市场融资。

广东辰奕智能科技股份有限公司(下称“辰奕智能”)主要为华为、小米集团(01810.HK)等海内外巨头供应智能控制器和智能产品等,近日披露了招股书并计划冲刺创业板上市,保荐人为兴业证券(601377.SH)。

辰奕智能以ODM模式为主,招股书没有披露市场份额等数据,相比和而泰(002402.SZ),拓邦股份(002139.SZ)等已上市公司,收入只有不到对手十分之一;此外,上游受制于芯片市场供应紧张,下游是家电品牌巨头,辰奕智能两头都受到压力。

ODM模式为主,未披露市场份额

辰奕智能成立于2009年,主要从事智能控制器和智能产品的设计、研发、生产及销售,为国内外客户提供产品原型设计、电子电路设计、嵌入式软件和硬件开发集成为一体的智能控制器综合解决方案,产品主要应用于家电及智能家居行业。

辰奕智能募集资金将会投资到“生产基地新建项目”和“研发中心建设项目”,募集资金拟投入金额为3.9亿元。

辰奕智能的产品销售模式分为ODM模式、OBM模式和OEM模式,并以ODM模式为主。2018年到2021年上半年,ODM模式销售收入占主营业务收入的比例分别为87.09%、91.35%、97.51%和97.05%。

ODM模式下,辰奕智能销售的主要产品为智能控制器产品,根据客户的产品需求,进行产品外观、结构、模具、电子线路、软件等设计和开发,经客户确认后组织生产交付,产品生产完成后贴客户的品牌或客户授权的品牌。

“ODM属于贴牌生产,公司有较强的产品开发能力,并且ODM客户多为家电及智能家居等知名厂商,整体上订单持续稳定,能够和ODM客户利用各自资源进行优势互补并得到海内外品牌客户的认可。”招股书称。

不过,在“公司的市场竞争地位”,辰奕智能并未披露主要产品的市场占有率数据。

“披露公司相较于竞争对手的竞争优势和竞争劣势,公司的市场占有率、近三年的变化情况及未来变化趋势,结合市场规模、竞争状况等,说明公司在行业内的地位,未来发展的主要瓶颈与应对计划。”在对多家拟上市公司的问询函当中,监管部门向这些企业都提出了如此的要求。

对此,深圳一位保荐代表人向第一财经记者表示,未来辰奕智能也会接受监管问询,如果监管部门询问到关于市场占有率的问题,没有第三方统计数据的话,保荐人和拟上市公司需要根据行业数据来大致推算。

前瞻产业研究院发布的数据显示,全球智能控制器市场规模从2013年的10900亿美元增长 到2020年的15000亿美元;根据中商产业研究院数据显示,中国智能控制器市场规模已从 2016年的13646亿元增长到2019年的21548亿元,到2021年,中国智能控制器行业市场规模将达到27070亿元。

按照2020年辰奕智能在智能控制器产品的收入为4.16亿元计算,仅仅是上述数万亿元的一个零头;而竞争对手拓邦股份、和而泰智能控制器产品的营业收入,都远高于40亿元的水平,超过辰奕智能的10倍。

“与同行业上市公司相比,公司历史增资规模较小,资金实力较为薄弱,缺少融资手段。目前公司固定资产投资和技术改造项目投入主要依赖于股东投入,融资渠道有限且融资规模较小。”“公司产能利用率逐年增长,产能不足对公司发展存在一定的制约。与同行业上市公司相比,公司的产能和产量规模相对较低,目前的产值受限于生产能力,无法进一步发挥规模优势。”辰奕智能表示。

另一方面,“随着AI、短距连接以及交互技术的发展,未来电视将突破传统电视的概念,成为家庭智慧交互中心,聚合大片观影、线上办公、家庭视频通话、AI健身、在线游戏、卡拉OK聚会、安防监控等多种功能,公司将积极布局电视智慧屏周边其他配件新业务,包括智能AI摄像头、2.4G/U段蓝牙双模麦克风、云游戏手柄等产品。”辰奕智能称。

不过,电视的销售情况却陷入了负增长的局面。

山西证券分析师石晋表示,2021年11月彩电产销分别为1232万台和1222万台,分别同比变动下降12.6%和下降11.5%;出口750台,同比下降11.6%;内销472万台,同比下降11.3%。2021年1月到11月行业产量11553万台,同比下降-16.5%;销量11460万台,同比下降-15.5%;出口7779万台,同比下降-16%;内销3680万台,同比下降-15.2%。

下游是家电巨头,上游受制于芯片紧张

对辰奕智能来说,下游终端客户是家电巨头,而上游供应则受制于芯片紧张的局面,一直处于在夹缝中生存的状态。

辰奕智能则称,智能控制器主要应用于智能家电、汽车电子、智能家居、消费电子等领域,

主要作为为下游终端产品的配套产品,受下游行业影响很大。成立初期公司与中国银联联合开发出国内首款带刷卡支付的控制器,此后十几年,公司始终专注于智能控制器的设计、研发、生产及销售,相继成为国内外知名品牌华为、小米、极米、长虹、创维、TCL、VESTEL、Panasonic、UEI等客户的智能控制器供应商。

其中,辰奕智能与华为技术有限公司在2017年建立合作关系,与华为终端有限公司2018年建立合作关系,主要向公司采购蓝牙遥控器,华为集团是2020年第二大客户。

另外,智能控制器行业的上游原材料主要是IC芯片、PCB、MOS 管、二三极管和电阻电容等电子元器件。“2021年以来,芯片市场供应紧张,随着销售订单的增加,公司提前备货,使得2021年6月30日原材料余额大幅上升,其中芯片2349.01万元,占比71.59%。”招股书称。

2021年上半年,辰奕智能主营业务毛利率为24.57%,比2020年减少1.06个百分点,主要是家电智能控制器和智能产品的毛利率贡献度分别减少0.45%、0.61%。另外,红外控制器以外销为主且主要以美元结算,2021年以来人民币升值导致2021年上半年外销价格折算人民币的价格下降。

出口占收入一半左右,汇率风险也是辰奕智能要面对的。2018年到2021年上半年,辰奕智能外销收入分别为1.74亿元、2.05亿元、2.34亿元和1.37亿元,占主营业务收入的比例分别为55.59%、59.13%、52.56%和49.59%。外销业务易受到出口目的地国进口政策、经济状况、政治环境和供求关系等多方面因素的影响。

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